Российский рынок ценных бумаг, судя по всему, окончательно преодолел последствия краха московского финансового рынка осенью 1998 года. Непрерывно повышается курс акций. Московский индекс РТС, который сильно зависит от акций нефтяных компаний, не понизился даже после недавнего падения цен на нефть. Даже в условиях небольшого снижения доходности, случившегося два дня назад, на Западе продолжает ползти вверх курс американских долговых расписок на акции российских эмитентов.
С начала года индекс РТС прибавил 45 процентов и котируется на самом высоком за последние четыре года уровне. Тем самым, он имеет лучший показатель среди всех рынков мира. Причиной бума на фондовом рынке является продолжающийся экономический рост, превышающий средние показатели. К этому следует добавить то, что президент Владимир Путин и его правительство собираются продолжать проведение кардинальных реформ. Московская объединенная финансовая группа ожидает от ежегодного послания Путина, с которым он выступит сегодня, импульсов для дальнейшего роста.
Так, до 2004 года должна быть проведена либерализация рынка электроэнергии. Первые шаги по реформированию находящейся в состоянии упадка банковской системы сделаны уже в этом году. Для этого предусмотрена продажа государственных пакетов акций 600 банков, слияние и объявление банкротами мелких финансовых учреждений. Должны быть резко сокращены налоги на добавленную стоимость, социальные сборы. "Рынок сейчас реагирует на реформистские усилия", - поясняет специалист по фондовому рынку активно работающего в России Сельскохозяйственного банка Австрии Ангелика Миллендорфер (Angelika Millendorfer). Очередных импульсов следует ожидать в связи с политическим сближением Кремля с Западом: США в настоящее время думают над тем, чтобы признать, наконец, Россию страной с рыночной экономикой.
Наряду с общеэкономическими факторами играют роль и показатели, которые демонстрируют предприятия: в то время, как прибыль газового гиганта "Газпром" в прошлом году сократилась, глава монополиста на рынке электроэнергии РАО "ЕЭС России" Анатолий Чубайс заявил корреспонденту "Handelsblatt", что прибыль его концерна за прошлый финансовый год "увеличилась больше чем в десять раз". Очередное повышение курса "красных акций" происходит на основе растущего спроса: все больше финансовых институтов планируют создание специальных российских фондов или все больше увеличивают в своих фондах количество ценных бумаг российских предприятий.
"Больший крен" в сторону России рекомендует и банк "Commerzbank Securities": "Мы твердо придерживаемся России как нашего фаворита". Это касается, прежде всего, российских займов. Ситуацию на рынке для акций российских предприятий улучшает также только что принятый Московским наблюдательным советом рынка Кодекс корпоративного управления, который обязывает предприятия к большей прозрачности и защите акционеров. Наконец, увеличение на 3,9 процента доли акций российских предприятий в индексе развивающихся рынков (MSCI) может, по мнению московских экспертов, привести к дальнейшему повышению ликвидности за счет институциональных кредиторов.
Растущий спрос обязан также и другим процессам на фондовом рынке. Так, согласно сообщениям московской печати, произошло слияние двух ведущих кондитерских фабрик - "Красный Октябрь" и "Рот фронт". Четверть акций нового шоколадного гиганта должна быть размещена на западных рынках ценных бумаг. Эксперты компании "Bahring" рассматривают Россию в качестве хорошего лота даже при условии снижения в будущем цен на нефть. При условии наличия соотношения между курсом и доходностью на уровне 7.5 пунктов акции российских предприятий остаются по-прежнему дешевле в сравнении с западными рынками (там это соотношение - 25-30).
