Два крупнейших банка на Уолл-стрите предсказывают начало нового нефтяного «суперцикла», и при этом «Джей-Пи Морган Чейз» (JPMorgan Chase) и «Голдман Сакс» (Goldman Sachs) в один голос прогнозируют резкое повышение цены на нефть после ослабления пандемии.
Согласно наиболее оптимистичным прогнозам, цены на сырую нефть на международном рынке вернутся в район 100 долларов за баррель, а подобных значений не было с 2014 года. Такого рода предсказания делаются на основании того, что фискальные стимулы будут способствовать увеличению потребления, и происходить это будет как раз в тот момент, когда инвестиции в новые возможности добычи уходят из этой отрасли. Подобного рода разрыв между спросом и предложением, подпитываемый продолжающимся в течение длительного времени ростом цен, является главным условием при возникновении так называемого суперцикла.
Все это приведет к изменению ситуации в нефтяном секторе, который сильно пострадал в прошлом году из-за того удара, который covid-19 нанес по спросу, а также в результате мрачных прогнозов по поводу того, что именно широкое распространение электромобилей будет означать для нефтяного рынка.
«Мы столкнемся с нехваткой нефти еще до того, как мы перестанем в ней нуждаться по прошествии определенного количества лет, — сказал, обращаясь к клиентам, Кристиан Малек (Christian Malek), глава нефтегазового департамента банка „Джей-Пи Морган". — Мы сможем увидеть, как цена на нефть устремиться к отметке 100 долларов за баррель и даже выше».
Цена на сырую нефть марки «Брент» (Brent), являющуюся международным эталоном, повысилась более чем на две третьи с конца октября прошлого года, сегодня она составляет 63 доллара за баррель, а причиной этого является вызванный появлением вакцины оптимизм, а также сокращение добычи ведущих экспортеров.
Джеффри Карри (Jeffrey Currie) из банка «Голдман Сакс», ветеран среди аналитиков, предсказавший прошлый суперцикл в период с 2003 года по 2014 год, в интервью газете «Файнэншл таймс» сказал, что весьма реальной в этом году можно считать цену на нефть в районе 80 долларов «или даже выше».
Однако на этот раз, как он считает, возможное повышение цены вызвано не чрезвычайной ситуацией и испытывающим энергетический голод Китаем, а стимулирующими расходами правительств по всему миру, в том числе предлагаемые администрацией Байдена пакет в объеме 1,9 триллиона долларов, — включая инвестиции в «зеленую» инфраструктуру.
Он проводит параллель с инициативой президента Линдона Джонсона «Великое общество» (Great Society), предложенной в 1960-е годы, и считает, что тот импульс, который она дала представителям среднего класса Соединенных Штатов — и сопровождавший ее рост потребления нефти, — подготовил условия для резкого повышения цены на нефть в 1970-е годы, когда производители нефти на Ближнем Востоке значительно сократили поставки в Соединенные Штаты.
Арджун Мурти (Arjun Murti) стал одним из самых известных нефтяных аналитиков в период предыдущего суперцикла, а произошло это после того, как он в 2005 году, будучи, как и Карри, сотрудником банка «Голдман Сакс», заявил, что цена на нефть может превысить 100 долларов за баррель. Затем он объявил, что цена на нефть может подняться до уровня 150 — 200 долларов за баррель, и вскоре после этого, незадолго до финансового кризиса, цена за баррель достигла 147 долларов.
Сегодня, работая советником и являясь членом совета директоров энергетической компании, Мурти читает, что разговоры о суперцикле могут оказаться «преждевременными», однако он в состоянии представить себе такой сценарий, при котором цены на нефть значительно повысятся. «Нужно еще преодолеть несколько препятствий, однако многое будет зависеть от величины спроса», — подчеркнул он.
До пандемии коронавируса глобальный спрос на нефть составлял примерно100 миллионов баррелей в день. Он снизился, в среднем, до 90 миллионов баррелей в день в прошлом году, и, по мнению аналитиков, вряд ли достигнет существовавшего до пандемии уровня раньше 2022 года, когда активная вакцинация позволит в значительной мере восстановить авиасообщение на большие расстояния.
Если спрос на нефть в следующем году увеличится примерно на 500 тысяч баррелей в день, то, как считает Мурти, этого будет недостаточно для образования дефицита поставок. Но если спрос увеличится на 1,2 миллиона баррелей или на 1,4 миллиона баррелей в день, — как это произошло после обвала цен в 2014 — 2015 годах, — то это может стать причиной возникновения нового суперцикла.
Увеличение добычи может стать серьезным камнем преткновения для «быков» с Уолл-стрита. Добыча сырой нефти серьезно пострадала в результате нынешнего кризиса, и Соединенные Штаты, к примеру, лишились в прошлом году из-за более низких цен около 2 миллионов баррелей в день. Однако менее очевидной следует считать возможность появления дополнительных проблем с поставками, а это необходимо для создания разрыва между спросом и предложением. Сокращение производства Саудовской Аравией, Объединенными Арабскими Эмиратами и другими членами группы ОПЕК + привело к образованию резервных мощностей, способных производить примерно 8 миллионов баррелей сырой нефти в день.
«В краткосрочной перспективе не следует ожидать какого-либо дефицита нефти, и мы видим, что такие страны как Объединенные Арабские Эмираты планируют увеличить производство, — сказал Патрик Гибсон (Patrick Gibson), директор по вопросам глобальных поставок нефти консалтинговой компании „Вуд Маккензи" (Wood Mackenzie). — Однако в нефтяной отрасли всегда сложно в нужный момент определить время поставки».
Пьер Андюран (Pierre Andurand), получивший известность во время прошлого суперцикла и сделавший крупные и долговременные ставки на более высокую цену, на этот раз проявляет большую осторожность. В прошлом году его более агрессивный фонд заработал более 150%, сделав ставку на падение цены на нефть ниже 20 долларов за баррель.
«Судьба цены на нефть в этом году в значительной мере находятся в руках членов ОПЕК, и зависит она от того, какое количество нефти они решат вернуть на рынок», — отметил Андюран в беседе с корреспондентом газеты «Файнэншл таймс».
«Я считаю, что цена на нефть, скорее всего, будет повышаться в 2021 году и в последующие годы, однако существует много причин, способных пустить этот процесс под откос», — добавил он, указав при этом на возможность возвращения на рынок иранской нефти, скорость поставки нефти на рынок производителями, а также вероятность того, что разработанные для борьбы с covid-19 вакцины будут испытывать сложности при появлении новых видов этого заболевания.
Даже оптимистично настроенные «быки» считают, что любой суперцикл будет короче, чем его предшественник. По мнению Карри, рост спроса на нефть может начать выравниваться уже в 2025 году. Аналитики банка «Джей-Пи Морган» настроены оптимистично до конца текущего десятилетия, хотя и они в конечном счете предсказывают появление в будущем пика спроса.
К числу скептиков относится и Энди Холл (Andy Hall), один из наиболее успешных трейдеров в период последнего суперцикла, который уже не занимается текущей торговлей. По его мнению, нефтегазовая промышленность находится в процессе «окончательного спада» (terminal decline). «Возможно, эта дохлая кошка еще пару раз подпрыгнет, — сказал он. — Но можно ли будет назвать это суперциклом?»