Перспективы рецессии в Соединенных Штатах все отчетливее

Согласно последним данным, инфляционные показатели в США значительно упали, и это улучшило настроение рыночных институтов. Тем не менее разногласия сторон по поводу перспектив этого явления не утихли, а, напротив, стали еще более ожесточенными. Поскольку в стране сохраняется значительный уровень инфляции, а негативные последствия от повышения процентных ставок усилились, ожидания экономической рецессии в Соединенных Штатах снова возросли.

По данным Министерства труда США, индекс потребительских цен (ИПЦ) в государстве вырос на 3% в годовом исчислении в июне этого года, что значительно меньше, чем 4% в мае. Этот показатель также упал до минимума с марта 2021 года. Базовый ИПЦ в июне увеличился на 4,8% в годовом исчислении, что ниже ожиданий в 5%. Падение показателей заставило американский рынок, который был обеспокоен дальнейшими негативными эффектами от повышения процентных ставок, вздохнуть с облегчением. Фондовые индексы компаний США выросли, что привело к улучшению обстановки на глобальных фондовых рынках, в то время как доходность американских гособлигаций и индекс доллара упали. Некоторые аналитики говорят, что рынок на данный момент "бурно радуется". По их мнению, июньское снижение инфляции в стране до рекордного минимума более чем за два года "увеличивает вероятность того, что ФРС прекратит повышать процентные ставки после еще одного возможного раунда в июле" и что "цикл повышения ставок подходит к концу".

Однако при этом сама ФРС намного осторожнее в своих прогнозах касательно инфляции. На прошлой неделе последовательно выступили главы Федерального резервного банка (ФРБ) Сан-Франциско, ФРБ Атланты и ФРБ Нью-Йорка. Они заявили, что "работа по повышению краткосрочных целевых процентных ставок не завершена" и что "для снижения инфляции, которая все еще слишком высока, могут потребоваться дальнейшие манипуляции со ставками". Аналогичных взглядов придерживаются и некоторые рыночные институты. Например, 14 июля фонд Bridgewater Associates предупредил, что базовые данные по индексу потребительских цен в Соединенных Штатах могут упасть до 3,5-4%, что подтолкнет Федеральную резервную систему к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики. По его словам, "борьба с инфляцией в США далека от завершения".

Уже какое-то время в Америке идут споры по поводу прогноза инфляции в стране, и некоторые показатели последних ключевых экономических данных указывают на далеко не радужные перспективы. Например, несмотря на то, что июньский ИПЦ в годовом исчислении упал, месячное увеличение составило 0,2%, что больше 0,1% в мае. Согласно индексу потребительского доверия Мичигана за июль, опубликованному 14 июля, как долгосрочные, так и краткосрочные инфляционные ожидания потребителей несколько возросли по сравнению с июнем, что не согласуется с информацией о снижении инфляционных показателей от Министерства труда. Еще больше экспертов озадачивает то, что данные Управления энергетической информации США (EIA) показывают значительное сокращение потребления электроэнергии в жилых домах, а также в коммерческой, промышленной и транспортной отраслях в первом квартале этого года. Отдельные показатели, такие как бытовое и рабочее потребление, также существенно упали, такая же тенденция сохранилась в апреле. Но при этом статистика Министерства торговли США говорит, что американская экономика выросла на 2% в годовом исчислении в первом квартале. Очевидное несоответствие в данных о потреблении электроэнергии и экономическом росте вызвало путаницу в понимании реальной ситуации с экономикой Соединенных Штатов.

Совокупное влияние таких факторов, как огромные денежные пособия, выданные американским правительством во время эпидемии коронавируса, чрезвычайно низкие налоговые ставки, сверхмягкая денежно-кредитная политика и удар, нанесенный украинским кризисом по энергетическому сектору, привело к тому, что инфляция долгое время остается на высоком уровне. В то же время становится все более очевидным сдерживающий эффект, который оказывает на экономический рост постоянное агрессивное повышение процентных ставок ФРС. И голосов, предупреждающих о рецессии в Соединенных Штатах, в последнее время звучит все больше.

9 июля министр финансов США Джанет Йеллен заявила, что из-за сохраняющейся высокой инфляции риск наступления рецессии экономики государства "далеко не исключен". 12 июля Билл Гросс, известный американский инвестор в облигации, предупредил, что у потребителей страны осталось около 500 миллиардов долларов сбережений со времен эпидемии коронавируса, и эти деньги, скорее всего, закончатся в четвертом квартале этого года, что спровоцирует рецессию в США. 13 июля некоторые американские СМИ сообщили, что "потребители и предприятия страдают от сверхагрессивного повышения ставок" и что уровень просроченных задолженностей по автокредитам и кредитным картам растет вместе с числом дефолтов на рынках высокодоходных облигаций и заемных средств. Как передают медиа, американская экономика вступила в "цикл дефолтов". ФРС также осторожно намекнула на возможность экономического спада в своем последнем отчете о текущей экономической ситуации ("Бежевая книга"). По данным "Бежевой книги", с мая из 12 федеральных округов, где есть ФРБ, пять заявили о незначительном или умеренном росте экономической активности, пять — об отсутствии изменений, а два — о легком или умеренном спаде. Информация за последний отчетный период "Бежевой книги" показывает, что банковский сектор по-прежнему пребывает в упадке из-за слабой кредитной динамики, в то время как логистическая активность снизилась или оставалась неизменной в большинстве федеральных округов.

Хотя Федрезерв по-прежнему прогнозирует медленный экономический рост, другие факторы — такие как стагнация и снижение темпов роста в более чем половине штатов, замедление развития транспортной отрасли и спад в банковской сфере — говорят о том, что перспективы экономического роста в Соединенных Штатах неутешительны. В последнее время на основе показателей Минтруда правительство Демократической партии хвалится успехами "экономической политики Джо Байдена", чтобы поднять рейтинги действующего президента перед выборами. Однако проведенный в США опрос свидетельствует, что только 34% американцев одобряют экономические решения Байдена. Судя по всему, граждане, на это не ведутся.