IE: вера США в устойчивость доллара подвергнется испытаниям

Если перефразировать известную шутку Марка Твена, слухи о смерти доллара преувеличены, хотя проблем со здоровьем у него все больше.

Доллар господствует в торговле, платежах и валютных резервах. Около 96% торговли в Америке, 74% в Азиатско-Тихоокеанском регионе и 79% в остальном мире идет именно в этой валюте.

Только в Европе, где на долю евро приходится 66%, присутствие доллара невелико. Но все же 60% международных и валютных требований (в основном кредитов) и обязательств (в основном депозитов) номинированы в долларах США. Доля доллара в валютных операциях составляет около 90%, на него приходится около 60% мировых официальных валютных резервов. Эти цифры непропорциональны размеру экономики США – около четверти мирового ВВП или всего 15% с поправкой на покупательную способность.

Проблемы доллара спровоцированы в основном самими американцами. Несдержанная фискальная и монетарная политика США – при дефиците бюджета и государственном долге в 7% и более 100% ВВП соответственно – снизила долгосрочную покупательную способность доллара. С 1972 года он упал на 99% по отношению к золоту и потерял 90% покупательной способности на рынке реальных товаров и услуг.

Американские политики всегда стремились использовать доллар в качестве оружия для достижения собственных целей, компенсируя таким образом экономические слабости, например, отсутствие конкурентоспособности. США стремились исключить иностранные организации из международных платежных систем, таких как SWIFT.

Вашингтон вводит вторичные санкции, чтобы наказывать людей и организации, которые даже не подпадают под юрисдикцию США. Если российская компания находится под санкциями, любое лицо, имеющее с ней дело, может быть подвергнуто судебному преследованию, даже в случае соблюдения законов собственной страны. Происходит это за счет сомнительной системы осуществления долларовых платежей, которые проходят только через банковскую систему США. Международные банки и не только уже подвергались судебному преследованию за операции, законные в их собственной стране. Угрозы достаточно, чтобы помешать сделкам с организациями, находящимися под санкциями США.

Америка превратила доллар в оружие – дело доходит даже до конфискации иностранных активов.

В связи с конфликтом на Украине США и их союзники заморозили долларовые активы российского Центробанка на сумму в 300 миллиардов. Администрация Байдена приняла "Закон REPO", которые позволяет конфисковать и передать Украине российские средства в размере около 20 миллиардов долларов, размещенные в американских банках. В первую очередь речь идет о государственных ценных бумагах, купленных Москвой на законных основаниях. Несмотря на сомнительную правовую основу, выборочное аннулирование облигаций правительства США, принадлежащих иностранной державе, теперь стало политическим инструментом. Однако это может означать и выборочный дефолт вашингтонского правительства.

Американские политики также оказывают непропорциональное влияние на стоимость денег и капитала во всем мире. Сильный доллар и девальвация местных валют способствуют искусственному удорожанию импорта во многих развивающихся странах.

Заемщики с долгом, номинированном в долларах, теперь сталкиваются с более высокими расходами на его обслуживание. Рост ставок по государственным облигациям США приводит к аналогичному увеличению срочных процентных ставок во всем мире, подстегивая рост стоимости заимствований.

Эти факторы приводят ко все большему нежеланию иностранных государственных и частных финансовых учреждений совершать операции в долларах или владеть долларовыми активами. Но американские власти нацелены на сохранение гегемонии доллара – ведь альтернатив нет.

В основе этой политики США лежат два принципа. Первый — это "политическая трилемма", или "невозможное триединство", предложенное экономистами Робертом Манделлой и Маркусом Флемингом. Они полагали, что экономика не может одновременно поддерживать фиксированный обменный курс, свободное движение капитала и независимую денежно-кредитную политику. Второй — это парадокс, названный в честь экономиста Роберта Триффина. Он подразумевает, что страна, чьи деньги функционируют как глобальная резервная валюта, должна иметь большой торговый дефицит, чтобы удовлетворить спрос на резервы. Любой претендент на статус новой глобальной резервной валюты сталкивается с неприемлемой потерей контроля над своей экономикой и должен иметь большой дефицит текущего счета.

Среди прочих важных требований – обширные ликвидные рынки капитала, высокий кредитный рейтинг страны, соответствующие механизмы клиринга, сильное управление, правовое обеспечение и мировое признание валюты.

Потенциальные претенденты, такие как евро или юань, не соответствуют этим условиям. Другие варианты, такие как специальные права заимствования МВФ, "мировая валюта", цифровой механизм на основе блокчейна или возврат к золотому стандарту, нереалистичны. Но изменения все равно идут.

Российская платежная система МИР и китайская система трансграничных межбанковских платежей предлагают альтернативные механизмы перевода средств. Эти страны номинируют торговлю в разных валютах. Китай сократил свои активы в Казначействе США до уровня ниже 800 миллиардов долларов, что на 40% меньше, чем десятилетием ранее. Иностранные инвесторы перешли в реальные активы, прежде всего в бизнес и сырьевые товары. Одним из примеров является китайская инициатива "Один пояс – один путь". Закупки золота и других валют центральным банком отражают происходящее. Однако самое большое изменение может оказаться фундаментальным.

Необходимость в торговой и резервной валюте обусловлена возникающими дисбалансами. Поскольку Индия импортирует больше, чем экспортирует в Китай, то, если бы торговля между ними велась в рупиях, у китайцев остался бы большой избыток индийской валюты. И наоборот, если бы торговые сделки были бы номинированы в китайских юанях, Индии пришлось бы финансировать свой торговый дефицит. Это требует беспрепятственного доступа к инвестициям или финансирования в соответствующих валютах. Если двусторонняя торговля со временем станет более сбалансированной, тогда не будет профицитов для инвестиций или дефицита для финансирования, что уменьшит потребность в резервной валюте, такой как доллары.

Эту систему можно расширить на целые торговые блоки, в которых дисбалансы между участниками нивелируются. Это подразумевает существование в мире множества торговых и резервных валют – на протяжении истории такое уже не раз бывало.

Мир, основанный на двусторонней или многосторонней автаркии (Автаркия – замкнутая политическая и экономическая система, которая развивается, по сути, без связей с другими странами и предполагает абсолютный суверенитет – Прим. ИноСМИ), будет иметь определенное влияние на экономический рост и развитие. Объемы торговли и потоков капитала упадут. Это сократит потенциал для свободной торговли, а также поиска инвестиционного капитала для растущих экономик. относительные преимущества будут потеряны. Однако этот подход незримо реализуется в развивающихся экономиках, движимых проблемами суверенитета и экономической независимости.

Понижение статуса доллара повлияет на способность США финансировать свой бюджетный и торговый дефицит. Процентные ставки в долларах, возможно, придется повысить, а саму валюту девальвировать. Ее роль на рынках капитала и в мировых финансовых институтах снизится. Политический престиж и мощь Америки упадут.

На данный момент в США не сомневаются в устойчивости доллара как резервной валюты. Но учитывая экономические, политические и социальные проблемы страны, эта вера будет подвергнута испытаниям. Все крупные экономические сдвиги проходят через отдельные фазы: невозможности, маловероятности, правдоподобности, вероятности и, наконец, неизбежности. И доллар тоже проходит через все эти стадии.