Этой статьей в журнале «Limesonline» начинается новая ежемесячная рубрика об отношениях между геополитикой и валютной политикой. Сомнения по поводу нефтяного эмбарго Ирану; оппозиция стран БРИКС экспансионистской валютной политике ЕС и США. В приложении: словарь экономических терминов.
Введение
В этой рубрике каждый месяц будет анализироваться динамика обмена между евро и долларом с использованием таких инструментов как макроэкономические переменные реальной и валютной природы, определенные в историческом и политическом контексте, когда все большую важность приобретают институты Европейского союза, и в первую очередь, Европейский центральный банк.
В этой связи будет нелишне напомнить, что единственной целью Европейского центрального банка является стабильность цен; другие экономические показатели, такие как производство и занятость играют второстепенную роль, им следует уделять внимание только не в ущерб основной задаче.
Успех валюты зависит также от политики страны, в нашем случае — от политики стран Евросоюза. Если государство слабо в политическом отношении, вряд ли его валюта окажется сильной. Это понимал уже Квинтино Селла (Quintino Sella), который не был знаменитым экономистом, получившим диплом в Гарварде, но простым инженером, который обучался в политехническом университете Турина и в свое время занимал пост министра финансов.
Обмен между евро и долларом в апреле
В феврале Ари Шавит (Ari Shavit), автор передовой статьи, посвященной теме атомного оружия Ирана, в израильской газете «га-Арец» (Haaretz) писал, что «до сих пор военный выбор представляет большой успех на дипломатическом фронте. Он заставил выйти из апатии международное сообщество и внес решительный вклад в обострение экономической и дипломатической осады Ирана».
Действительно, экспорт нефти составляет 78% общего экспорта Ирана и 21% от валового национального продукта (в других странах Персидского залива он превышает 50%). Военная эскалация привела бы к увеличению теперешних высоких цен за баррель нефти до трудно предсказуемого уровня. Таков эффект напряженной геополитической обстановки. Все это несмотря на замедление мирового спроса на нефть, который в 2012 году должен подняться только на 900 тысяч баррелей в день и достигнуть квоты в 88,8 миллионов баррелей в день.
Другое следствие эмбарго, навязанное Ирану, заслуживает внимания. Япония и Индия, второй и третий покупатели соответственно иранской нефти решили оплачивать черное золото в йенах и рупиях вместо долларов. Сомнения в эффективности эмбарго, кажется, растут. Исламабад решил продолжить строительство газопровода Иран-Пакистан, а Пекин счел уместным заключить договор с Тегераном на повышение на полмиллиона баррелей в день импорта нефти-сырца. Тот факт, что энергия играет все более определяющую роль в отношениях между государствами, подтверждается решением Аргентины национализировать энергетическую компанию Ypf после ее экспроприации в ущерб контролирующему испанскому концерну Repsol.
Тем временем Китай, основной экспортер нефти-сырца из Тегерана, а также главный держатель американских государственных облигаций (1,133 триллиона долларов на ноябрь 2011 года, самый низкий уровень с июля 2010 года) объявил о расширения диапазона колебания обменного курса юаня к американскому доллару с 0,5% до 1%.
Это изменение валютной политики произошло вслед за четвертой встречей стран ВРИКС (29 марта в Нью-Дели), во время которой Китайский банк развития подписал меморандум с банками развития Бразилии, России, Индии и Южно-Африканской республики. На основании этого договора Пекин теперь будет предоставлять займы не только в долларах, но и в юанях и в местной валюте. Это еще одно, хотя и непрямое доказательство того, что евро не является такой уж значимой валютой, альтернативной доллару при торговом обмене и при предоставлении международных займов.
Ранее Дилма Русеф выразила Ангеле Меркель свое недовольство экономической политикой, которую внедряют как валютный Европейский союз, так и Соединенные Штаты, определив ее как «спекулятивную». Бразильский президент даже позволила себе прочитать лекцию о том, насколько «важно, чтобы развитые страны не проводили экспансионистскую валютную политику, заменив ее политикой экспансии инвестиций, потому что это улучшает внутренний спрос». Все это, чтобы показать, что современная финансовая нестабильность ускоряет попытку найти замену доллару также и внутри Союза латиноамериканских стран.
4 апреля четвертый месяц подряд ЕЦБ удерживает процентную ставку на уровне 1%, предвидя, что инфляция в зоне евро будет превышать 2% на протяжении всего 2012 года. Потом, 25 апреля Федеральный комитет по операциям на открытом рынке, орган валютной политики Федеральной резервной системы, подтвердил свое обязательство оставить процентную ставку, близкой к нулю вплоть до конца 2014 года. Долговые ценные бумаги, выпущенные в 2011 году казначейством и напрямую приобретенные Федеральной резервной системой, достигли 61% от их общей стоимости. Это рискованная тенденция, которую вряд ли можно будет долго поддерживать.
В ходе первого триместра 2012 года реальный валовой национальный продукт (тенденция) в Соединенных Штатах увеличился на 2,2% (он достиг 2,5 триллиона долларов, как в августе 2008 года), Франция и Германия избежали рецессии. Эти данные частично отражают различный выбор, сделанный на двух берегах Атлантики: затратный бюджет против политики ограничений.
Рано или поздно Вашингтон должен будет свести счеты с собственным государственным долгом, который в 2012 году превысил 16,3 триллиона долларов. В Германии, между тем, торговый избыток, зарегистрированный в феврале, составил 13,6 миллиарда евро. Эти данные находятся в резком контрасте с тяжелым внешним долгом других стран Европейского валютного союза, которые представляют собой настоящие слабые места еврозоны.
В ожидании, что Соединенные Штаты, равнодушные к призывам стран ВРИКС, введут нетрадиционную монетарную политику (количественное смягчение 3) с помощью золотого запаса, играющего побочную роль, в апреле курс обмена евро/доллар оставался практически неизменным (1,32 - 1,33).
Приложение: Словарь геополитики обмена
Арбитраж – одновременная покупка и продажа финансовых активов, направленная на извлечение надежной прибыли из разницы в ценах на покупку и продажу.
Первичный дефицит — в экономических системах, в которых накопление государственного долга значительно, обычно различают дефицит и первичный дефицит, который представляет собой превышение расходов бюджета над его доходами без учета расходов на обслуживание долга. Первичный дефицит не учитывает расходы по обслуживанию долга, состоящие из выплат государством процентов по ценным долговым бумагам.
Платежный баланс— это бухгалтерский инструмент, регистрирующий все сделки по экспорту и импорту, которые осуществляются между резидентами данной страны и остальным миром за определенный период (обычно за год). Баланс подразделяется на различные статьи, среди которых самыми важными являются торговый баланс (товары), баланс услуг, баланс доходов (от инвестиций и труда), а также односторонние транзакции, как, например, дары, которые не предполагают никакого возмещения.
Счет текущих операций — это сумма вышеперечисленных статей, сальдо которых представляет собой переменную чистого богатства или долга страны по отношению к зарубежным странам.
Счет операций с капиталом - учет статей, в которых отражается движение капитала: покупки и продажи финансовых инструментов (акций, облигаций, ценных бумаг) между резидентами страны и нерезидентами. Учитываются как портфельные инвестиции (покупки и продажи финансовых инструментов, мотивированные различной степенью доходности), так и прямые (инвестиции многонациональных компаний с целью контроля определенной экономической деятельности за рубежом). Сумма между счетом текущих операций и счетом операций с капиталом представляет собой сальдо платежного баланса. Последняя важная статья представляет собой официальные резервы, которыми владеет каждый центральный банк.
Основной капитал — это средства труда или, лучше сказать, инвестиции, вложенные в машины, транспорт и строительные сооружения.
Цикл — под циклом подразумевается чередование во времени фаз процветания и депрессии в рыночной экономике. В частности, процветание и депрессия выражаются в периодах повышения или наибольшего роста и в периодах снижения или наименьшего роста валового национального продукта соответственно, что сказывается на колебаниях других экономических величин: занятости, потребления, инвестиций, запасов, производительности, валюты, цен, заработной платы, получении прибыли и так далее.
Коридор — это разница, выраженная в процентах, существующая между операциями рефинансирования Центрального банка. Например, что касается ЕЦБ, коридор измеряет базовые пункты, существующие между верхним пределом (маргинальным) трехсторонней структуры процентных ставок, то есть ликвидности, и нижним пределом, то есть депозитами.
Государственный долг — общий результат финансовых заимствований государства и других общественных учреждений, осуществляемых периодически для покрытия дефицита бюджета за вычетом бюджетных излишков.
Двойной дефицит — это дефицит государственного бюджета, то есть разница между доходами (подати, налоги и другие поступления) и расходами государства (обычно за год) плюс сальдо внешней торговли (разница, выраженная в соответствующих единицах, между экспортом и импортом товаров).
Производство — в экономическом смысле производственная деятельность, направленная на переработку природных ресурсов с целью создания продуктов потребления.
ВНП — валовой национальный продукт отражает совокупную стоимость конечных товаров и услуг (потребление, фиксированные инвестиции, изменение запасов, экспорт), созданных за год на территории страны за вычетом расходов на аммортизацию.
Текущие цены — это применяемые в среднем цены на территориально ограниченном рынке в определенный момент или период времени.
Постоянные цены. В экономической статистике речь идет о ценах, выявляемых за определенный период времени, называемый базовым. Это условно постоянные цены, чаще всего привязанные к ценам определенного периода, года. Применяются в экономическом анализе для сопоставления объемных показателей производства и потребления, доходов и расходов в разные годы с тем, чтобы избежать в таком сравнении влияния ценового фактора.
Рецессия. Технически речь идет о наличии, по крайней мере, двух последовательных триместров, когда наблюдался спад производства или замедление темпов экономического роста (например, рецессия валового национального продукта).
Стагнация. Экономическая ситуация, когда производство и национальный доход не падают и не растут. Термин может относиться к временной ситуации, то есть он близок к терминам рецессии или дефляции; только речь идет о более продолжительных периодах. Используется, чтобы указать на перспективу постепенного прекращения роста.
Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны. Есть два определения: прямое - цена иностранной валюты, выраженная в денежной единице национальной валюты, то есть сколько нужно национальной валюты, чтобы приобрести определенное количество иностранной валюты, и непрямое, используемое в основном в Великобритании, то есть цена национальной валюты, выраженная в иностранной валюте, что означает, сколько нужно иностранной валюты для покупки определенного количества национальной валюты. Валютный курс евро/доллар выражает особую ситуацию, указывает сколько долларов необходимо для покупки одного евро.
Уровень безработицы — это процент безработных от общего количества гражданской рабочей силы. Официальный уровень безработицы не всегда совпадает с реальным. Это например, зависит от того, как статистика рассматривает временных рабочих, тех, кто занят только часть рабочего дня, людей, которые больше не ищут работу и не фигурируют в подсчетах, тех, кто занимается на курсах профессиональной подготовки или проходит стажировку в каком-нибудь центре, а также заключенных.
Тенденция (Tendenziale). Термин используется автором в том значении, в котором его применял Пьеро Сраффа (Piero Sraffa), то есть когда тенденция выражает собой некоторую абстракцию, являющуюся результатом действия группы сил при допущении, что другие силы не действуют («Производство товаров посредством товаров» - Produzione di merci a mezzo di merci, Piero Sraffa, 1960).С современной точки зрения этот термин используется, когда надо рассчитать тренд одной и той же переменной в течение двух различных периодов: текущий тренд по отношению к тому же периоду в предшествующий год. Применяется термин «конъюнктурный» тренд, когда такая параллель проводится по отношению к предшествующему триместру.
