Каждый мог заметить язвительность, когда российский президент Владимир Путин несколько дней назад великодушно предложил Саудовской Аравии купить российские системы ПВО С-400. За два дня до этого в результате атак дронов в Саудовской Аравии была значительно разрушена нефтяная инфраструктура, что не смогли зафиксировать и предотвратить саудовские военные. При этом саудовская армия на протяжении многих лет на десятки миллиардов долларов вооружается американским оружием. Очевидно, в Москве присутствовало некоторое злорадство.
У российского руководства есть причины для радости. Ведь страна может оказаться одним из основных бенефициаров кризиса в Саудовской Аравии, и не только из-за растущих цен на нефть. В настоящий момент Москва находится за пределами внимания президента США Дональда Трампа и его санкционной дубинки. Тем самым у Путина есть возможность подстегнуть рост экономики. Инвесторы уже предвкушают солидную прибыль, курсы акций бьют новые рекорды. Решающим будет то, удастся ли, наконец, Москве сократить зависимость своей экономики от нефти.
Непосредственно после атаки дронов цены на нефть взлетели, на какое-то время даже на 15 % почти до 70 долларов за баррель североморской марки Brent. Параллельно с этим укрепился и российский рубль, а на московской бирже курсы акций растут. «Россия — победитель в текущей ситуации», — говорит Марек Дримал, аналитик инвестиционного банка «Сосьете Женераль» (Societe Generale).
Растущие цены на нефть напрямую помогают Кремлю
Россия — второй по величине экспортер нефти в мире после Саудовской Аравии. Эр-Рияд экспортирует порядка 9,4 миллионов баррелей в день, Россия — около 8,6 миллионов баррелей. Этот объем составляет порядка 50 % общего российского экспорта, а доходы от него — примерно половину государственного бюджета — если цена на нефть растет, это напрямую отражается на бюджете Кремля. А если Саудовская Аравия частично выпадет в качестве поставщика, Россия, по крайней мере, на какое-то время сможет занять дополнительные места на рынке.
Даже если цена на нефть не повысится, ее оценка в отношении России, как и у многих других инвесторов, в настоящий момент более позитивная, чем несколько лет назад. Весомая причина: страна стала значительно более привлекательной для предпринимателей. Это подтверждает так называемый индекс легкости ведения бизнеса Всемирного банка, который анализирует, насколько тяжело основать и вести компанию в стране. Еще в 2010 году Россия находилась на 124 месте в этом рейтинге, а сейчас поднялась на 31 место. Германия находится на 24 месте.
Российские акции сейчас недорогие
«Значительно улучшилось и корпоративное управление», — отмечает Миллендорфер. То есть прозрачность руководства компанией. Но в первую очередь, российские акции сейчас недорогие. «Оценка очень низкая, соотношение цены к доходам сейчас в среднем на отметке пять», — говорит эксперт. Таким образом ежегодная прибыль соответствует одной пятой общей стоимости компании. В индексе Dax это соотношение сейчас на уровне один к 14.
Низкая оценка акций приводит к тому, что многие российские акции показывают невероятно высокую дивидендную прибыль. Порой свыше десяти процентов, например, в случае «Норникеля», который Миллендорфер считает привлекательным примером. Кроме того, она отдает предпочтение компаниям, которые не задействованы напрямую в сырьевом секторе, например, Сбербанку. «В отличие от многих других государственных компаний, этот институт очень профессионально управляется». Ей нравится также «Яндекс», российская поисковая машина, которая на российском рынке занимает долю свыше 60 %, значительно опережая Google. Как и американский эталон, «Яндекс» проводит экспансию во многих других сферах, например, в сфере такси или беспилотных автомобилей.
Все это приводит к тому, что более высокие цены на нефть в целом мало что приносят. «Как правило, высокие цены на нефть означают более высокие доходы для России и рост суммы, которая может быть использована для улучшения экономического благосостояния страны, — рассказывает эксперт аналитического центра «Геополитикл Фьючерз» (Geopolitical Futures) Екатерина Золотова. — Но российское государство, кажется, парализовано, когда речь идет о расходовании этих средств». Именно сейчас проявились структурные экономические проблемы. «Даже сильного роста цен на нефть будет недостаточно, чтобы подстегнуть российскую экономику», — считает эксперт. Радость российской стороны будет недолгой. Вероятно, так же, как и инвесторов.