Станет ли это для мировой экономики таким же ударом, как ипотечный кризис? Специалисты занимающейся страхованием рисков компании COFACE использовали именно такую шокирующую формулировку в ходе обсуждения задолженности предприятий из развивающихся стран на ежегодном семинаре. Бразилия, Китай, Малайзия, Россия, Турция… долги частного сектора возросли там в 4,5 раза с 2004 по 2014 год. «Крайне слабый рост — он уменьшился вдвое с 2010 года — серьезно подрывает их прибыльность», — отмечает главный экономист компании Жюльен Марсийи (Julien Marcilly).

Российские предприятия страдают от суровой рецессии, которая стала результатом обвала мировых цен на сырье и международных санкций. С 2008 года их задолженность возросла с 13,7% до 56,6% ВВП. Падение курса рубля только усиливает трудности, потому что почти 30% долгов были взяты в долларах. В своем рейтинге COFACE ставит Россию в категорию С, то есть стран с высокой вероятностью неплатежа предприятий. Ситуация также повышает стоимость производства на базе импорта. Кроме того, сильнее всего пострадавшие отрасли вроде строительства не имеют торговых связей с заграницей и, следовательно, не могут повысить конкурентоспособность на фоне спада валюты.

COFACE приводит несколько факторов роста задолженности предприятий в этих странах после краха Lehman Brothers. «Чересчур экспансионистская валютная политика, широкое предложение в кредитовании с низкими ставками и высоким ростом, углубление финансовых рынков в развивающихся странах и чисто финансовые стратегически инициативы», — перечисляет главный экономист французской компании.

Увеличение сроков платежа

Предприятия брали кредиты в тогда еще недорогих долларах и затем размещали их в национальной валюте, чтобы получить большую прибыль. Только вот сейчас курсы большинства валют развивающихся стран пошли вниз. Конкретный пример можно привести в Мексике, где две трети предприятий брали в долг в долларах: крупнейшая строительная компания Empresas объявила на прошлой неделе о возможном дефолте по облигациям на фоне падения песо.

Касательно валюты, особое беспокойство у COFACE вызывает Турция, где за год лира уступила доллару почти 20%. При этом треть задолженности частного сектора было взято в американской валюте. Сами же долги выросли почти на 30%, до 58% ВВП.

В любом случае, пальма первенства принадлежит тут китайским компаниям, который набрали долгов на 163,1% ВВП (этот показатель вырос на 64,4% с 2008 года). После 2009 года их задолженность резко пошла вверх на фоне масштабного плана подъема экономики, объясняет Жюльен Марсийи: «Кроме того, они все еще продолжают набирать долги в условиях замедления экономического роста, а власти помогают им смягчением условий кредитования».

Еще одним тревожным фактором в Китае, по мнению COFACE, является постоянное увеличение сроков платежа.