После финансового кризиса 2008 года Соединенные Штаты и ряд других стран обязали банки проводить ежегодное тестирование, призванное продемонстрировать устойчивость данных финансовых институтов в случае обвала цен на недвижимость и других неблагоприятных сценариев. Цель — избежать нового финансового кризиса, подрывающего стабильность мировой экономики. Сегодня такой сценарий возможен в отношении новой денежной системы, представленной цифровыми валютами. Что произойдет при падении цифровых валют во главе с биткоином? Пострадают ли глобальная экономика, финансовая система и ее институты?
Прежде чем ответить на данный вопрос, необходимо подчеркнуть — такой сценарий возможен. Если даже традиционная финансовая система, функционирующая длительное время, временами переживает кризисы, разве можно ожидать большей устойчивости от появившихся относительно недавно криптовалют? Кроме того, необходимо учитывать текущее состояние рынка цифровой валюты: ситуация меняется с невероятной скоростью. В прошлом году количество цифровых валют увеличилось до 6 тысяч, а их рыночная стоимость составила 330 миллиардов долларов. Сегодня речь идет об 11 тысячах цифровых валют стоимостью более 1,6 триллиона долларов, что эквивалентно национальному продукту крупной страны!
Эпоха цифровых валют началась 10 лет назад, и уже многое изменилось. Так, количество цифровых кошельков сегодня превысило 100 миллионов, и рынок привлекает не только отдельных предприимчивых инвесторов, но и инвестиционные институты, хедж-фонды и крупные компании. На эти учреждения приходится более половины сделок с криптовалютами, хотя 4 года назад их было всего 10! Это вызвало интеграцию между цифровыми валютами и существующей экономической и финансовой системой, имеющую несколько форм. Во-первых, значительная часть портфелей из цифровых валют — это займы, полученные инвесторами от традиционных банков. Во-вторых, традиционные валюты вроде доллара и евро используются для покупки цифровых валют.
Эти два момента указывают на масштаб потенциального воздействия краха цифровых валют на традиционную финансовую систему. Если криптовалюта рухнет, многие финансовые учреждения столкнутся с огромным долговым кризисом из-за неплатежеспособности инвесторов. Поэтому многие учреждения покупают цифровые валюты на свои деньги, не прибегая к кредиту. Валюты, используемые в качестве средства платежа, также будут затронуты в случае попыток вернуться к традиционной валюте. Ранее агентство Fitch уже указывало на возможные последствия краха цифровых валют.
Что касается поведения инвесторов в цифровую валюту, то оно будет варьироваться в зависимости от их ориентации. По словам египетского экономиста Мухамеда Эль-Ариана, таких инвесторов можно разделить на 3 группы. Первую он назвал «фундаменталистами»: они уверены, что рано или поздно криптовалюта займет место традиционной. Вторая группа — тактические инвесторы. Они вышли на рынок криптовалют, так как ожидали роста их цены в будущем. Третья группа склонна рисковать и надеется быстрее приумножить свой капитал с помощью таких инвестиций.
Компаниям и учреждениям может быть нанесен большой ущерб. В первую очередь это касается тех, что вышли на рынок цифровой валюты в прошлом году (то есть во время роста цен). Согласно прогнозам, рыночные потери крупных компаний — прямые и косвенные — могут составить около двух триллионов долларов, включая потери в рыночной стоимости таких компаний, как Amazon, Paypal, Visa и других.
Отсутствие инвестиционных возможностей в период пандемии заставило многих инвесторов окунуться в мир цифровых валют, чему способствовала низкая процентная ставка. Кроме того, покинуть рынок цифровых валют можно быстрее, чем выйти на него, особенно в условиях паники, обычно сопровождающей спад на рынках. Разница в случае криптовалют заключается в отсутствии организации или правительства, способных убедить инвесторов в стабильности экономической системы и финансового рынка. Как следствие, можно будет проверить, отвечает ли независимость цифровых валют от правительств интересам данного рынка или нет.