Bloomberg: конфискация российских активов приведет к массовой дедолларизации

— Законодатели спорят о последствиях для доллара и американского рынка облигаций.

— Конгресс утверждает новые полномочия по конфискации в рамках закона о помощи Украине.

Во вторник конгресс дал президенту Джо Байдену новые полномочия по конфискации российских долларовых активов и по направлению их на помощь Украине. Это привело к усилению дебатов о возможных последствиях для спроса на американские казначейские облигации и для использования доллара в мире.

Такое положение включили в пакет помощи Украине, Тайваню и Израилю лидеры республиканцев в палате представителей, а Байден в среду подписал этот законопроект, который стал законом. Он позволяет президенту переводить активы российского государства в фонд восстановления Украины, хотя и с некоторыми ограничениями, такими как требование о координации действий с союзниками и правовом надзоре.

"Нашей международной коалиции необходимо безотлагательно использовать ценность замороженных суверенных активов России, — отметила в своем заявлении министр финансов Джанет Йеллен. — Конгресс сделал важный шаг в этом направлении, приняв закон REPO, и я в ближайшие недели продолжу интенсивные дискуссии с нашими партнерами по G7 о дальнейших коллективных действиях".

Главы финансовых ведомств "семерки" на прошлой неделе обсуждали вопрос об использовании замороженных российских активов. Представители Европы, где хранится большая часть этих средств, выразили в связи с этим свою озабоченность, заявив, что такие действия создадут правовой прецедент.

Такую же обеспокоенность продемонстрировали некоторые американские республиканцы, утверждающие, что из-за этого шага упадет спрос на казначейские облигации, а позиции доллара в мировой финансовой системе будут подорваны.

"Американский рынок ценных бумаг уже испытывает серьезное давление, от инфляции до дефицита. Так что, да, это вызывает у меня беспокойство. Нам надо действовать осторожно", — сказал сенатор-республиканец из Огайо Дж. Вэнс, ставший в сенате главным критиком закона о конфискации.

Вэнс со своими настроениями не одинок. Обеспокоенность по поводу ослабления позиций доллара как господствующей мировой валюты возникла в 2022 году, когда Соединенные Штаты и их союзники заморозили российские активы в ответ на начатую Москвой военную операцию на Украине. Однако экономисты подчеркивают, что благодаря совместным действиям в этом направлении такую обеспокоенность удалось ослабить. А администрация Байдена просигнализировала, что и дальше будет действовать в сотрудничестве с партнерами.

"Если бы США сделали это, а другие страны G7 воздержались от аналогичных мер, все риски от конфискации легли бы на плечи Америки, — сказал старший аналитик Bloomberg Economics по вопросам геоэкономики Джерард Дипиппо (Gerard DiPippo). — Этого Белый дом хотел избежать. Поэтому возникают сомнения, что США пошли бы на такие действия в одностороннем порядке".

Россия на этой неделе пообещала "дать ответ" на конфискацию активов, а если такие случаи будут иметь место, бороться против них в суде. Критики предупреждают, что это может привести к конфискации активов американских физических лиц в России. Автор законопроекта о конфискации республиканец из Айдахо сенатор Джим Риш и прочие его сторонники подчеркивают, что Россия уже экспроприировала иностранные активы вне зависимости от этого закона. По словам Риша, обеспокоенность по поводу последствий конфискации российских активов для финансовых рынков "сильно преувеличена".

В среду был подписан еще один закон, предусматривающий усиление контроля за сделками китайских банков с другим заклятым врагом США — Ираном. Он тоже может вызвать обеспокоенность по поводу того, что Вашингтон использует доллар в качестве геополитического инструмента давления.

JPMorgan Chase & Co заявляет, что Соединенные Штаты вряд ли станут вводить санкции против ведущих финансовых институтов Китая, но если они пойдут на такой шаг, это будет иметь далеко идущие последствия.

"Китай может ускорить процесс дедолларизации", — написали в записке для клиентов JPMorgan Chase & Co аналитики, среди которых была Кэтрин Лей (Katherine Lei). По оценке банка, около 70% своих международных торговых операций Китай по-прежнему осуществляет в долларах.

Автор книги "Стоимость бесплатных денег" (The Cost of Free Money) Паола Субаччи (Paola Subacchi) сказала: "Те страны, которые пользуются долларом в международной торговле и финансах, должны быть уверены, что их средства не будут конфискованы по прихоти США".

Но сейчас практически нет такой валюты, которая может соперничать с долларом как с глобальным средством сохранения стоимости. Он опирается на огромный резерв ликвидных и востребованных казначейских облигаций на 27 триллионов долларов, а также на независимую юридическую систему, обеспечивающую исполнение контрактов.

"То, что Америка энергично превращает свою валюту в оружие путем конфискации долларовых резервов, несомненно вынудит ее соперников заняться дедолларизацией", — сказал бывший сотрудник Международного валютного фонда Эсвар Прасад (Eswar Prasad), ныне работающий в Корнелльском университете. Однако эти действия могут носить ограниченный характер, "потому что такая валюта как юань не пользуется поддержкой сильных, глубоких и открытых финансовых рынков, а также надежной организационно-правовой базы".

Украина в отчаянном положении, а это значит, что ей срочно нужны финансовые средства. Утвержденный в среду закон включает 9,5 миллиардов долларов экономической помощи в форме условно-безвозвратного займа. Для сравнения: сейчас заморожено около 280 миллиардов долларов российских активов, причем более двух третей из этой суммы заблокировал Евросоюз.

По оценке американских законодателей, в США хранится около пяти миллиардов долларов российских активов. Данные министерства финансов показывают, что в 2021 году, то есть, до начала вооруженного конфликта, сумма российских ценных бумаг составляла 4,7 миллиарда долларов.

Когда впервые был предложен законопроект REPO о конфискации активов, Белый дом отреагировал на него скептически. В него внесли поправки, и президент получил возможность самостоятельно конфисковывать средства вместо того, чтобы давать указание правительству на проведение такой конфискации. Так удалось заручиться поддержкой администрации.

Включение такого положения оказалось очень важной мерой. Оно помогло провести на прошлой неделе пакет помощи через контролируемую республиканцами палату представителей, а на этой неделе — добиться большей поддержки со стороны Великой старой партии в сенате.

"Когда я это начинал, законопроект был непопулярной идеей, потому что мы так никогда не поступали. Но это правильно, — сказал Риш. — Россия должна поплатиться за свои действия".

Закон о конфискации российских активов вызывает беспокойство по поводу последствий для доллара, хотя Йеллен дает ему высокую оценку.