UnHerd: война с Ираном неизбежно обрушит рынки, это произойдет уже в апреле

Мировые фондовые биржи и рынки облигаций начали неделю с умеренного роста. Что характерно, с начала войны в Иране мировые цены на нефть подскочили более чем вдвое, однако рынки доселе сохраняли некоторую стабильность. Основные показатели снижаются, но не рушатся, а доходность облигаций, хотя и значительно подросла, пока не дает повода паниковать.

Но не ждите, что это продлится долго. Если только не произойдет драматической развязки, которая положит решительный конец войне, уже на следующей неделе настроения изменятся в худшую сторону. Если события продолжат развиваться своим чередом, у инвесторов после пасхальных каникул проснется желание поскорее избавиться от активов.

Дональд Трамп удерживает цены на нефть из последних сил, рынки по-прежнему верят ему на слово, что конфликт скоро закончится. Но эта вера продлится недолго. Рынки прогнозов не предвидят прекращения огня до июня. Между тем с каждым днем блокады Ормузского пролива дефицит нефти усугубляется.

Пока что цена за баррель не отражала фактического сокращения предложения, поскольку оно компенсировалось доступными ресурсами: нефтью, уже загруженной в танкеры, когда вспыхнул конфликт, сырьем, с которого сняли санкции, внутренними запасами и стратегическими резервами. Но эти ресурсы скоро иссякнут. Таким образом, аналитики предвидят, что цены начнут неуклонно расти в течение следующих трех недель по мере обострения дефицита: это начнется на этой неделе с Африки и Азии, на следующей неделе перекинется в Европу, а затем достигнет Северной и Южной Америки не позднее середины апреля. Если война продлится до середины следующего месяца, цены на нефть могут взлететь до 200 долларов за баррель.

А еще есть рынок облигаций. Аукционы в США на прошлой неделе показали слабый спрос, и, похоже, среди инвесторов зреет тревога, что финансовое положение США становится все более шатким — не в последнюю очередь из-за того, что Пентагон просит все больше средств на замену поврежденной техники и израсходованных боеприпасов. Некоторые аналитики ожидают, что доходность по десятилетним облигациям превысит 4,5%, и это потянет за собой остальные процентные ставки.

Если ставки останутся высокими, они начнут угнетать цену акций. В то же время напряженность в сфере прямых инвестиций продолжает нарастать: застой на фондовом рынке сужает возможности выхода и вынуждает держать активы на балансе еще долгое время после положенного срока продажи. Инвесторы, желающие покрыть убытки за счет прямых инвестиций, могут распродать часть государственных активов, усугубив понижающее давление на цены акций.

Хотя Трамп неоднократно заявлял, что мир близок, ситуация на местах его опровергает. Похоже, президент угодил в ловушку эскалации. В том или ином виде ожидается наземное вторжение — возможно, с целью захвата острова Харк или ядерных материалов. Однако далеко не факт, что даже с помощью целенаправленной операции удастся разблокировать Ормузский пролив. Что еще хуже, высок риск, что она столкнется с сопротивлением Ирана и потребует отправки дополнительных войск — и тем самым продлит и углубит войну.

Пожалуй, единственный способ добиться военного решения для США — развернуть крупномасштабную и, возможно, затяжную наземную операцию. В противном случае Трампу придется согласиться на “сделку”, которая будет равносильна капитуляции. Поскольку он не проявляет интереса ни к тому, ни к другому, риск постепенного обострения растет с каждым днем.

Таким образом, если не произойдет серьезных перемен, ситуация на рынках начнет ухудшаться в первые дни апреля. И хрупкие западные экономики не устоят.