Если Соединенные Штаты реализуют предложение о введении санкций против российских государственных облигаций, курс рубля может упасть на 15%, а проценты по займам поднимутся до самого высокого за три года значения. Об этом свидетельствует новая модель, разработанная банком «Ситигруп» (Citigroup).
Аналитики из московского отделения этого банка заявили, что такое возможно в случае «самого неблагоприятного сценария» с санкциями, если иностранцам запретят приобретать российские облигации федерального займа (ОФЗ). По их словам, если запрет на покупку будет касаться только новых выпусков, то ослабление рубля может составить около пяти процентов.
«Сейчас принятие санкций американским конгрессом маловероятно из-за летних каникул, однако остается опасность, что они будут реализованы позднее, — отметили в опубликованной в среду аналитической записке аналитики „Ситигруп" Иван Чакаров и Артем Заигрин. — Вызванный этим событием дополнительный отток капитала может в конечном счете ослабить рубль».
Отношение к российским облигациям и к рублю в последние недели ухудшилось из-за зазвучавших в Вашингтоне призывов ввести более жесткие и действенные санкции против России, наказав таким образом Кремль за вмешательство в президентские выборы 2016 года. Самый опасный вариант с введением санкций против государственных долговых обязательств по-прежнему кажется маловероятным, поскольку американский Минфин в этом году подчеркнул, что это нанесет ущерб иностранным инвесторам, владеющим примерно 28% рынка ОФЗ.
После того, как США ввели против ряда российских компаний и частных лиц очередной пакет санкций, которые стали самыми жесткими за все время, доходность десятилетних ОФЗ поднялась примерно на 70 базисных пунктов до 7,73%. Согласно худшему сценарию «Ситигруп», к концу 2019 года этот показатель может составить 11,9%, чего не было с 2015 года, когда произошел обвал цен на нефть.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина попыталась принизить возможные последствия от санкций против гособлигаций, заявив, что российские банки смогут компенсировать спрос, если иностранные инвесторы уйдут с этого рынка. Аналитики «Ситигруп» говорят, что у них прогнозы будут «более умеренными», если государство сумеет найти покупателей. Но сделать это ему будет трудно.
Согласно модели «Ситигруп», в обобщенном виде может произойти следующее.
Если будут введены санкции против новых выпусков и уже выпущенных облигаций, и иностранцев на рынке ОФЗ не останется, рубль упадет на 15%, а доходность облигаций федерального займа поднимется на четыре процентных пункта. Если же санкции введут только против новых выпусков, доля зарубежных инвесторов на рынке ОФЗ будет составлять 21 процент, курс рубля понизится на пять процентов, а доходность облигаций вырастет на два процентных пункта.