В России корпоративное управление - понятие отчасти сюрреалистическое. Компании легко меняют владельцев. Аргументом может служить наставленное дуло пистолета или насильственное вмешательство внешних инвесторов. Управленцы, которых больше всего заботит собственное благосостояние, имеют обыкновение переводить капиталы компании на собственные счета в офшорных банках.
Попытка западных экспертов убедить российских бизнесменов в необходимости изменения стиля корпоративной политики может показаться донкихотством или даже безумием. Но именно это предпринял на прошлой неделе в Москве ведущий американский юрист, председатель группы советников по вопросам корпоративного управления в частном секторе Айра Миллштейн.
Господин Миллштейн возглавлял команду западных специалистов в сфере финансов, отвечающих за инвестиции почти в $ 3 000 млрд, которая встречалась с восемью управляющими высшего звена российских компаний. Целью встречи было убедить русских соблюдать общие интересы в сфере управления.
Хотя опасность того, что встреча окажется пустой тратой времени, была велика, потенциальная награда стоила усилий. Статистическая информация, подготовленная для команды (западных экспертов) официальными лицами в Вашингтоне, однозначно свидетельствовала о том, какое значение рынок придает хорошему управлению (бизнесом).
Самый впечатляющий пункт касался компании "Газпром". Рыночная капитализация архивов этой компании составляла в сентябре 1999 года $4 млрд. Если бы "Газпром" оценивался по западным стандартам, стоимость компании по оценкам московского инвестиционного банка "Тройка диалог" составила бы $1 960 млрд дол.
В основу оценки была положена цена в $13 за баррель нефти или ее газовый эквивалент. При том, что (баррель нефти) стоит сейчас $33, потенциал компании, резервы превосходят (резервы) БП Амоко в десять раз.
Эти цифры предполагают, что инвесторы делают допущение, правы они в этом или нет, что "Газпром" функционирует согласно обычным для России управленческим стандартам. Их также беспокоит то, что правительство Путина, которому принадлежит меньшая доля акций компании, может подтвердить за их счет свое влияние.
В группу Миллштейна входили администраторы таких компаний, занимающихся управлением фондами, как Фиделити, Темплетон, Капитал Груп и Калперс, калифорнийская система пенсионного обеспечения государственных служащих. Несомненно также, что в прошлую пятницу отель Мариотт тверская был заполнен частными охранниками, сопровождавшими приглашенных.
По информации, поступившей от управляющих фондами, господин Миллштейн начал встречу с того, что раздал материалы, свидетельствующие о том, что жалкое состояние рынка российских ценных бумаг не соответствует его экономическому потенциалу. Согласно одному графику все российские ценные бумаги вместе взятые стоят меньше, чем акции компании Дисней. Документ содержал намек на то, что российская экономика - это экономика Микки Мауса. Русские в ответ бросали злобные взгляды. Однако чтение лекции не входило в задачи господина Миллштейна. По его словам, речь шла о том, как "капитал встречается с потребностью в капитале".
Он выразил надежду на то, что присутствующие уже осознали основы правильного управления, сформулированные в положении Организации экономического сотрудничества и развития о принципах корпоративного управления. По его словам, все что нужно, - это желание двигаться вперед. Западная сторона хотела бы помочь русским улучшить систему управления.
Председатель канадского отделения компании Могран Стенли сказал, что интеграция России во всемирную экономику неизбежна. По его мнению, устранение препятствий, мешающих притоку иностранных капиталов, было бы в интересах обеих сторон.
Некоторые русские высказали мнение, что увеличение акционерного капитала не имеет смысла. Михаил Носков, представлявший компанию "Северсталь", отметил, что это порочный круг, поскольку стоимость многих компаний ниже их годовой прибыли. Стоимость капитала, таким образом, оказывается завышенной.
"Северсталь" проводит реорганизацию под руководством профессиональных управляющих и не перенаправляет денежные потоки олигархам. Эта компания, однако, страдает от стиля управления, царящего на российском рынке.
В компаниях "Газпром" и "Сибнефть", находящихся под контролем олигархов, вопрос стоит еще более остро. Олигархи стоят перед выбором: либо увеличить рыночную стоимость компаний, либо уменьшить существующий акционерный капитал за счет прочих акционеров. Принятие долгосрочной программы означает для них ставку на благодушие политиков и применение управленческих навыков, которыми олигархи не обладают.
Евгений Танненбаум из "Сибнефти" задал риторический вопрос о том, какую пользу может принести менеджменту соблюдение правил управления компаниями. По его мнению, управление не является приоритетом российского бизнеса. Однако, поскольку увеличение акционерного капитала необходимо для дальнейшего развития нефтяного и газового секторов, управленческий стиль должен измениться. По словам одного из участников, это заявление было похоже на молитву Святого Августина: "Сделай меня чистым, но только не сейчас".
