Москва, 11 мая 2001 года. В последние месяцы обстановка на российской фондовой бирже улучшается; мрачные прогнозы конца прошлого года уступают место значительно большему оптимизму. Среди развивающихся стран Россия оказалась на втором, после Китая, месте по экономическим показателям. Индекс RTS после последнего, зафиксированного 4 апреля, падения поднялся почти на 1/5. В четверг на момент закрытия биржи он составил 198,98, то есть увеличился за день на 1,6%. Финансовые проблемы в Турции и позднее в Аргентине почти никак не повлияли на энтузиазм инвесторов, и какое-то время казалось, что даже давно существующая тесная корреляция между Россией и индексом Nasdaq закончилась.
"В начале нынешнего года рынок был сильно обесценен, но сейчас ситуация очень благоприятная, - заявляет Владимир Меркушев из группы "Центр-инвест". - Тем не менее многие российские ценные бумаги все еще котируются ниже их действительной стоимости- даже по стандартам развивающегося рынка".
Питер Бун (Peter Boone) из московской брокерской конторы "Brunswick Warburg" говорит: "Все кажется настолько прочным, что начинаешь гадать, откуда теперь ждать неприятностей". На макроэкономическом уровне он отмечает высокие цены на нефтепродукты и растущий экономический консерватизм, с признаками бюджетного избытка в этом году и в следующем. "Это уникальное явление на развивающихся рынках. Благодаря ему Россия действительно выделяется среди остальных", - заявляет он.
Главный стратег по капиталовложениям из компании "Тройка-Диалог" Джеймс Фенкнер (James Fenkner) также подчеркивает ряд происшедших в последние несколько недель позитивных сдвигов в корпоративном управлении, которые способствовали тому, что Россия прервала "синхронный марш к смерти" об руку с индексом Nasdaq.
Нефтяные компании "Юкос" и "Лукойл" обещают начать публиковать квартальные финансовые отчеты, причем первая из них заводит речь о плане преимущественной подписки на вновь выпускаемые акции для своих служащих. Даже компания "Сургутнефтегаз", длительное время сторонившаяся позитивных отношений с инвесторами, не так давно стала проявлять признаки совершенствования своей политики в этой области. Она заявляет, что в ближайшие месяцы, еще до запланированного выпуска акций для размещения на американском рынке, намерена выполнить все требования американского стандарта отчетности GAAP. Вскоре ожидается еще один выпуск акций для размещения на американском рынке - компании по добыче драгоценных металлов "Норильский никель".
Другим фактором, способствовавшим оживлению московского рынка, стала значительная консолидация российских инвесторов и располагающих большой наличностью компаний, которые приобретают значительные доли или даже контрольные пакеты акций второго уровня. Сюда входит ряд региональных энергетических компаний, а также автомобильных заводов.
Все это - хорошие новости для иностранных инвесторов, которые разрабатывают стратегии выхода из тупика, образовавшегося в результате накопления относительно неликвидных ценных бумаг, хотя выгоды для остальных мелких акционеров более сомнительны. Общая тенденция, быть может, и ведет к повышению, но по-прежнему среди обозревателей существуют разногласия относительно того, как долго эта тенденция просуществует. Алексей Заботкин из "Объединенной финансовой группы" не очень верит в общее хорошее состояние российского рынка ценных бумаг. Он заявляет, что время независимости российской фондовой биржи от американских рынков прошло. Он говорит: "Наблюдающееся сегодня временное улучшение обстановки на рынке ценных бумаг обусловлено скорее изменением общих настроений, чем какими-либо коренными улучшениями в основе, которая остается прежней. Не думаю, что следует рассматривать эту тенденцию как долговременную. Пришло время нашим клиентам получить свою долю прибыли".
Перевод: Виктор Федотов
