НЬЮ-ЙОРК. - В четверг Джонатан (Jonathan Schiffer), аналитик рейтингового агентства Moody's Investor Service, высказался в поддержку своего мнения по поводу рейтинга доходности по Российским еврооблигациям. По словам Шиффера, его коллеги из других рейтинговых агентствах также установят более высокие показатели.

'Мне кажется, что другие рейтинги будут примерно в том же районе, что и мой', - заявил Шиффер, отмечая то негодование, с которым на него все набросились после того, как в октябре прошлого года он поднял инвестиционный рейтинг России на уровень Baa3.

Примерно в то же время по обвинению в мошенничестве и уклонении от уплаты налогов был арестован Михаил Ходорковский, бывший глава гигантской нефтяной компании 'ЮКОС'. Эта политическая, по мнению многих, акция внесла неясность в дальнейшее развитие российского рынка ценных бумаг.

Некоторые инвесторы испугались того, что арест Ходорковского будет только началом пересмотра результатов приватизации 1990-х годов, которую ныне критикуют повсеместно, т.е. их собственности будет угрожать опасность.

Однако, выступая на конференции по поводу инвестирования в Россию, Шиффер сказал, что считает такие страхи необоснованными. Ну и что, что правительство решило перехватить 'часть акций одной компании' - так он сказал об акциях Ходорковского в компании 'Юкос', которые были заморожены - 'ведь некоторые страны полностью национализируют весь нефтяной сектор промышленности'.

В странах с экономикой, зависящей от экспорта товаров, правительства 'обычно очень жестко регламентируют деятельность компаний-экспортеров, что жизненно важно для развития экономики'.

Тем не менее, принимая во внимание неопределенности, связанные с делом 'ЮКОСА', которое, по заявлениям официальных лиц, представляет собой всего лишь единичное явление, и в связи с неясными пока перспективами структурных реформ в свете выборов - парламентских в конце прошлого года и президентских в начале этого месяца - остальные рейтинговые агентства были более сдержаны.

Как Standard & Poor's, так и Fitch Ratings поставили Россию в категорию BB+, т.е. на одну ступень ниже уровня выгодного инвестирования. Ей нужен еще один высокий рейтинг, чтобы попасть в перечень стран, перспективных с точки зрения инвестиций, по типу того, что предоставляет Lehman Brothers Aggregate, документация которой используется инвестирующими организациями в качестве основания для принятия решения. Если это произойдет, то в Россию потекут широкие потоки инвестиций.

Шиффер заявил, что в Россию стоит делать инвестиции, поскольку у нее небольшой внешний долг, и достаточно денег, чтобы с ним расплатиться.

Еврооблигации России оцениваются в 26 миллиардов долларов, причем они не краткосрочные, что снижает вероятность дефолта по ним практически до нуля.

Первый заместитель Министра финансов Алексей Улюкаев, который выступал на той же самой конференции незадолго до Шиффера, отметил, что внешний долг России равен примерно 27% ее ВВП, т.е. 119 миллиардам долларов.

В то же время, ее валютные резервы составляют приблизительно 90 миллиардов долларов, причем не стоит забывать, что страна имеет профицит бюджета и текущих затрат.

Недоразвитая финансовая система России также не должна препятствовать ее вхождению в верхний эшелон стран по уровню выгодности инвестиций. 'Банковская система в стране - переходного типа', т.е. очень слабая, по отношению к объему экономики страны, однако, то же самое можно сказать и о Мексике, а эта латиноамериканская страна входит в список стран, в которые выгодно инвестировать.

Тем, кто считает, что политика России слишком непрозрачна, для того, чтобы можно было присваивать ей такой высокий инвестиционный рейтинг, надо просто вспомнить про Китай, в котором понять процесс принятия решений тоже не очень-то просто. Несмотря на это, азиатский гигант привлекает огромные инвестиции и имеет высочайший рейтинг, благодаря своим огромным валютным резервам, считает Шиффер.

'Большие опасения у нас должен вызывать отток капиталов российских инвесторов', - продолжил он, и добавил, что инвестиции российских бизнесменов в 9-18 раз превышают инвестиции иностранцев.

Однако стоит заметить, что отток капитала уменьшился: в прошлом году он составил всего 3 миллиарда долларов, по сравнению с 8 миллиардами в 2002 году, 15 миллиардами в 2001 году и 25 миллиардами в 2000 году.

В то же время, экономический рост затормозился: поднявшись на уровень 7,3 % в прошлом году, в этом он ожидается на уровне от 6 до 7 %.

Но не все так хорошо для России. Шиффер высказал озабоченность по поводу займов, осуществляемых региональными и муниципальными органами власти по краткосрочным мандатам. Еще одним источником озабоченности являются валютные займы российских банков и компаний под гарантии правительства.

Кроме того, Шиффер не уверен в том, что правительство будет пытаться диверсифицировать рынок, уводя его от экспорта ресурсов. 'Проблема может возникнуть, если правительство будет определять, кто победитель, а кто проигравший',- заявил он, вероятно опасаясь нерационального использования ресурсов.

Кроме того, очевидно, что совершенно необходимы реформы в сфере ЖКХ, банковской сфере, энергетике и других секторах экономики. Шиффер заметил, что черный рынок в России имеет долю 22% от ВВП, показатель, который можно уменьшить, снизив налоги на фонд заработной платы. Кроме того, большую проблему составляет коррупция.