12 апреля Saudi Aramco, крупнейшая нефтяная компания в Саудовской Аравии, вновь отложила обнародование майских экспортных цен на нефть, что стало третьей отсрочкой за неделю. По состоянию на 12 апреля из пресс-релиза ясно, что новый раунд переговоров о сокращении добычи нефти вступил в стадию «прорыва». Согласно предварительной договоренности, достигнутой ОПЕК+ несколько дней назад, в соответствии с первой частью плана, будет реализовано сокращение добычи нефти на 10 миллионов баррелей в сутки, однако аналитики полагают, что поскольку это снижение производства все еще меньше снижения спроса, поэтому разрыв между спросом и предложением по-прежнему будет существовать. Кроме того, в последние дни все более становится заметным, что мировые нефтяные хранилища близки к полному заполнению, поэтому цены на нефть будут продолжать сохранять низкую волатильность.
Ограниченное пространство для хранения нефти
По оценкам S&P Global Platts, мировая резервная емкость для хранения сырой нефти, нефтепродуктов и сжиженного природного газа составляет 1,4 миллиарда баррелей, из которых максимальная емкость для хранения на суше составляет около миллиарда баррелей, а для морского хранения — около 400 миллионов баррелей. По предварительным прогнозам, к концу этого месяца мировые запасы нефти достигнут 1,3 миллиарда баррелей. Многие инсайдеры отрасли подтвердили журналистам China Securities Journal, что в мире действительно весьма напряженная обстановка, при которой обнаруживается нехватка места для хранения энергоресурсов.
«Избыток сырой нефти приведет к тому, что глобальная вместимость наземных резервуаров достигнет своего предела, и запасы сравнительно дорогой морской нефти также будут непрерывно расти, — сказал Юань Мин, аналитик по сырой нефти в исследовательском институте фьючерсов «Наньхуа». — Ограниченность вместимости нефтяных резервуаров также будет стимулировать нефтедобывающие страны снижать добычу, поскольку им будет негде хранить эту нефть».
Ван Сяо, директор по исследованиям сырой нефти в Guotai Junan Futures, отметил: «Крупнейшие в мире нефтедобывающие страны и страны-импортеры уже практически полностью заполнили нефтяные хранилища, поэтому наблюдается состояние, когда неполные нефтехранилища тяжело найти. В Соединенных Штатах уже есть районы, где используются автоцистерны или даже трубопроводы для хранения нефти. Во всем мире наблюдается резкое сокращение доступных нефтехранилищ».
Слабый спрос
«Несколько дней назад страны ОПЕК+ достигли предварительного соглашения не увеличивать, а снижать добычу. Отчасти причина в том, что это сокращение производства может лишь гарантировать, что не будет „переполнения" нефтяных хранилищ, однако не может гарантировать рост цен на нефть», — подчеркнул Ван Сяо.
Ван Сяо также считает, что цены на нефть будут сохранять низкую волатильность, но нельзя исключать повторного падения цен. Хотя сокращение объемов производства возымеет положительный эффект, но из-за коронавирусной эпидемии спрос на сырую нефть быстро падает, при этом темпы падения намного быстрее, чем согласованные в настоящее время темпы сокращения добычи. Разрыв между спросом и предложением все еще существует. В сочетании с огромным давлением нефтяных запасов, даже если сейчас глобальную пандемию возьмут под контроль, потребуется много времени, чтобы использовать всю нефть, накопленную в хранилищах.
Гао Шан, директор по фьючерсам в Исследовательском институте ценных бумаг Haitong, сказал, что для определения будущих цен на нефть нужно учитывать три фактора: спрос на нефть, влияние эпидемии на мировую экономику и результаты переговоров ОПЕК+ с Россией. В краткосрочной перспективе эпидемия снизит мировой спрос на сырую нефть во втором квартале 2020 года до 15 миллионов баррелей в сутки, тогда как первый раунд сокращения добычи составит всего 10 миллионов баррелей в сутки, поэтому во втором квартале года цены на нефть будут продолжать находиться под давлением. Кроме того, соглашение о сокращении добычи еще не вступило в силу, поэтому в краткосрочной перспективе нефтяной рынок все еще может столкнуться с риском повторения значительных колебаний цен на нефть.
«Однако в долгосрочной перспективе, если в апреле будет наблюдаться пик эпидемии, и после этого ситуация не будет ухудшаться, а соглашение о сокращении добычи будет строго соблюдаться всеми странами, тогда в этом году у цен на нефть будет мощная движущая сила для роста. Можно будет ожидать, что цены установятся на уровне 30-40 долларов за баррель, и нынешний промежуток времени, когда цены ниже 20 долларов за баррель, будет коротким», — сказал Гао Шан.
При «скупке резко упавших акций» нужно быть предельно осторожным
Цены на нефть колеблются на очень низком уровне, что заставляет многих участников рынка видеть в этом «хорошую возможность для ловли у дна».
Юань Мин отметил, что с точки зрения абсолютной стоимости нынешняя мировая цена на нефть находится на историческом минимуме. Тем не менее текущие риски на мировом нефтяном рынке являются относительно высокими. Инвесторам, практикующим «ловлю акций у дна», нужно защититься от этих рисков. Они должны «скупать резко упавшие акции» путем надлежащей ликвидации и медленного открытия позиций.
Ван Сяо подчеркнул, что для «ловли акций у дна» нужно мыслить рационально. Долго время прибыль от хранения основных товаров равна нулю, а текущие колебания цен на сырую нефть в большей степени зависят от игр разных стран. С точки зрения инвестиций нынешняя доходность совершенно неопределенная.
Он также добавил, что текущая кривая цен на сырую нефть является типичным примером кривой, близкой к низкому уровню и далекой от высокого. В этом случае «издержки обмена» очень высоки, и не факт, что «ловля у дна» приведет к желаемому доходу.