Срочное повышение учетных ставок не смогло остановить падение курса рубля по отношению к доллару, а это повышает вероятность того, что Россия введет меры контроля за движением капитала. Президент Владимир Путин, считающий экономические беды России следствием заговора Запада, наверняка все внимательнее приглядывается к тем рецептам, которые дали результат в другой стране, где правил антизападный и авторитарный лидер: в Малайзии в 1998 году.
Неожиданное решение российского Центробанка поднять ключевую ставку с 10,5 до 17%, о чем было объявлено в час ночи по московскому времени, сначала вроде бы возымело желаемое действие: играющие на понижение спекулянты сделали паузу в связи с увеличением издержек. Другие игроки, пораженные резким увеличением, были вынуждены задуматься, правильно ли сейчас держать на руках российские активы. А рубль отработал 10% по отношению к доллару.
Затем рынок задумался. Долгое время рубль следовал за снижающимися нефтяными ценами, а сегодня нефть марки Brent упала ниже 60 долларов за баррель. Более того, ввиду увеличения ставок недавняя непрозрачная сделка российской государственной компании «Роснефть», которой руководит друг Путина Игорь Сечин, позволившая ей получить 625 миллиардов рублей (10,8 миллиарда долларов) выглядит особенно подозрительно, ибо Роснефть заняла эти деньги в прошлую пятницу под 11,9%. Центробанк вчера ничего не предпринимал, видимо, давая возможность Роснефти вложить часть полученных денег в рынок обмена валюты. Затем сегодня утром он резко поднял ставку, из-за чего доходность российских облигаций резко подскочила. Доходы по гособлигациям с десятилетним сроком составляют сегодня более 14%, в то время как сутки назад они были равны 13%. Хотя сегодня Роснефть настаивала на том, что «ни один рубль, привлеченный через программу облигаций, не будет использован на покупку иностранной валюты», проверить это невозможно. В любом случае, эта закулисная сделка показывает, что рациональная политика Центробанка теряет силу, когда нужно оказать услугу друзьям Путина.
Это не та ситуация, в которой даже 17-процентная ставка повысит привлекательность рублевых активов, ибо потенциал падения рубля слишком велик. На данный момент доллар стоит 72 рубля, что существенно больше курса на момент закрытия в понедельник, когда он равнялся 64,24. Повышение ставки ничего не дало.
То же самое случилось в 1997 году в Малайзии. Спустя четыре года Этан Каплан (Ethan Kaplan) и Дани Родрик (Dani Rodrik) из Гарварда рассказали об этой истории в своей исчерпывающей работе.
Когда начался финансовый кризис в Азии, позиции Малайзии во многом походили на сегодняшнее состояние России. У нее были крупные валютные резервы и довольно небольшой краткосрочный долг. Но в целом уровень задолженности был весьма высок, если принимать во внимание долги частных лиц и корпораций. Чтобы поддержать ринггит, заместитель премьер-министра Анвар Ибрагим (Anwar Ibrahim) сначала добился принятия рыночной политики с гибким обменным курсом, подняв процентные ставки и сократив государственные расходы. Это не сработало: уровень потребления и инвестиции поползли вниз, а в стране усилился пессимизм, что еще больше понизило обменный курс.
Поэтому в июне 1998 года премьер-министр Махатхир Мохамад (Mahathir Mohamad), со своими авторитарными тенденциями похожий на Путина, назначил на пост министра по особым поручениям экономиста Даима Зайнуддина (Daim Zainuddin), которому было поручено решать кризисные проблемы. В сентябре по настоянию Зайнуддина Малайзия ввела меры контроля за оборотом капиталов. Она запретила оффшорные операции в ринггитах и на год лишила иностранных инвесторов возможности вывозить прибыль за границу. Аналитики в то время резко критиковали принимаемые меры, и репутация Малайзии на мировых финансовых рынках неизбежно пострадала.
Но по словам Каплана и Родрика, в конечном итоге меры контроля за капиталом дали свой результат. Правительство сумело понизить процентные ставки, экономика пошла на подъем, меры контроля были досрочно ослаблены, и к маю 1999 года Малайзия снова вышла на международные рынки капитала с облигационным займом на 1 миллиард долларов.
Некоторые экономисты после этого отметили, что Южная Корея и Таиланд, которые не вводили меры контроля за оборотом капиталов, восстановились примерно в это же время, и сделали вывод о том, что и Малайзия могла обойтись без таких мер. Однако Каплан и Родрик убедительно пишут о том, что ситуация в Малайзии была иная, и что меры контроля позволили стране пройти трудный период без помощи МВФ, в то время как Южная Корея и Таиланд ею воспользовались.
Эти старые экономические дебаты внезапно снова обрели актуальность. В 1998 году, когда разразился кризис в Азии, рухнула российская экономика. Страна пережила дефолт, девальвацию, получила помощь от МВФ и ввела меры контроля за капиталом, сделав все это одновременно. Сейчас у Путина может возникнуть искушение снизить ущерб, пока еще это возможно.
Его антизападные советники наверняка будут ссылаться на пример Малайзии. «Глава ЦБ РФ пытается сдержать падение рубля, она все делает по правилам, да и состояние экономики не настолько плохое, чтобы рубль падал так быстро. Но что Набиуллина может сделать в рамках рыночной модели, если ей запрещено продавать много валюты, а против нее по приказу играет кто-то из крупнейших финансовых игроков мира? — написал в статье на сайте Vzglyad. ru политолог Сергей Марков, поддерживающий Путина. — А поскольку причины падения рубля политические, ответ тоже должен быть политическим. Например, закон, запрещающий российским компаниям возвращать долги западным партнерам, если рубль за последний год упал более чем на 50%. Это немедленно снимет давление на рубль, и это делали многие страны, примером чего является Малайзия. Сейчас там великолепное экономическое положение».
Естественно, что призрак контроля над капиталами бродит сегодня по валютным рынкам, подталкивая инвесторов к тому, чтобы выводить как можно больше денег из России. Если Путина беспокоит недовольство общества, он может последовать этому совету уже в ближайшие дни. Если же он делает ставку на терпение россиян, Набиуллина продолжит свою ортодоксальную политику, поднимая ставку и принимая другие меры, отрицательно влияющие на ликвидность рубля, а также делая перерывы, чтобы оказать срочную помощь путинским друзьям.
Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ.
Лучшие
Показать новые комментарии (0)
Все комментарии

| 0 Президент Владимир Путин, считающий экономические беды России следствием заговора Запада... А в самом деле, как думаете, он хоть сам-то себе верит, когда все это говорит? ;) Раскрыть всю ветку (2 сообщений в ветке) 
| 0 Ну, тут вы главный путиновед, посвящающий Путину свою жизнь Вот и расскажите нам нетелепатам о чём Путин думает, во что верит. 
| 0 aminvest.livejournal.com :он хоть сам-то себе верит, когда все это говорит? ;) Мне хватает что ты сам себе не веришь. На тысячу процентов я уверен что ты бы и рад себя идиотом не выставлять, но зелень тебе дороже матери родной. Потому постоянно бред несусветный и несёшь, доставляя окружающим незабываемое удовольствие потыкать тебя в отложения крупно рогатого скота. 
| 0 Кудрин: Падение рубля вызвано недоверием к экономическим мерам правительства МОСКВА, 16 декабря. Падение рубля и фондового рынка означает недоверие к экономическим мерам правительства. Такое мнение высказал бывший министр финансов РФ Алексей Кудрин. "Падение рубля и фондового рынка — не только реакция на низкую цену на нефть и санкции, но и недоверие к экономическим мерам правительства", — написал он в своем твиттере. "Рынок негативно "разогрела" непрозрачная сделка по кредиту "Роснефти" на 625 млрд рублей. Крайне не вовремя", — добавил он. Компания разместила на прошлой неделе выпуск облигаций на 625 млрд рублей за один день, заставив инвесторов предположить, что эта сделка представляет собой очередной механизм государственного финансирования, с использованием средств государственных фондов и участием крупнейших госбанков. По мнению некоторых участников рынка, крупное размещение "Роснефти" может нести дополнительные риски для падающего рубля, поскольку привлеченные деньги могут быть использованы для конверсии и последующих расчетов за внешние займы. Тем временем вчерашний день эксперты уже назвали "черным понедельником" для российской валюты. В ходе торгов вечером курс евро впервые в истории дотянулся до рекордной отметки в 82,13 рубля. Максимальное значение доллара составило 66,02 руб. Таким образом всего за один день курс рубля рухнул более чем на 12%. Подробнее: www.rosbalt.ru/main/2014/12/16/1348901.html Раскрыть всю ветку (1 сообщений в ветке) 
| 0
и что в итоге? успели доллар и евро скинуть.. или, как лох, при своих остались? 
| 0 не дождетесь ? не дождетесь ! Раскрыть всю ветку (1 сообщений в ветке) 
| 0 не дождетесь ! Чего? "Выручай или в музей". 
| 0 Забавно что российские либераст-предатели оказались хуже и тупее малазийцев... хотя почему тупее, если набиулина и ей подобные работают против России. Все меры по контролю над капиталом нужно было вводить сразу как только решились на конфликт с западом, но мы "хитрее всех" и решили воевать со "спущенными" набиулиными штанами... Нельзя воевать наполовину ни на поле боя ни в экономике, это ведет только и исключительно к большим потерям. Раскрыть всю ветку (1 сообщений в ветке) 
| 0 если набиулина и ей подобные работают против России. Во первых не против России, а под руководством Владимира Владимировича. А во вторых всё правильно делает, кто-то должен был нас вернуть с неба на землю, но главное мы начнём по настоящему ценить и уважать рубль. 
| 0 Вот ни каких претензий к Сечину, все его деньги остаются в России или работают на Россию, в отличие от прочих олигархов и купи-продайского паразитарного класса "бизнесменов". Раскрыть всю ветку (2 сообщений в ветке) 
| 0 Вот ни каких претензий к Сечину, А другие специалисты утверждают, что именно благодаря Сеченским аппетитам рубль покатился под откос. 
| 0 Так именно потому и утверждают что Сечина, против которого Запад ввел самые первые санкции "приказано" валить. Именно его упоминание в западных статьях и пропаганде "5 колонны" снимает с него все подозрения. Если враг на него так накинулся - значит он точно свой. 
| 0 Спокойно, не надо волноваться В Белоруссии в 2010-11 курс доллара вырос c 2800 белорусских руб. до 9500 руб. И белорусы живы-здоровы, занимаются развитием отечественного производства. А иностранцы сейчас пишут, что: "Слабый [российский] рубль сулит белорусам выгодный шопинг в России ("BBCRussian.com", Великобритания)" Раскрыть всю ветку (2 сообщений в ветке) 
| 0 Он вырос под контролем и с невозможностью выводить капитал. И в Белоруссии не было набиулиных и грефов... 
| 0 Рецепт - выгнать ВШЭ из ЦБ 
| 0
давят и думают задавят, а на самом деле только вселяют недоверие в свою систему мировых финансов и манипулирование цен на сырье.. теперь мир пойдет куда быстрее на сговор с нами против мировых банкиров и владельцев крупных нефтяных компаний типа "эксон мобил" или бритишь петролииум".. посмотрим кто кого дожмет, мир устал от искусственных кризисов! 
| 0 Болотные-то как резвятся. Всё равно Немцова с Ходором никто не выберет. Лучше Путина никого не видно. И рубли на доллары менять я не собираюсь. А все кто к этому призывает-саботажники и провокаторы. Раскрыть всю ветку (5 сообщений в ветке) 
| 0 Всё равно Немцова с Ходором никто не выберет. С пониманием к Вашему юмору, но на до такой-же степени. 
| 0 А кто они?! эти Немцов, Ходорок, Касьянов... прыщи на европейской заднице - на них и смотреть-то противно! Их никто никогда не поддержит в России кроме кучки таких же проходимцев, как они сами. Так что троллям бан за антирашизм) 
| 0 Так они только и ждут, когда Путин ослабнет, что бы власть захватить. 
| 0 народ то не выберет, а вот назначить вполне могут, как это происходит в укРуине 
| 0 так вроде все ломанулись в магазины, а не обменники а мне вообще фиолетово, как ничего не было, так и нет. 
| 0 теперь банки со своими валютными играми конкретно попадут ЦБ рубли дает под 17%, значит банки брать деньги у населения будут еще дороже, кто первый подымет ставки, к тому и клиенты... народ начнет закрывать вклады с низкими ставками, а у банков нет ликвидности, они в валюте... Хорошо если успеют валюту распродать и клиентов удержать, а если не смогут - банкротство. В 2015 году многие банки расплатятся сполна за валютные игры в конце этого года, а многих больше никто не увидит. Раскрыть всю ветку (3 сообщений в ветке) 
| 0 Если бы закрыли возможности по выводу капитала, то как бы все и было, но спекули тупо сбегут с украденными деньгами, еще и долгов на банки понавесят перед банкротством. Российский капитализм - криминальный в самой своей основе, и инстинкты у российского класса "капиталистов" - криминальные. Это нормальный хозяйственник привязан к своей фабрике или заводу, но они обижаются когда их "бизнесменами" обзывают, а "финансовая элита" и олигархи - перекати-поле с лондонской пропиской, они тупо грабили страну, а сейчас решили сжечь все что можно для легализации награбленного на Западе, максимально навредив России перед бегством. Заигрывания Путина с "либералами" только этим и могли кончиться, вместе с "пересмотра итогов приватизации не будет" и "мирными инициативами". Тех кто пытается усидеть на двух стульях ждет рано или поздно разрыв "таза". 
| 0 В 2015 году многие банки расплатятся сполна за валютные игры в конце этого года, а многих больше никто не увидит. В этом смысле трюк ЦБ почти удался, а если они всё это грамотно доделают, Набиулина получит орден Андрея первозванного. 
| 0 Девальвация правильно, повышение ставки - правильно, но нужно все делать вовремя и в комплексе, а не "пилить хвост по частям". Но главное - запрет на вывод капитала из страны. Рыночные методы в условиях войны - это идиотизм и вредительство. 
| 0 Для общего экономического образования... Запутинцы, те, кто сейчас "успокаивает", что "всё под контролем", www.youtube.com/watch?v=I9gPZKSJkrE посмотрите ,что умные запутинцы хоть говорят... Или нынешнюю ставку придётся снижать, или рублёвой экономики не будет вообще... никакой, ни плохой, ни хорошей... Раскрыть всю ветку (1 сообщений в ветке) 
| 0 Капиталистической клептократической прозападной экономики и не надо. И чем быстрее та мерзость что "строили" буржуи с момента уничтожения СССР сдохнет, тем лучше. Вот только выпускать с награбленным и прощать уже сбежавших буржуев нельзя, те кто останется в стране и будет вкладывать деньги в производство и сферу услуг - пусть живут, а вот сбежавших надо "догонять". Пусть с ними плотно работает "русская мафия" ;).
Показать новые комментарии (0)aminvest.livejournal.com
вы правы -я идиот
ставлеNик
Валерий Квинт
trezviy
inegeld
GrafVishenka
inegeld
GrafVishenka
inegeld
GrafVishenka
pq17
GrafVishenka
pq17
Kvazar 71
inegeld
MIXA
Kvazar 71
anorg
Дружелюбный вампир
rdr
GrafVishenka
inegeld
GrafVishenka
sokrovennui
GrafVishenka
в ответ(Показать комментарийСкрыть комментарий)