Кредитный рейтинг Америки только что понизили – и ей следует начать волноваться

Как известно, Герберт Гувер однажды сказал: "Блаженны молодые, ибо они однажды унаследуют государственный долг". Но я сомневаюсь, что даже в самые мрачные моменты своей жизни Гувер мог вообразить, что государственный долг Соединенных Штатов достигнет таких высот, на которые он поднялся к настоящему моменту. И он вряд ли мог себе представить, что в двух основных политических партиях не найдется никого, кто мог бы заняться решением проблемы огромного бюджетного дефицита и опасной траектории роста государственного долга.

Именно на таком фоне нам следует поприветствовать решение агентства Fitch стать вторым после Standard and Poor’s рейтинговым агентством, которое лишило Соединенные Штаты их заветного кредитного рейтинга ААА. Будем надеяться, это послужит тревожным сигналом, который заставит наш политический класс всерьез задуматься над необходимостью решить хроническую проблему бюджетного дефицита и вновь поставить госдолг страны на устойчивую траекторию.

Надпартийное Бюджетное управление Конгресса США рисует перед нашими глазами убедительную картину плачевного состояния наших государственных финансов. Согласно его последним оценкам, в настоящий момент наш государственный долг составляет примерно 100% нашего ВВП. Аналогичного уровня госдолг нашей страны достиг сразу после окончания Второй мировой войны. Но, учитывая старение населения и рост процентных ставок, вероятность того, что мы каким-то образом сумеем решить проблему госдолга, как мы сделали это в 1950-х годах, крайне мала.

Как будто чтобы лишний раз подчеркнуть серьезность проблемы, Бюджетное управление Конгресса сообщает, что, если мы и дальше будем вести такую политику, отношение госдолга к ВВП вырастет примерно до 120% к 2033 году и до 170% к 2050 году. Подобные показатели соотношений госдолга и ВВП больше подходят для такой страны, как Греция, чем для державы, которая стремится остаться ведущей экономикой в мире и сохранить за долларом статус доминирующей международной резервной валюты.

Перечисляя причины своего решения понизить рейтинг Соединенных Штатов, агентство Fitch указало на ухудшение качества управления американской экономикой за последние 20 лет. Хотя оценку Fitch, безусловно, будут оспаривать, в первую очередь администрация Байдена, позиция агентства имеет под собой веские основания.

Печальная правда заключается в том, что обе политические партии демонстрируют совершенно безответственное поведение, хотя и по-разному. Когда у власти оказываются республиканцы, они стремятся в первую очередь снизить налоги, но при этом отказываются сокращать государственные расходы, чтобы компенсировать это самое снижение налогов. Демократы, напротив, очень хотят увеличить государственные расходы, но при этом упорно не желают повышать налоги, что помогло бы им покрыть их непомерные расходы. А тем временем государственный долг страны продолжает расти.

Учитывая политику чрезмерного бюджетного стимулирования, призванную минимизировать последствия рецессии, которую спровоцировала пандемия COVID 2020 года, дела с нашими государственными финансами, похоже, идут все хуже и хуже. Общая сумма государственных средств, которые были выделены на решение проблемы COVID, достигла ошеломляющих пяти триллионов долларов – это около 20% нашего ВВП. Неудивительно, что бывший министр финансов Ларри Саммерс (Larry Summers) назвал это поведение правительства самой безответственной фискальной политикой за последние сорок лет. Также неудивительно, что к июню 2022 года инфляция подскочила до рекордно высокого за последние несколько десятилетий уровня и составила 9%.

Хотя Соединенные Штаты задолжали огромную сумму денег множеству иностранцев, прежде всего, Китаю, им все же везет в том смысле, что они занимают средства в своей собственной валюте. То есть крайне маловероятно, что Америка когда-либо объявит дефолт по своему госдолгу, потому что Федеральная резервная система в любой момент может напечатать доллары, чтобы расплатиться с иностранцами. Однако, прежде чем искренне радоваться этому факту, нам следует задуматься о том, какие именно последствия будет иметь такое печатание денег для самого доллара и для инфляции.

Будем надеяться, Вашингтон прислушается к вполне своевременному тревожному сигналу от агентства Fitch, не дожидаясь, пока доллар упадет, а инфляция снова поползет вверх. Однако, учитывая нынешнюю степень поляризации внутри Вашингтона, я бы не советовал вам излишне надеяться, что это произойдет в ближайшее время.