Инвесторы активно скупают экзотические валюты вроде египетского фунта и украинской гривны, поскольку они ищут активы с незначительной корреляцией относительно глобальных рынков, а происходит все это на фоне растущих опасений по поводу роста экономики и торговли.
Упомянутые выше валюты оказались среди лидеров на рынке обмена валют. На рынок давят сильный доллар и опасения по поводу замедления глобального роста. При этом египетский фунт вырос на 6% к доллару с конца января, а гривна в этот же период — на 5%.
И Египет, и Украина предлагают двузначные показатели доходности на своем местном долговом рынке в сравнении с всего лишь 2% доходности десятилетних казначейских облигаций США и отрицательных показателей японских и европейских инвестиций с фиксированным доходом.
Однако для многих инвесторов главная притягательность упомянутых валют состоит в их устойчивости на фоне серьезных проблем с другими активами. Проблемы эти вызваны, среди прочего, торговыми трениями между Соединенными Штатами и Китаем, политикой Федрезерва и других крупных центральных банков.
Поскольку на подобные валюты влияют причины, далекие от глобальных вопросов, покупатели полагают, что они могут послужить тихой гаванью в период стресса на рынке.
Вместе с тем, такие активы как акции, бонды и сырьевые товары шли нога в ногу в недавние периоды рыночной волатильности.
«В отличие от многих активов развивающихся рынков, которые, на самом деле, не способствуют диверсификации вашего инвестиционного портфеля, эти варианты обеспечивают настоящую диверсификацию», — сказал Йенс Нистедт (Jens Nystedt), главный портфельный менеджер компании Emso Asset Management.
В результате указанные валюты «привлекают к себе такое внимание инвесторов, с которым они раньше никогда не сталкивались», — отметил г-н Нистедт.
Инвесторы начали более оптимистично воспринимать Египет несколько лет назад. Это произошло после проведения определенных изменений финансовой системы страны и получения кредита объемом в 12 миллиардов долларов от Международного валютного фонда (МВФ) в 2016 году.
Украина тоже получает поддержку от МВФ, и инвесторы полагают, что новая президентская администрация продолжит проводить изменения и будет бороться с коррупцией.
Разумеется, существует много поучительных историй о том, как инвестиции в сравнительно неликвидные валюты оказывались неудачными. Одна из них связана с аргентинским песо, который был популярен среди инвесторов несколько лет назад благодаря заоблачной прибыли в этой стране и обещания политических перемен. Однако неопределенность относительно политики Аргентины усилилась в тот момент, когда в 2018 году волна традиционного ухода от рисков нанесла удар по развивающимся рынкам. В прошлом году котировки аргентинской валюты по отношению к доллару упали на 36%.
«Оборотная сторона состоит в том, что интерес к этим валютам может оказаться слишком большим. Тогда складывается такая ситуация, когда очень большое количество денег пытается просочиться через очень маленькую дверь», — подчеркнул г-н Нистедт.
