Для нефтяных трейдеров 2018 год будет трудным.


ОПЕК и ее союзники второй год подряд собираются сокращать поставки, борясь с перенасыщением рынка, однако их усилиям угрожает растущая добыча в США. Дополнительным фактором неопределенности служит геополитика.


Аналитикам, которые будут прогнозировать развитие событий в следующем году, придется уделять внимание целому ряду сигналов — от временных спредов до опционных контрактов. Вот пять ключевых показателей, которые необходимо будет отслеживать в течение года.


1. Сланцевый сигнал


Во вторник нефть марки WTI максимально за два года подешевела к Brent к закрытию торгов из-за взрыва нефтепровода к Ливии, приведшего к росту цен на глобальный эталонный сорт. Перед этим последствия урагана «Харви» ударили по внутреннему американскому рынку, став первой причиной расширения спреда и увеличения американского экспорта. На фоне роста добычи сланцевой нефти, из-за которого в 2018 году американское предложение ожидается рекордным, это может дополнительно увеличить дисконт к Brent, приблизившийся в четверг к семи долларам за баррель. «Если в первой половине года сланцевой и канадской нефти станет больше, а ОПЕК не откажется от идеи сокращать поставки, дисконт должен будет вырасти», — считает основатель лондонского сырьевого хедж-фонда Matilda Capital Management Ричард Фуллартон (Richard Fullarton).


2. Показатель ОПЕК


Рынок Brent в связи со спадом глобального предложения из-за принятых ОПЕК мер принял в этом году «бычий» характер с выраженной бэквордацией. На этой неделе фьючерсы с поставкой в декабре 2018 года торговались с исторически максимальной премией к фьючерсам с поставкой в декабре 2019 года. По мнению главы отдела изучения нефтяных рынков JPMorgan Chase & Co Абхишека Дешпанде (Abhishek Deshpande), в новом году спред может дополнительно расшириться в связи с политикой ОПЕК по приведению рынка в равновесие. «Мы предпочли бы, чтобы после балансирования рынок занялся этим спредом», — подчеркнул Дешпанде.


3. «Лотерейные билеты»


На фоне растущих геополитических рисков в некоторых странах-поставщиках нефти опционные контракты продолжают дорожать, так как фонды рассчитывают на резкий скачок нефтяных цен. Колл-опционы на декабрь 2018 года по 100 долларов по-прежнему лидируют среди опционных контрактов на Brent. В целом за последние недели объем колл-опционов по 80 долларов на вторую часть следующего года превысил 30 миллионов баррелей. Как писали ранее в этом месяце аналитики RBC Capital Markets, включая Хелиму Крофт (Helima Croft), список стран, у которых могут быть в 2018 году проблемы с поставками, возглавляют Венесуэла, Иран и Саудовская Аравия.


4. Вакуум волатильности


Впрочем, несмотря на эти риски, в последние недели волатильность опустилась до рекордно низкого за три года уровня — устойчивый постепенный рост цен делает рынок менее оживленным. В связи с определенно выраженными планами Организации стран-экспортеров нефти на 2018 год банки, в том числе Societe Generale, ожидают, что в следующем году волатильность продолжит снижаться. «Решение ОПЕК проактивно управлять рынком будет удерживать волатильность на низком уровне», — писал ранее в этом месяце главный аналитик нефтяного рынка Energy Aspects Амрита Сен (Amrita Sen).


5. Как долго «быки» намерены держать позиции?


Судя по данным с бирж, в 2018 году нас ждет рекордное количество «бычьих» ставок на Brent и WTI. Изобилие таких контрактов — сейчас их в семь раз больше, чем «медвежьих», — заставляет многих опасаться, что речь идет о спекулятивных операциях, способных вскоре привести к спаду на рынке. Это наращивание бычьих позиций заставляет главного аналитика нефтяного рынка DNB Bank Торбьерна Кьюса (Torbjorn Kjus) уже несколько недель считать вероятным скорый переход в «медвежью» фазу. По его словам, ситуацию осложняет то, что мы «не знаем типа игроков». «Если они хотят и в ближайшую пару лет держать заметную часть активов в сырье, они не будут продавать эти позиции», — добавил он.

Запрещенные в России организации