Начиная с середины апреля курс рубля неуклонно укреплялся, чему способствует рост цен на нефть и агрессивная политика Центрального банка России. Однако в преддверии встречи между президентом США Джо Байденом (Joe Biden) и президентом Владимиром Путиным, проведение которой ожидается в среду, начинает формироваться геополитическая туча.
Как сообщает агентство Рейтер, на прошлой неделе российская валюта по отношению к доллару достигла максимума на временнóм отрезке, начиная с июля 2020 года. Доллар упал ниже отметки 72 по отношению к российской валюте, при этом дневной минимум снизился до значения 71,5, поскольку цена на нефть достигла 26-месячного максимума, а в мае показатель инфляции в России вырос, что еще больше повысило ожидания по процентным ставкам. Во вторник рано утром за доллар давали 71,97 рубля. Между тем на прошлой неделе доходность российских облигаций выросла, несмотря на то, что по американским облигациям она снизилась.
Однако угроза западных санкций постоянно омрачает перспективы. Байден и Путин встретятся в Швейцарии, чтобы обсудить стратегическую ядерную стабильность и отношения между Кремлем и Западом, которые продолжают ухудшаться.
Российский лидер заявил, что отношения с Вашингтоном находятся в низшей за последние годы точке. В то же время Белый дом пообещал, что Байден поднимет вопросы злонамеренных действий, осуществляемых российскими хакерами-вымогателями, агрессию на Украине и тюремные сроки для оппозиционеров.
В пятницу консалтинговая компания Capital Economics в своем заявлении подчеркнула, что начиная с середины апреля рисковая премия для России падает; данное заявление было сделано на основе анализа спредов по суверенным долларовым облигациям и премиям по кредитно-дефолтным свопам, что, в свою очередь, может отражать предполагаемое ослабление угрозы дальнейших санкций.
Он добавил, что возможность отмены в среду существующих санкций кажется «очень маловероятной»; напомним, что новые санкции против Москвы были введены Соединенными Штатами в апреле нынешнего года.
«Но на российские активы могли бы благоприятно повлиять более тесные отношения с США и снижение риска ужесточения санкций. Всё это могло бы привести к дальнейшему восстановлению рубля», — добавил Пич.
Как сообщила Исследовательская служба Конгресса США (CRS), Соединенные Штаты сохраняют санкции в отношении России из-за «вторжения России на Украину в 2014 году, злонамеренных действий в киберпространстве и мероприятий по усилению своего влияния (включая вмешательство в выборы), нарушений прав человека, использования химического оружия, распространения оружия, незаконной торговли с Северной Кореей, поддержки правительств Сирии и Венесуэлы, а также использования экспорта энергоносителей в качестве меры давления или оказания политического влияния».
По мнению JPMorgan, к июню 2022 года курс рубля к доллару постепенно увеличится до 71, при этом на рубле в предстоящий период отразятся в основном потенциальные побочные эффекты вследствие поддержки условий торговли, которая, по мнению аналитиков, «существенно поднимет фактор переноса валюты по схеме „кэрри трейд"».
Операции по схеме «кэрри трейд» предполагают использование высокодоходной валюты для финансирования сделок с низкодоходной валютой с попыткой получения прибыли за счет разницы между процентными ставками.
Аналитики по валютным рынкам из JPMorgan полагают, что на фоне улучшения условий торговли ЦБ РФ станет принимать меры по борьбе с инфляцией, при этом общая инфляция будет находиться на уровне 6% в год, что значительно выше целевого показателя, в то время как базовая инфляция также сигнализирует о дополнительных рисках роста.
В пятницу ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 5,5%, при этом российский Центробанк повышает ставку уже в третий раз, начиная с марта нынешнего года, поскольку стремится сдержать годовую потребительскую инфляцию на уровне 6% — а это самый высокий показатель за пять лет. На прошедшей в пятницу пресс-конференции глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявила, что инфляция вызывает «все большее беспокойство».
«Поддержку экономике оказывают побочные эффекты от условий торговли, которые помогли сократить разрыв ВВП намного быстрее, чем ожидал Центробанк», — говорится в сообщении JPMorgan, опубликованном в пятницу.
JPMorgan ожидает, что Центробанк России продолжит действовать агрессивно, и прогнозирует дальнейшее повышение процентной ставки на 50 базисных пунктов в июле с целью повышения учетной ставки до 6,0%.
Эксперты JPMorgan также отметили, что рубль остается недооцененным, поскольку в настоящее время все еще имеет место большая премия за риск. Согласно модели BEER, используемой JPMorgan (эта модель рассматривает стоимость в соотношении с фундаментальными показателями), рубль недооценен на 6,4%. Однако JPMorgan также указал на некоторые краткосрочные препятствия.
«Судя по динамике изменений, рубль обесценивался сезонно во время летнего периода в течение 18 из последних 21 года, падая в среднем на 2,5%, — утверждает JPMorgan. — Снижение стоимости обычно начинается во второй половине июля и заканчивается в августе, хотя благодаря более активному графику выплат дивидендов сезонность может быть сдвинута в нынешнем году на более ранние сроки».