34 экономиста прогнозируют экономический рост в среднем ниже 1%
В наступающем 2020 году экономику еврозоны ждет замедление, которое будет продолжаться вот уже третий год подряд. Таковы результаты опроса экономистов Financial Times, которые полагают, что рост экономики будет сдерживаться из-за политической нестабильности, напряженности в торговых отношениях и проблемами в автопроме.
Европейский центральный банк (ЕЦБ) надеется, что в 2020 году рост экономики еврозоны составит 1,1% по сравнению с 1,2% в 2019 году, 1,8% в 2018 году и 2,4% в 2017 году. Однако 34 экономиста, опрошенных Financial Times, оказались более пессимистичными. По их прогнозам средние темпы роста в следующем году упадут ниже 1% — это самый низкий показатель для еврозоны за последние семь лет.
Однако прогнозы экспертов варьировались: самый пессимистичный прогноз — нулевой рост, а наиболее оптимистичный — 1,5%.
«В мировой торговле наблюдается неопределенность. Наблюдается действие двух сил: с одной стороны, видны препятствия для глобальных инвестиций; с другой стороны, имеются отдельные местные зоны устойчивости, подкрепленные мягкой политикой ЕЦБ. Эти факторы будут и впредь являться причиной отрицательных показателей ВВП еврозоны», — заявила Лена Комилева, главный экономист G+ Economics.
Дальнейшее замедление роста еврозоны может заставить нового президента ЕЦБ Кристин Лагард (Christine Lagarde) рассмотреть вопрос о введении мер дополнительного смягчения денежно-кредитной политики. Эта мера также может побудить правительства, обладающие более сильной финансовой устойчивостью, такие как Германия и Нидерланды, включить финансовые стимулы.
В сентябре ЕЦБ продолжил снижать процентные ставки. Банк возобновил свою программу покупки облигаций на сумму 2,6 трлн. евро в качестве реакции на некоторые признаки замедления экономического роста и инфляции. Такая политика ЕЦБ, тем самым, породила значительное количество дешевых денег в экономике. Однако из-за растущей обеспокоенности по поводу негативных побочных эффектов необычной денежно-кредитной политики некоторые экономисты высказывают опасения, что ЕЦБ может исчерпать свои запасы, призванные противостоять любому дальнейшему замедлению.
Несмотря на ослабление экономических показателей, большинство экономистов, опрошенных FT, ожидают, что ЕЦБ воздержится от дальнейшего ослабления денежно-кредитной политики, а Германия вряд ли уступит давлению, призванному заставить ее проводить политику значительного бюджетного стимулирования.
«Наша генеральная линия — это продолжать довольствоваться тем что есть в отсутствие сильного восстановления мирового спроса, исчерпания методов монетарного стимулирования и отсутствия твердой финансовой поддержки», — заявляет Жиль Моек (Gilles Moec), главный экономист французской страховой компании Axa.
Из 34 опрошенных экономистов только девять ожидают дальнейшее снижение процентных ставок в следующем году, в то время как 24 не ожидают никаких изменений, а один полагает, что центральный банк повысит ставки. Половина из опрошенных экономистов ожидает, что в течение года ЕЦБ будет поддерживать свою программу покупки еврооблигаций (по 20 млрд. в месяц), в то время как десять экспертов полагают, что ЕЦБ либо станет ее сокращать, либо остановит, и только шесть думают, что программа будет расширяться.
По словам профессора экономики из Лондонской школы бизнеса Лукреции Рейхлин (Lucrezia Reichlin), самыми большими рисками для экономики еврозоны являются "торговые риски, связанные с отношениями между США и Китайем, а также Брексит". Она добавила, что проблемы могут быть вызваны также "политическими рисками" в Италии.
Две трети опрошенных экономистов заявили, что сомневаются в том, что призывы г-жи Лагард и других к Германии и Нидерландам, побуждающие их использовать значительные налоговые стимулы, будут успешными, даже если подавляющее большинство экономистов с ней согласится.
«Темпы роста еврозоны очень низки. Это происходит из-за низкой производительности труда и мрачной ситуации с демографией, поэтому циклические спады легко приводят к стагнации, — пояснил Филипп Легрен (Philippe Legrain), приглашенный старший научный сотрудник Лондонской школы экономики. — Кроме того, денежно-кредитная политика больше ничего не может сделать, в то время как с бюджетным стимулированием, похоже, опоздали».
По оценкам ЕЦБ, инфляция в еврозоне резко упала с 1,8% в 2018 году до 1,2% в нынешнем году. Незначительное большинство экономистов, опрошенных Financial Times, прогнозируют, что в следующем году инфляция снова будет снижаться, а это ниже целевого показателя ЕЦБ, близкого к двум процентам.
В 2019 году объем промышленного производства в еврозоне резко сократился, но сфера услуг, ориентированная на внутренний рынок, оказалась устойчивой. Но, по мнению старшего экономиста при управляющем британским фондом Aberdeen Standard Investments Пола Диггла (Paul Diggle), указанная тенденция может измениться к 2020 году.
«Производство достигнет дна, но потом восстановится, — считает Диггл. — Но сфера услуг и рынок труда будут и дальше замедляться».
Насколько оправдались прошлогодние прогнозы?
Большинство экономистов ожидали в 2019 году замедления роста еврозоны на фоне неблагоприятного политического климата и усиления торговой напряженности между США и Китаем, возникшей год назад.
Но почти все эксперты были слишком оптимистичны. В среднем 24 респондента, участвовавших в прошлогоднем опросе, ожидали, что рост валового внутреннего продукта в 2019 году составит немногим более 1,4%, в то время как, по подсчетам ЕЦБ, опубликованным в нынешнем месяце, ВВП достиг только 1,2%.
Но кое в чем эксперты оказались правы. Например, они правильно предсказали, что торговая напряженность нанесет, в частности, ущерб экономике Германии и что французская экономика покажет хорошие результаты благодаря уступкам президента Эммануила Макрона "желтым жилетам".
По поводу ЕЦБ прогнозы экспертов оказались еще более противоречивыми. На вопрос о том, кто заменит Марио Драги (Mario Draghi) на посту президента — а это очень важный вопрос — многие из них отдали предпочтение члену исполнительного совета ЕЦБ, представляющего Францию, Бенуа Сюре (Benoît Cœuré). Наибольшая вероятность получить эту работу была также у бывшего управляющего Банком Финляндии Эркки Лииканена (Erkki Liikanen).
И только один из экспертов упомянул победителя, Кристин Лагард, при этом все равно не давал ей предпочтения, сославшись на отсутствие у нее необходимых знаний в области экономики и опыта работы в центральном банке.
Около 60% опрошенных экономистов прогнозировали, что ЕЦБ повысит процентные ставки в уходящем году. Вместо этого центральный банк еще больше понизил ставки.
