Чистый денежный поток - показатель EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation, amortization). Главный элемент оценки финансового состояния предприятия. Рассчитывается по формуле, указывающей разницу между всеми привлеченными предприятием ресурсами, а также прибыли и произведенными за тот же период платежами и суммой амортизационных отчислений. CF (cash flow) = A (приток денежных средств от всех видов деятельности предприятия) - B (отток денежных средств от всех видов деятельности предприятия) + C (амортизация основного капитала).
Полученная таким образом цифра показывает, какими средствами будет владеть предприятие на случай остановки или сворачивания бизнеса. Получив ее, инвестор сможет не только оценить свои риски при вложении средств, но и определить способы их минимизации. В случае с РАО «ЕЭС» это особенно актуально, так как согласно концепции реформирования электроэнергетики по окончании преобразований само акционерное общество должно будет самоликвидироваться. В свою очередь, чистый денежный поток позволит акционерам РАО определить, какое количество акций генерирующих и сетевой компаний должно перейти в их владение. И, принимая соответствующее решение, совет директоров, очевидно, руководствовался в том числе и намерением гарантировать права миноритарных акционеров. Правда, для этого монополии предстоит сделать еще один шаг - изменить практику начисления дивидендов для материнской компании. Как следует из решения совета директоров, речь пока идет только о "дочках". Что касается самого РАО, то правлению РАО поручено «доработать проект дивидендной политики материнской компании с учетом результатов обсуждения дивидендной политики в отношение дочерних и зависимых обществ».
По мнению экспертов, такое решение значительно повысит финансовую прозрачность РАО «ЕЭС», поскольку простой анализ прибылей и убытков компании не дает полной картины. Дело в том, что принятая на сегодняшний день в России система бухгалтерского учета не позволяет четко проверить даже суммы привлеченных кредитов. Анализ же чистого денежного потока дает возможность сделать не только это, но и вскрыть бухгалтерские уловки, позволящие "спрятать" прибыль. Что, в свою очередь, позволит минимизировать риск утери части имущества РАО в ходе преобразований.
