Первая встреча Эльвиры Набиуллиной с капитализмом состоялась в студенческие годы, когда она изучала курс «Критика западной экономической теории». Это было весьма необычное начало для современного руководителя центробанка. Сегодня она олицетворяет собой другое противоречие. Российская экономика отстала на много лет из-за коррупции и взяточничества, а в последнее время на нее отрицательно воздействуют западные санкции и низкие цены на нефть и газ, которые являются главной статьей экспорта в этой стране. Однако Центральный банк Российской Федерации (ЦБ РФ) стал образцом компетентного и технократического управления. С тех пор как Набиуллина стала в 2013 году его председателем, ЦБ РФ спасает оказавшуюся в ужасном положении страну от еще больших бед.
У Набиуллиной весьма скромное происхождение. Ее мать работала на заводе, отец был водителем. Много лет она находилась в самом центре неспокойного перехода России к рыночной экономике. Когда в 2000 году президентом стал Владимир Путин, он объявил, что с хаосом 1990-х будет покончено. Но в экономическом плане «у Путина не было ясности», говорит бывший министр экономики Евгений Ясин. Поэтому он доверил экономическую политику профессиональным кадрам с ортодоксальными взглядами, в том числе, Набиуллиной, которая в 2000 году стала заместителем министра, а в 2007-м министром экономики. По ее словам, эта работа оказала наибольшее влияние на ее подходы к экономике.
Кризис 2008-2009 годов, когда упали нефтяные цены, а мировая экономика вошла в полосу стагнации, показал, насколько сильно российская экономика зависит от капризных иностранных хедж-фондов и мелких инвесторов. Когда они стали выводить из России деньги, Центробанк попытался поддержать курс рубля, потеряв в считанные месяцы более 200 миллиардов долларов валютных резервов. Кредитование по всей стране сократилось. В 2009 году ВВП России снизился на 8%.
Это заставило российское руководство провести две серии реформ в рамках подготовки к очередному неизбежному падению нефтяных цен. В 2013 году, например, российские регуляторы разрешили международным депозитарно-клиринговым центрам Euroclear и Clearstream заниматься некоторыми российскими облигациями. Это помогло привлечь институциональных инвесторов, которые обычно игнорируют резкие колебания конъюнктуры рынка и любят покупать активы, когда они дешевы, говорит менеджер фонда Ashmore Ян Ден (Jan Dehn).

При Набиуллиной также получил развитие внутренний инвестиционный рынок России, являющийся еще одним источником стабильного финансирования. Доля российского государственного долга в частных руках за один только 2013 год выросла с 66% до 70%. Банк Goldman Sachs считает, что активы российских пенсионных фондов, которые регулирует ЦБ РФ, к 2020 году вырастут с сегодняшних 60 миллиардов долларов до 200 миллиардов.
Такая диверсификация финансирования, говорит Ден, помогла ослабить дефицит капитала в России. В соотношении с размером экономики отток капитала из частного сектора в 2014-2015 годах был меньше, чем в 2008-2009-м. В 2015 году ВВП сократился на 4%, и этот показатель был лучше, чем в 2008-2009 годах, несмотря на более серьезное снижение нефтяных цен.
Второе важное изменение в политике после 2008-2009 гг. касается золотовалютных резервов России. Благодаря высоким ценам на нефть в период с 2009 по 2013 год они увеличились со 140 до 500 с лишним миллиардов долларов (это примерно пятая часть российского ВВП). Такая мощная подушка безопасности стала одной из причин, по которой Россия может проводить агрессивную антизападную политику, так как сейчас ей не нужно обращаться за помощью к МВФ, что она сделала в 1998 году. В конечном итоге этот запас не пойдет на пользу россиянам. Но у Набиуллиной появилось пространство для маневра.
Чтобы сохранить резервы, когда начали падать нефтяные цены, Набиуллина ускорила реализацию плана по введению плавающего курса рубля. За один только 2015 год он опустился на 40% по отношению к доллару. Поддержка рублевого курса стала бы весьма популярной мерой, поскольку это позволило бы сохранить покупательную способность простых россиян, но тогда пришлось бы снова активно тратить резервы страны. Вместо этого Центробанк направил доллары банкам и энергетическим компаниям, попавшим под западные санкции, и тем самым помог им расплатиться по внешним долгам. Резервы также используются для финансирования дефицита бюджета. Когда нефтяные цены начнут рост, ЦБ РФ снова начнет накапливать резервы. У него уже есть цель — вернуть их на уровень 500 миллиардов долларов.
Падение рубля вызвало инфляцию, поскольку импорт стал дороже. В результате реальная заработная плата (с поправкой на инфляцию) с 2014 года снизилась на 10 с лишним процентов. (Но она по-прежнему в три раза выше, чем на момент прихода Путина к власти в 2000 году.) Процентные ставки, увеличенные в 2014 году до 17%, это единственный инструмент, которым воспользовался Центробанк для сдерживания рублевого падения. Высокие ставки также помогают снижать инфляцию, которая в настоящее время составляет 7%, до целевого показателя ЦБ в 4%. Эти решения «демонстрируют способность Центробанка делать правильные вещи для страны вне зависимости от политической ситуации», — говорит Биржит Ханзль (Birgit Hansl) из Всемирного банка.
По словам Набиуллиной, такие меры «болезненны, но необходимы». Чтобы облегчить боль, правительство тратит 3% ВВП на рекапитализацию эффективно работающих банков и на компенсации россиянам, хранящим сбережения в плохих банках. Кроме того, банки получили временное разрешение на переоценку своей валютной задолженности по докризисному курсу, из-за чего их балансовые отчеты кажутся лучше, чем есть на самом деле, и благодаря этому они могут выдавать больше кредитов. ЦБ РФ также разрешил банкам отказываться от применения принудительных мер по крупным долгам, и это решение приветствовал МВФ. Все эти меры дают результат, поскольку невозвратные кредиты сейчас ниже, чем в 2008-2009 годах. А кредитование понемногу увеличивается.
В то же время Набиуллина ужесточает контроль. «Она получила карт-бланш от президента и начала охоту на банки, которые прежде были неприкасаемыми», — говорит Олег Вьюгин, ныне работающий председателем МДМ-Банка, а ранее занимавший должность заместителя главы Центробанка. С 2014 года было отозвано около 200 банковских лицензий, что составляет примерно пятую часть от их общего количества.
Тем не менее, долгосрочный экономический прогноз неутешителен. Критики Набиуллиной говорят, что виной тому жесткая кредитно-денежная политика ЦБ, которая наносит вред инвестициям. Но прибыли корпораций в прошлом году увеличились на 50%, поскольку резко вырос рублевый эквивалент зарубежных прибылей. Теперь у компаний достаточно средств для инвестирования. В ходе опросов производители жалуются на политическую неопределенность, а не на высокие процентные ставки, поскольку именно в ней они видят главный сдерживающий фактор. Набиуллина с этим согласна. «Наш экономический спад это в основном результат структурных факторов», — заявляет она. Больше всего ее тревожит не длительное падение нефтяных цен, а то, «насколько быстро и динамично» Россия сможет улучшить свою деловую среду. А пока ЦБ РФ будет играть несоразмерно большую роль в поддержании российской экономики на плаву.
Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ.
Лучшие
Показать новые комментарии (0)
Все комментарии

| 0
Правая рука, левая нога... Ну все начали путина разбирать на части. 
| -5 Раз уж зашла речь об МДМ-Банке, то у меня вопрос: когда отзовут лицензию у БИН-Банка? Или столько денег ЦБ не сможет напечатать? Раскрыть всю ветку (19 сообщений в ветке) 
| 0
AmInvest, а что бин-банк ваш конкурент? С какой целью интересуетесь? 
| 0 vitaliy.gerasimenko, так нестабильно все... Удивляюсь, почему до сих пор не отозвали... Видно, печатный станок иногда ломается... 
| 0 AmInvest, ходят слухи,что ты с Германии?Бин-банк прачечная Дойче банка? 
| 0 грустный, БИН - прачечная куда более горячих кавказских парней... А Дойче порвал отношения с киприотской дочкой ВТБ, после панамских разоблачений... 
| 0 AmInvest,а то есть владельцам дебетовых карт с балансом 30 евроцентов,всё таки сказали что порвали с ВТБ.Говорили на общем собрании или ограничились смсками? 
| 0 грустный, кредитная линия на 600 лямов зелеными без обеспечения на имя офшорчика скромного виолончелиста у меня как-то с тридцатью евроцентами не ассоциируется. Может, я слишком мелочный? ;) 
| 0 грустный дезлайкер, жены у него нету,детей,друзей тоже. Живет на шее у матери, целыми сутками в интернете. Рассказывает сказки,что в Германии на пмж. Он же персонаж под ником ,,предатель,, . 
| 3 AmInvest, Адепт свидетелей Навального,не? 
| 0 грустный, к счастью, за меня есть, кому считать, сколько у вас украли... 
| 0 AmInvest,да я тебе выше уже отписался.Канал АРД и бульварник Вильт,всё посчитаю за тебя... 
| 0 грустный, а что, по АРД Навального показывали? Что же ты мне раньше-то не сказал?! 
| 0
AmInvest, всему свое время. Не вам по этому поводу печалится. 
| 0
AmInvest, а у вас кредитная линия на 30 центов? Понятно тогда почему вас чужие деньги заботят)) 
| 0 vitaliy.gerasimenko, а у вас? Кто же вам выдал такую длинную извилину? ;) 
| 0
AmInvest, взаимосвязь между извилиной и кредитной линией объяснить сможете или это был словесный понос без обяснений?) 
| 0 vitaliy.gerasimenko, только ради вас! ведь вам даже на 30 центов кредитную линию никто не выдаст... просто они другими числами квантуются. вы о таких даже не подозреваете, с вашими-то "длинными" извилинами ;) 
| -1
AmInvest, вопрос то в другом, вас каким боком это заботит? Вы своей жене кстати тоже в глаза заглядываете? Если не секрет что просите? Стесняюсь спросить прям. 
| 0 vitaliy.gerasimenko, мне за державу обидно! А что касается глаз, то некоторые женятся, а некоторые так... Не удивляюсь, что вы об этом никогда не знали... 
| 0
zakat,спасибо за информацию, буду знать врагов в лицо) 
| 7 Оу, позитив от Economist (Великобритания)? Значит, гнать пора... Раскрыть всю ветку (4 сообщений в ветке) 
| 1 as99, во-во, меня тоже напрягло. Кудрин лучший министр финансов всех времен и народов вспомнился. 
| 0 Международник, Кудрин лучший министр финансов всех времен и народов вспомнился. - К Кудрину можно по-разному относится, но вот что интересно, Путин и сейчас работает с Кудриным, и вообще кризис 2008-2009гг., помогли безболезненно пройти благодаря его созданным фондам. 
| 0 as99, Так может на это рассчитывают заказчики статьи? Это уже не первая статья, выдержанная в таком ключе. А может «раскачивают» персону – тоже известный приём: вот что о тебе у нас пишут, тебе и у нас будет неплохо и т.д. и т.п. Ну и конечно попытка анализа деятельности Центробанка тоже будет не лишней. Всё- таки, санкции – реакция адекватная, падение цен на энергоносители – опять мимо, игры на биржи – и тут не тот результат, на который рассчитывали (хотя тут можно было более эффективно сработать, когда была запредельно высокая разница курса), но, конечно, с минимальными ставками. Хотя так как сделали – это надёжнее, без рисков. 
| 0 (ерж, речь о том, что когда оппоненты начинают кого-то нахваливать, хочется узнать их мотивы. Т.е. насколько эти похвалы а) объективны б) отражают полезность хвалимого именно для моей страны, а не какой-либо другой 
| 1 начали бриты с "детского садика" Набиуллиной, а закончили тем что хотят сейчас увидеть у нас - т.е. политическую неопределённость. Какая гениальная последовательность, глаза нам открыли, и без неё видны результаты западных стараний. 
| -1 Очень вялая эта правая рука. Амёба. Раскрыть всю ветку (2 сообщений в ветке) 
| 0 Медея, Очень вялая эта правая рука. Амёба. - Старо как мир: женщина в женщине всегда видит соперницу. 
| 0 (ерж, мелко плаваете, ержик. 
| 0 Непонятно, почему не раздавлена вша вывозящая капитал, без этого невозможно печатать деньги. 
| 2 Министр экономики Ясин, министр экономики Дауншифтер, министр экономики Набиуллина. Где экономика? Как явствует из статьи в ЦБ у нее "те же подходы". Пора закупать соль и спички. Как недавно заявила Набиуллина по ТВ, она заботится о бедных людях, которые больше всех страдают от инфляции. А от потери нормальных рабочих мест кто страдает? От сокращенной недели кто страдает? От ее кредитных ставок? У людей падают даже номинальные доходы. Уникальность политики Набиуллиной в том, что ее не проводит больше никто. Но это не главное, ведь МВФ, Всемирный банк и The Economist - на ее стороне. Сырьевое проклятие и либеральное проклятие - две стороны одной медали. Раскрыть всю ветку (4 сообщений в ветке) 
| 0 Андрей К., увольнять пора... 
| 0 Свежая иллюстрация успехов правительства. Посмотри сегодняшний телевизор и почитай: regnum.ru/news/economy/2121742.html Впечатляют объемы субсидий... 
| -1 Андрей К., Надо все же включать собственные мозги. Как можно сравнивать политику ЦБ России и ЕС. В ЕС стагнация экономики на фоне дефляции из-за пониженного спроса населения. И чтобы увеличить этот спрос необходимо создавать новые рабочие места. Поэтому в ЕС можно снижать банковские ставки хоть до нуля. У нас же из-за обвала нефтяных цен и курса рубля - инфляция, причем немалая, около 10%. Удешевление кредитов, прежде чем будет получен экономический эффект от роста производсва, немедленно вызовет рост инфляции (сейчас она по крайней мере снижается) и еще больше обесценит рубль и зарплату людей. Из двух зол обычно выбирают меньшее. Тем более поскольку у нас сейчас инфляция понемногу снижается и создаются условия для удешевления кредитов. 
| 0 точный, 1. "Надо все же включать собственные мозги. Как можно сравнивать политику ЦБ России и ЕС." Вас, либералов, учат одной фразе: инфляция это плохо, а рынок это хорошо. И эта фраза заменяет вам и мозги и вообще уважение ко всему остальному миру. "Весь мир ошибается, потому что мозги есть только у меня - либерала, ну еще у пары-тройки завсегдатаев гайдаровского форума." Мне не нужна политика ЕС, назовите любую другую страну, которая проводит политику аналогичную ЦБ РФ (Украина -не страна). Это будет сложно. Колонизаторы всегда вбивают подчиненному населению ложные истины, которых не придерживаются сами. Одна из них, что цель Центрального банка в достижении какого-то (???) уровня инфляции. Сами колонизаторы преследуют цель в поддержании определенного экономического роста. 2. "В ЕС стагнация экономики на фоне дефляции из-за пониженного спроса населения." Что это за бред? Почему это в ЕС пониженный спрос? Они записались в монахи? Потрачу время впустую, но объясню: мировой кризис перепроизводства снизил внешний спрос на европейскую продукцию, часть мощностей не востребована. Нужно уничтожить часть мощностей за пределами ЕС, например, в России и Китае. Для это нужно обеспечить выживание собственного производителя. Как например спасли Дженерал моторс и Опель в 2009 году. 3. "Удешевление кредитов, прежде чем будет получен экономический эффект от роста производства, немедленно вызовет рост инфляции (сейчас она по крайней мере снижается) и еще больше обесценит рубль и зарплату людей." Спросите об этом у людей, а не у своих друзей-либералов, которые видят обычных людей только по телевизору. Людям нужна работа и зарплата, желательно там, где они живут, а не в пределах Садового кольца, где вы, либералы, ее любите создавать. Все источники инфляции в России опять же в Москве: Источник №1 - девальвация. Нет девальвации - нет инфляции. Есть девальвация - есть инфляция. Как отбор денег у промышленности снизит цены на импорт? Импорт в цене не упадет при любой ключевой ставке, но Набиуллиной нужно отобрать деньги из экономики, чтобы бизнесмены и граждане не могли покупать отечественные товары (в т.ч. продукты) и цены на них перестали расти и даже снизились. Это называется заботой о самых бедных. Источник №2 - тарифы монополистов. Они растут вслед за девальвацией, хотя в их себестоимости импортной продукции не так много, зато у них есть связи в правительстве, чтобы лоббировать свои тарифы за счет того же населения. 4. "Тем более поскольку у нас сейчас инфляция понемногу снижается и создаются условия для удешевления кредитов." Месячная инфляция упала еще в прошлом году - осенью, когда центробанк и правительство уже закончили свое черное дело. Если они не будут ее провоцировать, проблема исчезнет сама собой, но их действия предсказать невозможно. Инфляция в стране носит немонетарный характер все последние 25 лет, это известно всем грамотным специалистам. Пытаться сдерживать ее монетарными мерами, через удорожание денег - прямой путь к спаду и обнищанию. Уроки 90-х годов никого ничему не научили, люди те же, лозунги те же, действия те же, результат такой же. Только Примакова уже нет с нами. 
| 3 У Набиуллиной как раз нормальное человеческое происхождение, по сравнению с вашими королевскими персонами с лошадиными мордами. Главное мозги, а не происхождение. Раскрыть всю ветку (3 сообщений в ветке) 
| 0 fahist42, у вас первое предложение конфликтует со вторым. Согласен, мозги - это главное. 
| 0 Андрей К., просто комментарий не раскрыт до конца, торопился, учту. 
| 0 fahist42, и фамилия правильная, нашенская. Я серьезно 
| 2 Но в экономическом плане «у Путина не было ясности», говорит бывший министр экономики Евгений Ясин. --------------------------------------------------------------------------- Благодаря "ясности" Кохов, Ясиных, Грефов, Набиулиных и Силуановых наша экономика развивается опережающими темпами, уже скоро затмим Китай и СШП вместе взятые. Раскрыть всю ветку (1 сообщений в ветке) 
| 0 Весельчак по жизни, у каждого из перечисленных вами разные заслуги перед отечеством, но среди них есть редкостные сукины коты, да 
| 1 Удар в спину малого бизнеса от ЦБ РФ, последствия отзыва лицензий банков. Недавно лично столкнулся с последствиями отзыва лицензии у банка. После отзыва лицензии банка, предприятия с одним расчетным счетом, остаются без средств на выплату зарплаты и налогов, остается без оборотного капитала и возможности осуществлять свою деятельность. После каждого отзыва лицензии таких предприятий сотни и тысячи. К тому же, требования юридических лиц как кредиторов удовлетворяются в последнюю очередь после АСВ, ЦБРФ и физ.лиц, а значит шансов вернуть свои средства у юридического лица очень мало и очень часто их практически нет. С 2014 года ЦБ отозвал свыше 150 лицензий банков и тем самым нанес удар по тысячам предприятий (особенно по малому бизнесу) и, как я считаю, нанёс удар по экономике РФ . Почему не применяется практика обязательного страхования вкладов для юридических лиц? Как государство планирует поддерживать предприятия пострадавшие в следствии деятельности ЦБ РФ по расчистке банковского сектора? Спасибо Раскрыть всю ветку (3 сообщений в ветке) 
| 0 g00d, ///После отзыва лицензии банка, предприятия с одним расчетным счетом, остаются без средств на выплату зарплаты и налогов, остается без оборотного капитала и возможности осуществлять свою деятельность. Это капитализм, детка, никто никому не обязан, если ваше руководство -- дебилы или подонки. 
| 0 g00d, я вам скажу как человек, который гораздо более непосредственно сталкивался с отзывом лицензий у банков. Если конкретнее, я два банка ликвидировала (не одна, есессно). Так вот, никогда у банка лицензия не отзывается вдруг, ВНЕЗАПНО. Минимум за полгода до этого ЦБ предписаниями сужает круг проводимых операций, именно для того, чтобы клиенты успели завести новые счета и перестали заводить деньги в тонущий банк. Минимум за месяц до отзыва (а чаще - за два-три) банку запрещают проводить платежи в бюджет. Т.е. клиенты теряют возможность платить налоги и отчисления. Казалось бы, вот он, момент, когда уж точно нужно рвать когти. Ага, щас, два раза. Вместо этого кучи юриков продолжают давать счета в этом банке как реквизиты для оплаты, а потом плачутся, что вот вчера им бабло пришло, а сегодня лицензию отозвали. За неделю до отзыва лицензии в моем первом банке ежедневно (!) нарисовывалось по три-четыре бухгалтера минимум, которые жалистно вопрошали "ну может успеем деньги провести? если нам сегодня заплатят, мы же можем сегодня же эти деньги и отправить?" Им прямым текстом говорят - на корсчете картотека, куда и что вы отправить хотите? Не, здравый смысл не работает. Так что хватит стонать по интернетам уже. Запомните две вещи: 1) предпринимательская деятельность осуществляется на свой страх, риск и ответственность (ГК РФ, ч.1) 2) банк - это КОНТРАГЕНТ, как и любая контора, которая вам что-то продает или что-то покупает. Частная лавочка, а не гос.орган или филиал казначейства. Сложили все яйца в одну корзину - ваша проблема. 
| 0 g00d, можете тешить себя мыслью, что я чиновник, но вообще-то я банковский юрист (да-да, в ликвидации принимает участие группа работников банка, всегда). Так что я изнутри знаю, и какие ограничения вводятся (всегда, а не в отдельных случаях), и как ведут себя клиенты. Также можете продолжать строчить простыни про то, какие все плохие и на рученьках каждого предпринимателя не носят и денежки у него отнимают. Я это в реале наслушалась от идиотов, которых прямым текстом предупреждали, но каждый надеялся проскочить до отзыва лицензии. Если вы умудрились не знать, в каком состоянии ваш обслуживающий банк, то перечитайте первые два предложения из пункта 2. И перечитывайте до полного понимания, что работа с банком НЕ отличается от работы с любой другой конторой. Хотя если вы и других контрагентов не пасете, то кому я тут объясняю..
Показать новые комментарии (0)AmInvest
AmInvest
грустный дезлайкер
AmInvest
грустный дезлайкер
AmInvest
zakat
грустный дезлайкер
AmInvest
грустный дезлайкер
AmInvest
AmInvest
AmInvest
AmInvest
as99 tt
Международник
(ерж
zigor.2016
Международник
kirov43
Медея
(ерж
Медея
djasting.poster
Андрей К.
as99 tt
Андрей К.
точный
Андрей К.
fahist42
Андрей К.
fahist42
Международник
Весельчак по жизни
Международник
g00d
realAVA
Marabu
Marabu
в ответ(Показать комментарийСкрыть комментарий)