FT: Россия подняла авторитет юаня

Россия приняла юань в качестве одной из основных валют для накопления своих международных резервов, для ведения внешней торговли и даже для оказания некоторых банковских услуг физическим лицам. Столкнувшись с западными санкциями, она разворачивается в сторону Китая.

Этот сдвиг сделал Россию одной из немногих стран, которые выбирают в качестве своей резервной валюты не доллары или евро, а юань. Однако такой выбор несет в себе определенные риски для Москвы с учетом того, что Пекин не раз прибегал к резким девальвациям своей валюты.

До сих пор желание Китая добиться международного признания юаня по большей части ни к чему не приводило, однако теперь Россия вынуждена переходить на китайскую валюту из-за западных санкций, замораживания ее международных активов на общую сумму в 300 миллиардов долларов и из-за шагов, призванных изолировать крупнейшие российские банки от мировых рынков.

Согласно данным глобальной платежной системы SWIFT, в феврале Россия стала четвертой по величине экономикой, не считая Гонконг, по объемам торгов в юанях. До начала российской специальной военной операции на Украине по этому показателю она ни разу не попадала даже в топ-15.

"Год назад юань был экзотической валютой, которую использовали только те, кто работал с Китаем. Теперь его используют для всех видов зарубежных транзакций, даже тех, которые не имеют никакого отношения к Китаю", –сказала Наталья Ревенко, основатель компании HELPYOU, которая помогает российским клиентам открывать счета в иностранных банках.

Рост торговли в юанях стал отражением разворота российской экономики в сторону Китая. В 2022 году двусторонний товарооборот достиг рекордно высокой отметки в 185 миллиардов долларов. Российские компании оплачивают большую часть покупок китайских товаров в юанях – и после начала СВО объем этих покупок резко вырос.

До начала СВО более 60% платежей России за ее экспорт осуществлялись в валютах, которые власти страны теперь называют "токсичными", таких как доллар и евро, а на долю юаня приходилось менее 1%. Сейчас доля "токсичных" валют сократилась менее чем до половины экспортных платежей, а на юань приходится уже 16%, сообщает Центральный банк России.

В марте президент России Владимир Путин одобрил расширение международного использования юаня. В ходе своей встречи с председателем КНР Си Цзиньпином он сказал, что он поддерживает "использование юаня в расчетах между Россией и странами Азии, Африки и Латинской Америки".

В настоящее время более 50 российских банков предлагают открывать вклады в юанях, часто под такими названиями, как "Шелковый путь" или "Полумесяц", привлекая обычных людей более высокими процентными ставками, чем у депозитов в американских долларах.

После резкой девальвации рубля в 1990-х годах россияне привыкли хранить свои сбережения в долларах и евро. Однако Виктория Шергина, финансовый консультант, у которой в соцсетях около 800 тысяч подписчиков, отметила: "Когда летом прошлого года рубль укрепился, люди запаниковали. “Правда ли, что с долларом и Соединенными Штатами покончено, – спрашивали они, вторя официальной версии событий. – Нужно ли мне немедленно избавиться от всех сбережений в долларах?”".

Центробанк России начал переходить на юань еще до начала СВО на Украине, увеличив долю юаней в своих валютных резервах с 13% более чем до 17% к январю 2022 года – именно тогда он последний раз раскрыл подробности структуры своих валютных резервов.

Эта цифра, скорее всего, осталась неизменной, учитывая, что в 2022 году Центробанк не наращивал свои резервы. Он не продавал золото, которое можно было бы использовать для покупки юаня, а его запасы в евро и долларах были заморожены, как сказала Александра Прокопенко, бывший советник Центробанка России, а ныне приглашенный научный сотрудник Немецкого совета по международным отношениям (German Council of Foreign Relations).

Эти запасы довольно необычны: по данным МВФ, менее 3% резервов мировых центробанков хранились в активах, деноминированных в юанях.

Теперь у российского центробанка нет иного выбора, кроме как продолжать следовать этой стратегии, поскольку его доступ к большинству других резервных валют ограничен, сказал Иикка Корхонен (Iikka Korhonen), руководитель исследовательского отдела Института развивающихся экономик (Institute for Emerging Economies) Банка Финляндии.

Наталья Лаврова, главный экономист BCS Global Markets, объяснила, что низкая доля юаня в мировых валютных резервах является результатом того, что большинство товаров торгуются в долларах. По ее словам, хотя Китай в последнее время призывает своих торговых партнеров переходить на юань, непрозрачность китайских финансовых рынков все же негативно сказывается на популярности валюты.

В 2021 году Россия добавила юань в корзину разрешенных валют для своего Фонда национального благосостояния, и сейчас активы в юанях составляют около 30% от общего объема фонда, равного 147 миллиардов долларов, согласно подсчетам The Financial Times, основанным на данных российского министерства финансов.

По словам Шергиной, среди физических лиц юань используется прежде всего для осуществления трансграничных переводов, поскольку любой желающий может купить юани на главной бирже России, Мосбирже, и перевести их в другие страны.

"Между тем те немногие банки, у которых все еще есть доступ к SWIFT, устанавливают минимальный порог для таких трансакций в размере около 10 тысяч долларов и взимают высокие комиссии за покупку долларов и евро, – продолжила она. – Некоторые покупают юани, чтобы пополнять ими свои счета в американских брокерских конторах – и это работает".

На китайскую валюту по-прежнему приходится лишь 2% частных и корпоративных депозитов, что указывает на ее ограниченное применение в розничном банковском обслуживании, поскольку многие россияне все еще не видят в юанях надежное средство сбережения. Однако среди тех, кто получает доступ к юаням на бирже MOEX, есть и обычные россияне.

По данным российского центробанка, в феврале доля юаня на Московской бирже достигла почти 40%, хотя в начале 2022 года она составляла всего лишь долю от одного процентного пункта. В конце прошлого года биржа даже столкнулась с нехваткой юаней – розничные инвесторы этого не заметили, однако аналитики обратили на это внимание, увидев, что показатели свопа юань-рубль стали отрицательными.

"Создалось впечатление, что это был разовый случай и что какой-то неизвестный игрок „пропылесосил” рынок, чтобы осуществить огромный платеж в Китай", – пояснила Прокопенко.

Маттео Маджори (Matteo Maggiori), профессор финансов Высшей школы бизнеса при Стэнфордском университете, указал на неравноправие в финансовых отношениях России и Китая. "Учитывая международное положение России, зависимость от юаня была вынужденным выбором", – пояснил он.

По мнению Лавровой, эта зависимость несет в себе риски. "Проблема не в самом сотрудничестве с Китаем, а в том, что Россия заменила множество торговых партнеров одним игроком".

Проблемы России стали "величайшим подарком для Китая" в свете его стремления интернационализировать свою валюту посредством внешней торговли, сказала Прокопенко, добавив, что, по ее прогнозам, Россия не будет бороться за доступ к ликвидности в юанях. В августе 2014 года, через четыре месяца после присоединения Крыма, Россия открыла своп-линию с Народным банком Китая, которую она может использовать для увеличения ликвидности.

Однако, по словам Прокопенко, основным риском для Кремля будут непредсказуемые валютные колебания юаня, от которых Москва не может застраховаться, потому что их очень трудно предвидеть. "Если Пекин решит девальвировать свою валюту в одночасье, как он уже поступал раньше, российские резервы сократятся, торговые контракты будут сорваны – и Москва ничего не сможет с этим поделать", – пояснила она.