Почему держится российская экономика

Несмотря на мрачные прогнозы о российской экономике, обложенной санкциями, на втором месяце спецоперации Владимира Путина на Украине экспорт российской нефти в Европу, а также в такие страны, как Индия и Турция, даже увеличился, а в финансовом секторе пока не наблюдается серьезного кризиса ликвидности.

Эксперты говорят, что в отдаленной перспективе санкции могут дать результат. Но пока те страны, которые ввели их, сами подрывают свои усилия, покупая у России энергоресурсы. Некоторые в апреле даже увеличили объемы закупок по сравнению с мартом.

"Путин по-прежнему зарабатывает как минимум миллиард долларов в день на продаже нефти и газа, причем львиная доля поставок приходится на Европу, — сказал бывший специалист по Европе из Госдепартамента Эдвард Фишман (Edward Fishman). — Отдельные европейские страны предоставляют Украине военную помощь, но ее сумма не идет ни в какое сравнение с тем, что они платят России за нефть и газ".

Несмотря на западные ограничения против российского финансового сектора, экспорт нефти в апреле увеличился до 3,6 миллиона баррелей в день, в то время как в марте он составлял 3,3 миллиона, сказал Мэтт Смит (Matt Smith) из фирмы Kpler, которая следит за нефтяными танкерами.

Эксперты из Института международных финансов отметили на этой неделе в своем докладе, что в апреле российские поставки нефти "осуществлялись рекордными темпами". Даже если учесть крупные скидки на российскую нефть, которая продается дешевле зарубежных марок, такие темпы означают одно: доходы от экспорта нефти "вполне могут существенно превзойти все то, что поставлялось в этом же месяце в предыдущие годы".

Такие доходы подняли российский профицит текущего счета на новые высоты. За первые три месяца года он составил 60 миллиардов долларов, в то время как за весь 2021 год он был равен 120 миллиардам. Таким образом, Кремль получил новые средства, которые помогут ему противостоять санкциям, хотя из-за запрета у России сегодня гораздо меньше возможностей покупать за рубежом товары, предметы снабжения и детали. Она занимает третье место в мире по добыче нефти, уступая лишь США и Саудовской Аравии.

Не совсем ясно, в каких объемах Россия сегодня экспортирует энергоресурсы и кому. Эксперты говорят, что часть нефти еще в пути, причем в некоторых случаях она идет в неизвестные пункты назначения или в места хранения. Значительная ее часть — это выполнение долгосрочных контрактов, и поставки осуществляются как бы в переходном режиме, пока Европа постепенно от них отказывается. Об этом рассказал аналитик Кристофер Хейнс (Christopher Haines) из лондонской консалтинговой фирмы Energy Aspects.

Другие эксперты по энергетике говорят, что Москва ускоряет и наращивает экспорт из своих запасов, предвидя дальнейшие западные санкции против ее нефтяного сектора (западные страны раскупают эту нефть по тем же самым причинам, чему способствует снижение цен на нее). Переработка нефти в самой России между тем сократилась, говорит Хейнс. К началу апреля она составляла 700 000 баррелей в день, сообщает Международное энергетическое агентство. Это говорит о том, что часть добытой нефти России вместо переработки пускает на экспорт.

Многим европейским странам отказаться от газа труднее, чем от нефти, поскольку его поставки осуществляются по долгосрочным контрактам через трубопроводы, и газ заменить труднее, чем нефть. Вскоре после начала российской операции Германия заявила об остановке проложенного из России трубопровода "Северный поток — 2", однако большая часть российского газа продолжает поступать в Европу как и прежде. Альтернативные поставки сжиженного природного газа, перевозимого морем, весьма ограничены, особенно в Центральной и Восточной Европе. Для переключения на других крупных поставщиков, таких как Соединенные Штаты (они по добыче газа занимают первое место в мире, а Россия — второе), Катар и Канада, понадобятся годы.

Исполнительный комитет Евросоюза разработал план по сокращению импорта российского газа на две трети к концу 2022 года за счет увеличения импорта СПГ и увеличения закупок трубопроводного газа из Норвегии и Азербайджана, а также развития ветровой и солнечной энергетики. Но этот план не до конца понятен, и многие специалисты считают его неосуществимым. Он также наталкивается на жесткое сопротивление, особенно в Германии, которая потребляет наибольшее количество российского газа, составляющее треть от общего объема немецкого потребления.

В опубликованном в пятницу интервью изданию Der Spiegel канцлер Германии Олаф Шольц заявил, что Берлин не может в ближайшее время отказаться от поставок из России. Он отметил, что эмбарго на российский газ не положит конец военному конфликту на Украине, и более того, может привести к "драматическому экономическому кризису, к потере миллионов рабочих мест и заводов, которые уже никогда не возобновят работу". Канцлер добавил: "Это будет иметь самые серьезные последствия для нашей страны, для всей Европы, и это также очень сильно отразится на финансировании восстановления Украины. В такой ситуации я обязан сказать: мы не можем этого допустить".

Даже министр финансов США Джанет Йеллен (Janet Yellen) заявила на этой неделе, что отказ от российской нефти и газа может причинить Европе огромный ущерб, и "как это ни странно, окажет минимальное негативное воздействие на Россию". Дело в том, что Москва сумеет найти других покупателей, постепенно увеличивая цены. "Европе явно необходимо снизить зависимость от российских энергоресурсов, но мы должны проявлять осторожность, когда думаем о полном отказе Европы, скажем, от импорта нефти", — сказала Йеллен.

Единственный вид энергоресурсов, от которого Европа сумела в значительной степени отказаться, это уголь. Петр Бобылев, руководящий департаментом угольной промышленности в российском Министерстве энергетики, рассказал на этой неделе во время выступления в Думе, что в последние месяцы экспорт угля сократился на 20% в сравнении с соответствующими периодами прошлого года.

Американские и европейские чиновники утверждают, что в долгосрочной перспективе Путину не избежать катастрофических последствий в экономике, которые станут результатом его военной операции. "В результате экономического кризиса, с которым столкнется Россия, у Кремля останется гораздо меньше ресурсов для поддержания экономики, продолжения военной операции на Украине и демонстрации силы в будущем", — сказал в понедельник заместитель министра финансов США Уолли Адейемо (Wally Adeyemo).

Возможно, со временем они окажутся правы. Администрация Байдена на этой неделе ввела дополнительные санкции против российских банков и физических лиц, а 6 апреля объявила о "блокирующих" санкциях против Сбербанка и Альфа-Банка, занимающего четвертое место по размеру активов. Она заморозила их активы и запретила американским фирмам иметь с ними дело. Это значит, что 60% российских банковских активов сегодня находятся под американскими санкциями. Вслед за Америкой постепенно начинает действовать Европа.

Глава российского Центробанка Эльвира Набиуллина 18 апреля сказала, что дефицит поставок техники и запчастей скоро приведет к негативным последствиям, и что Россия "вступает в трудный период структурных изменений в связи с санкциями". Эксперты ожидают в этом году существенного сокращения доступных для россиян и российских компаний кредитов, и прогнозируют спад экономики в 8-15%. Некоторые экономисты предсказывают, что при сохранении нынешних условий в ближайшие несколько лет российская экономика может сократиться на 20 и более процентов.

Чем дольше будет продолжаться военный конфликт, тем больше будет ускоряться эта тенденция. Западные и транснациональные компании скопом уходят из России или приостанавливают свою деятельность. По данным Йельского университета, из 1 200 работавших в России корпораций примерно 800 уже ушли. Среди них ведущие бренды, такие как IBM, Microsoft и Cargill, а также гиганты из потребительского сектора, такие как Kellogg’s, Nokia и Panasonic. А это, в свою очередь, вызывает то, что московский мэр Сергей Собянин назвал на этой неделе серьезным кризисом безработицы. Она написал в блог-посте, что в столице около 200 000 человек могут потерять работу.

"Если он называет такую цифру, значит, она наверняка в 10 раз больше", — сказал Джеффри Сонненфельд (Jeffrey Sonnenfeld) из Школы менеджмента Йельского университета, которая собирает эти данные. Сонненфельд сравнивает нынешнюю кампанию вывода инвестиций с бойкотом Южной Африки в 1980-х годах. "Тогда из ЮАР ушли 200 компаний. Сейчас их в четыре с лишним раза больше", — объяснил он.

Даже ЕС предпринимает усилия по отказу от основного источника путинских доходов — нефти. В середине марта гигантская компания морских перевозок Maersk заявила об отказе от покупок российской нефти по причине спецоперации России на Украине. А на этой неделе Греция временно задержала российский танкер у острова Эвбея.

"Британия, очевидно, ввела полный запрет на импорт нефти, — сказал аналитик Хейнс. — Страны, у которых более долгосрочные контракты, будут их выполнять, но закупки нефти на спотовом рынке они прекратили".

Однако в данный момент доходы России говорят совсем о другом. Сложившаяся ситуация показывает, насколько разнородной и неопределенной оказалась международная реакция, и какой привлекательной кажется российская нефть в период роста энергетических цен и почти повсеместного разгула инфляции. Это наиболее заметно на рынках энергоресурсов. По последним данным, в первые недели апреля экспорт российской нефти резко увеличился. Индия, Турция и Италия стали закупать ее намного больше, да и остальные страны ЕС объемы закупок тоже не сокращают. Если Соединенные Штаты, Британия, Австралия и Канада полностью запретили российский импорт, то большинство стран Европы во главе с Германией продолжают закупки.

Больше всех закупки увеличила Индия, отказавшаяся присоединиться к санкциям и осудить путинскую спецоперацию. Воспользовавшись существенной ценовой скидкой, она за последние два месяца купила в России 17 миллионов баррелей высококачественной нефти марки Urals, о чем сообщил Смит из фирмы Kpler. За весь прошлый год она приобрела в России 12 миллионов баррелей. (В прошлом Нью-Дели почти все объемы нефти закупал на Ближнем Востоке и в Нигерии, но сейчас Индия получила от России крупную скидку). Однако Европа по объемам закупок все равно намного превосходит Индию. По словам Смита, Турция увеличила импорт из России с 200 000 баррелей в день в марте до 300 000 в апреле. Он добавил, что Италия в этом месяце тоже закупила больше российской нефти, увеличив объем импорта со 100 000 до 300 000 баррелей в день. Часть этой нефти направляется на европейские нефтеперерабатывающие предприятия, которыми по-прежнему частично владеет Россия.

С самого начала спецоперации Путин объявил своей внутренней аудитории, что западные санкции бумерангом ударят по США и Европе, потому что Россия в огромных количествах экспортирует энергоресурсы и сельскохозяйственную продукцию. По его словам, это вызовет инфляцию и экономические неурядицы на Западе. Действительно, такие страхи в определенной мере сдерживают американского президента Джо Байдена и становятся главной темой дебатов в европейских парламентах. Аналитик JPMorgan Наташа Канева (Natasha Kaneva) сказала на этой неделе, что отказ от российской нефти причинит серьезную боль Германии и другим странам ЕС, чего они и боятся. По ее словам, цены могут вырасти на 65% со 110 до 185 долларов за баррель.

Это станет сокрушительным ударом по экономике Европы, и особенно по Германии, которая получает из России 25% потребляемой в стране нефти и 40% газа. Неудивительно, что Берлин возглавил группу стран, занявших выжидательную позицию по энергетическому вопросу. На этой неделе немецкий министр финансов Кристиан Линднер (Christian Lindner), по всей видимости, отступился от обещаний министра иностранных дел Анналены Бербок прекратить импорт нефти к концу года, после чего запретить импорт газа. "Надо проявлять терпение, — сказал Линднер в интервью "Би-Би-Си". — Мы хотим полностью отказаться от импорта энергоресурсов из России, но это дело времени".

Вашингтон и прочие западные столицы внимательно наблюдают за завершающимся туром президентских выборов во Франции. Там кандидат правых бунтарка Марин Ле Пен, пытающаяся лишить президента Эммануэля Макрона второго срока, заявляет, что она против антироссийских санкций в сфере энергетики. Во время состоявшихся на этой неделе дебатов она намекнула, что хотела бы удвоить импорт газа во Францию. Администрация Байдена настаивает на более жестком подходе, но старается не опережать немцев и ЕС, стремясь сохранять единство действий.

Но политическое давление внутри США также в определенной степени сдерживает Байдена в вопросе санкций, удушающих российский энергетический сектор. "Это Владимир Путин увеличивает цены на бензин", — сказал Байден в четверг по поводу удорожания топлива на заправках, повторяя последовательную повествовательную линию администрации. Избиратели в ходе последних опросов согласились с тем, что основная доля вины лежит на Путине и нефтяных компаниях, но ответственность за плохое состояние экономики они возлагают на нынешнее руководство страны. Демократы наверняка потерпят поражение на предстоящих промежуточных выборах. Инфляция в США составляет 8,5%, и рейтинги одобрения Байдена опустились до 33%. Таковы результаты апрельского опроса, проведенного Квиннипэкским университетом.

Кремлю также удалось организовать новый мощный банковский центр (не подвергшийся санкциям) в Газпромбанке, как называют финансовую структуру российского энергетического гиганта Газпром. Москва принуждает европейские и прочие страны переводить Газпромбанку денежные суммы в долларах, получая взамен рубли, о чем сообщают высокопоставленные американские и прочие официальные лица. Благодаря умелым действиям Набиуллиной, которая поднимает ставки и вводит меры валютного контроля, препятствуя выводу денег из страны, обменный курс рубля остается примерно таким же, как в феврале. Правительство также потребовало продавать 80% валютной выручки от экспорта через уполномоченные банки, в частности, через Газпромбанк. Инфляция в России быстро растет, и уже измеряется двузначными цифрами, но по различным оценкам, к концу года она не превысит 25%.

"Поскольку санкции наложены только на некоторые банки, Россия имеет возможность продолжать экспорт энергоресурсов, сохраняя профицит текущего счета и быстро накапливая внешние активы, — говорится в докладе Института международных финансов. — Иными словами, действующие санкции способствуют накоплению внешних активов, а не мешают ему. Достичь цели можно только энергетическим эмбарго и санкциями против всех банков".

Для Путина самый важный финансовый вопрос состоит в том, что Россия может скоро объявить дефолт по погашению своего внешнего долга, сделав это впервые с 1918 года, когда в стране произошла большевистская революция. 4 апреля она пропустила сроки выплаты в долларах. Страна получила отсрочку, но даже если она откажется от выполнения обязательств по суверенному долгу в 60 миллиардов долларов, вынудив иностранных кредиторов поднять ставки, она все равно уже лишилась возможности получать заимствования за рубежом, но сможет долго продержаться за счет доходов от энергоресурсов. В результате санкций заморожен рынок вторичной торговли российскими облигациями. Выступая 22 апреля на пресс-конференции, экономист МВФ Альфред Каммер (Alfred Kammer) сказал: "У России на данном этапе нет никаких потребностей в рыночном финансировании, но ее корпорации обременены непогашенным долгом в 400 с лишним миллиардов долларов, и им в перспективе будет трудно обслуживать кредиты. Такая нагрузка может заставить Путина запросить мира раньше, чем ему хотелось бы".

Между тем остаются сомнения в том, сколько именно зарубежных компаний твердо решили уйти из России. Некоторые крупные американские корпорации, такие как International Paper и Koch Industries, продолжают там работать, равно как и многие фирмы из Европы, Индии и Китая, в том числе немецкий сталелитейный гигант Thyssenkrupp. Многие используют различные уловки, чтобы избежать публичного осуждения, говорит Сонненфельд. Некоторые отрасли, скажем, фармацевтика и ее крупнейшие корпорации, утверждают, что поставляют в Россию жизненно важные лекарства, хотя во многих случаях они продолжают продавать препараты, отпускаемые без рецепта. Другие, включая ряд продовольственных компаний из США, оправдываются тем, что продают пищевые товары первой необходимости, хотя на самом деле это зачастую просто закусочные пищевые продукты, говорит Сонненфельд. В целом около 400 транснациональных компаний продолжают работать в России, хотя некоторые из них заявляют, что отказались от запланированных инвестиций, проектов развития, рекламы и немного сократили свою операционную деятельность.

Другие компании уже пытаются обойти введенный администрацией Байдена запрет на инвестиции в России, используя различные юридические ухищрения. "Чертовски досадно, когда вводятся экономические санкции с запретом на будущие инвестиции, а некоторые компании пытаются одурачить внутренние регулятивные органы, заявляя, например, что они не поставляют новое промышленное оборудование, а просто ремонтируют его".

Для Путина самый важный вопрос на будущее состоит в том, сумеет ли он приспособить экономику страны к длительной изоляции. Другие экономики, которым накидывали на шею подобную удавку, справлялись с трудностями, например, Иран. Если российские банки технически станут неплатежеспособными, они смогут еще долгое время держаться и работать за счет субсидий, получаемых от продажи энергоресурсов. Россия, в отличие от Ирана, не сталкивается с почти полным запретом на экспорт энергоресурсов. Но, лишившись импортных товаров широкого потребления с Запада, а также производственных материалов и запчастей, экономика страны серьезно пострадает, а российский финансовый сектор испытает усиливающуюся нагрузку. <…>

"Пока правительство затыкает дыры, оказывает поддержку и платит некоторым работникам, — сказал Фишман. — Но как долго это будет продолжаться? Думаю, что до конца года мы увидим несколько волн безработицы независимо от того, что дальше будет с санкциями".