WirtschaftsWoche: Г-н Вайнберг, тот, кто владеет запасами золота, со страхом смотрит на ФРС США, опасаясь повышения ключевой ставки. Может ли случиться так, что страх приведет к снижению цены на золото?

Ойген Вайнберг: Страх перед изменением ключевой ставки уже привел к снижению цены. Если ФРС сделает то, чего многие ожидают, это больше не повлияет на цену на золото. Но возможная новость о том, что ФРС отложила принятие решения об изменении ключевой ставки, приведет к изменению цены, причем в сторону повышения. Вообще, начало цикла повышения ключевой ставки, как правило, являлось низшей точкой в том, что касается цены на золото. Так было, например, в 2002 году.

— Золото не приносит процентов, почему бы не инвестировать в займы, которые в скором времени будут высокопроцентными?

— Вначале проценты будут расти медленно — и прежде всего в отношении краткосрочных займов. Долгосрочные займы, более важные в деле капиталовложения, вряд ли принесут сразу высокие проценты. Страх перед изменением ключевой ставки носит психологический характер и не имеет рационального обоснования.

— Вопреки Вашему оптимизму, многие аналитики рассчитывают на низкие цены на золото.

— Большинство хедж-фондов вообще впервые делают ставку на падающую цену на золото. В прошлом их настроения представляли собой хороший контриндикатор. Что касается долгосрочной перспективы, то я настроен оптимистично. Ввиду краткосрочной негативной тенденции многие инвесторы боятся вкладывать в золото. Впрочем, для устойчивого роста цены на золото необходим спрос на биржевые инвестиционные фонды на физическое золото (ETF).

— Считаете ли Вы оправданной панику многих инвесторов, вложивших средства в золото?

— Нет. Распродажа золотых активов, которую мы сейчас наблюдаем, — это крайность. С точки зрения инвесторов, совершающих операции в евро, цена на золото в 1000 евро за унцию очень привлекательна. Золото «обещает» больше стабильности, чем бумажная валюта евро. Тем более что благодаря мягкой денежной политике Европейского центробанка евро может мутировать в своего рода лиру, то есть в слабую валюту. Это говорит в пользу того, что золото следует сохранить, а не продавать. В долгосрочной перспективе стоимость золота в евро будет расти.

— По данным рейтингового агентства Fitch, российские золотые рудники снизили себестоимость добычи золота до 585-675 долларов за тонну. Следовательно, цена на золото может очень сильно упасть.

— Себестоимость добычи золота не является решающим фактором для цены, поскольку золото не является промышленным металлом. При том, что стабильные мировые запасы золота составляют около 180 тысяч тонн, 30-50 тонн, которые добывают в России с несколько сниженной себестоимостью, не имеют большого значения. На цену практически не влияет и то, сколько золота в год добывается на рудниках. За последние десять лет ежегодный объем добычи золота составлял от 2300 до 2800 тонн, хотя цена за этот период сначала выросла в четыре раза, а затем почти наполовину снизилась.

— В Китае и Индии наблюдается замедление роста экономики. В результате могут «пострадать» спрос на ювелирные украшения и цена на золото.

— Спрос на ювелирные украшения зависит не от роста экономики, а цены на золото. Если цена низкая, спрос большой, а если высокая, спрос падает. Намного важнее то, что центральные банки покупают золото. Центробанки западных стран практически не покупали драгоценный металл. Зато ЦБ стран с переходной экономикой — Китай, Россия, Индия и Казахстан — из года в год покупали сотни тонн золота. Они считают золото важным средством, которое позволит диверсифицировать резервы, и, возможно, будут и впредь увеличивать «золотые» запасы.

— По некоторым сведениям, курс российского ЦБ на покупку золота привел к сокращению резервов на миллиардную сумму.

— Чепуха. Начиная с 2006 года, российский Центральный банк вложил в золото 35 миллиардов долларов. В настоящее время стоимость запасов золота составляет 40 миллиардов долларов. Если бы ЦБ инвестировал в евро, то это было бы гораздо более плохое предприятие.

— Китайцы, наоборот, продавали золото.

— Правильнее было бы сказать, что они в последние месяцы покупали меньше золота, так как они, наряду с индийцами, являются крупнейшими в мире импортерами золота. Слабый интерес Китая к золоту имеет несколько причин. Во-первых, до нынешнего обвала хорошо обстояли дела с другими вложениями, например, с акциями. Во-вторых, в Китае не так сильно ощущались последствия кризисов и инфляционных рисков.
Но такая ситуация может и будет меняться. Вероятно, в краткосрочной перспективе и некоторые китайские хедж-фонды сделали ставку на падение цен, поэтому распродают золото и другие сырьевые активы. Не обманулись ли они с золотом, будет видно уже в ближайшие недели.