Давайте отбросим в сторону отвлекающие внимание многолетние разборки российских олигархов, которые определили жизнь «Русала» как публичной компании и рассмотрим отдельно инвестиционный кейс самого крупного в мире производителя аллюминия. Пониженный спрос на рынке на белый метал негативно сказался на цене на Лондонской бирже цветных металлов, которая упала на одну десятую за последний год. Но рынок ослаблен двумя основными факторами — низкие процентные ставки означают, что финансовые потребности забирают, по оценке «Русала», практически три четверти торговых объемов. А Китай, ответственный за две пятых мирового спроса, серьезно пошатнул рынок увеличив производство на своих новых и ранее приостановленных заводов, которые держатся на плаву исключительно благодаря государственным субсидиям.
У компании Олега Дерипаски, так же как и у его конкурентов, есть свои поводы для беспокойства, например, рост энерготарифов и стоимости глинозема. При этом сложно игнорировать и чистый долг в 10,7 миллиарда долларов оставшийся в наследство после приобретения четверти «Норильского Никеля». Добро пожаловать в мир «Русала».
Читайте также: Кремль помог Дерипаске выбраться из затруднительного положения
Он не так уж и красив. Доходы «Русала» до вычета налогов и процентных ставок упали на четыре пятых до 130 миллионов долларов в третьем квартале по сравнению с аналогичными показателями по прошлому году, что является самыми низкими показателями с момента листинга компании в 2010 году. По крайней мере маржа Ebitda алюминиевого дивизиона компании осталась на уровне 8%, на уровне с конкурентами. С падением уровня Ebitda, проблемная сделка с «Норильским Никелем» все больше опускается на плечи инвесторов: чистый долг компании более чем в 20 раз больше прироста Ebitda по третьему кварталу. У «Русала» слишком мало пространства для маневра, учитывая текущие банковские соглашения, поэтому только лучшее управление оборотным капиталом могло бы увеличить объем свободных средств необходимых для оплаты большинства кредитов подлежащих к выплате в первой половине 2013 года. В этой ситуации критически важен контроль стоимости производства. Стоимость производства «Русала» в 1936 долларов за тонну нормальна только в случае, если компания может продавать по более высоким ценам, чем установлены на Лондонской бирже металлов.
«Русал» надеется на спрос из Китая, который возобновил закупки для своих инфраструктурных проектов и формирования запасов. Чтобы это произошло новое руководство в Пекине должно отдать приоритет поставкам от энергетически эффективных заводов, закрыть убыточные производства и закупить текущие 400 000 тонн избытка. Это весьма большое допущение. И инвесторы, потерявшие 55% с момента листинга «Русала» точно не получат никакой выгоды от финансирования долгов «Норильского Никеля».
Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ.
Лучшие
Показать новые комментарии (0)
Все комментарии

| 0 Китай - не путинская Россия, олигархам не подаёт :) Раскрыть всю ветку (3 сообщений в ветке) 
| 0 есть свои поводы для беспокойства по поводу и без повода, но 2 какашкометателя (хаминвест и даф) отходы своей жизнедеятельности на вентилятор метнули, болезнь у них что ли такая? 
| 0 да были бы еще олигархи стоящие а то совки полнейшие - получили на халяву активы, тарифы для них халявные, помощь от государства, зарплаты платят низкие, социалку всю скинули, - и то не могут... вот она сущность псевдоэлиты, с такими деятелями только вперду... 
| 0 Среди этих стоящих днем с фонарем не разглядишь. А ты думал на пейсатом х..ру в рай въехать? Они только языком все могут, а как до дела, то климат инвестиционный не тот, то проклятые антисемиты порчу наводят, то менталитет местных не подходит, то им холодно то жарко. С3.14дить, на это ума хватает, а работать, не, это кто то должен спину гнуть, и если что не так он сцуко и виноват, плохо гнет значит. 
| 0 Вон же на снимке Дерипаску Медведев спасает, соснут с руского бюджета пару сотен миллиардов на "мадернизацию", и в офшорку перекинут. Вот тебе и чистая стокомнатная квартира в центре Москвы готова. Не врачам же и прочим учителяшкам зарплаты подымать, Дерипасыча промотавшегося выручать надо Раскрыть всю ветку (1 сообщений в ветке) 
| 0 ну так ради такого дела стерха на третий круг и запустили, - птичка преданная семье...) 
| 0 Спасет ли Китай �Русал�? А зачем "Русалу" спасать Китай?)) 
| 0 У компании Олега Дерипаски, так же как и у его конкурентов, есть свои поводы для беспокойства, например, рост энерготарифов и стоимости глинозема. Ладно, рост стоимость энергии понять можно, а вот рост стоимости глиноземов - это откуда? Опять из-за роста стоимости энергоносителей? Собственно очевидно - в мире спрос на алюминий снижается, цена падает, соответственно должен падать спрос и на глинозем и его цена.. Понятно, что существует уровень рентабельности, и что на каком уровне баланс будет? Пока снова на рынке не будет хватать алюминия? Государство, конечно может помочь поддержать цену делая закупки в госрезерв, но стоит ли это делать и предусмотрено ли это в бюджете? (да и сколько его там уже там - это только там и знают ))) Раскрыть всю ветку (3 сообщений в ветке) 
| 0 А здесь еще надо прокомментировать краеугольный камень эффективного менеджмента. Что мешает Дерипаскам построить тепловые электростанции (или профинансировать АЭС) для снабжения своих предприятий дешевой электроэнергией? Вы об этом не задумывались? 
| 0 для снабжения своих предприятий дешевой электроэнергией? Я не очень в курсе где заводы Русала, но насколько знаю алюминивые заводы строили всегда там, где самая дешевая электроэнергия - т.е. недалеко от ГЭС - Братск - например... 
| 0 "Вы об этом не задумывались?" Ну как пример - www.ecobalakovo.ru/articles/2010/02/54.html экология Плюс мнение portalbalakovo.ru/blogs/balakovo/aluminievij-zavod.html общества. 
| 0 банкротить манагера-неудачника дирипаску сразу видно что совок ) и это притом, что он ничего не создал, а тарифы на электроэнергию для него совсем не рыночные, несколько советских гэс на его заводы работают... Активы отдать более эффективному собственнику. Раскрыть всю ветку (1 сообщений в ветке) 
| 0 krsk_ например ;-) 
| 0 ну давайте без пены. Я не защитник ДОГ, но таки спад у всех производителей алюминия. Ибо они рассчитывали на увеличение продаж, набирали кредиты на рост производства, а в итоге Китай нарастил своё производство и кризис подкосил спрос. Дерипаска не погибнет без Русала. Загуглите его команию "Базовый элемент" и увидите, что у него широко диферсицированный бизнес, в том числе имеются и энергокомпании. Надо вкладывать в модернизацию производства это факт, но дураком я бы его не назвал. 
| 0 А это для справки: En владела 47,41% (это Дерипаска), Sun Partners Виктора Вексельберга и Леонарда Блаватника — 15,8%, �Онэксим� Михаила Прохорова — 17,02%, Glencore — 8,75%. Там ещё и Потанин с Интеррос. Но в итоге власть в Китае сменилась, а значит они будут стимулировать экономику и для Русал не всё так плохо.
Показать новые комментарии (0)aminvest.livejournal.com
старый_эльф
krsk_
Warlok22-22
dove
krsk_
Крош
Ретро Град
fozzzzу
Ретро Град
Туча
krsk_
}{akas
Kreol
Kreol
в ответ(Показать комментарийСкрыть комментарий)