Это была весть, которую ждали с нетерпением: весть, что излишне самостоятельного главу ведущего на мировом рынке газового концерна "Газпром" Рема Вяхирева сменил Алексей Миллер, протеже Президента Российи Владимира Путина. Похоже, что она вселила в частных инвесторов настроения эйфории. Непосредственно перед появлением сообщения о смене руководства стоимость акций "Газпрома", выставлявшихся на торгах в Москве, а они доступны до сегодняшнего времени лишь для внутренних инвесторов, поднялась на 5,4%, по уровню прибыли - на 2%, по сравнению с предыдущим днем, достигнув самого высокой отметки за последние 52 недели. Примерно на этом уровне она могла удерживаться и вчера. Курс выставляемых за границей на продажу долговых расписок "Газпрома" (ADR) даже просто взлетел. В среду он поднялся на целых 10%, а в четверг - еще на 7,3%, достигнув рекордной отметки для этого года.
Очевидно, что в изменении курса акций находит отражение серьезное кадровое решение по "Газпрому", которое вновь вселило в инвесторов веру в способность и волю команды российского президента, продвигать реформы, способствующие улучшению инвестиционному климата. Впрочем, инвесторы начали раздавать авансом похвалы в адрес в общем-то незнакомого для них протеже Владимира Путина, которые тот должен сначала заслужить. В не меньшей мере важным для курса акций могут стать в ближайшие недели технические детали. В частности, при оценке акций "Газпрома" в значительной мере исходят из того, что иностранцы, согласно существующему законодательству, до сегодняшнего дня не имеют права их приобретать. Они могут ли покупать долговые расписки, количество которых строго лимитировано. По оценкам "Ренессанс Капитал", на сегодняшний день их предложение не превышает 3,5% общего акционерного капитала. Это выражается в разнице стоимости акций и долговых расписок, которая обычно бывает очень существенной по причине различий в издержках по переводу и неодинаковых рисков. В настоящее время долговые расписки "Газпрома" более чем в 2 раза дороже, чем его акции.
После того как в начале этого года Владимир Путин вновь потребовал либерализации экономики, была создана рабочая группа, давшая подписку о неразглашении тайны. Группа работает над разработкой документа, снимающего ограничения. Рассчитывают, что конкретных шагов в этом направлении следует ожидать уже в начале лета. Только что состоявшаяся смена руководства повышает шансы на скорую либерализацию. Известно, в частности, что до сих пор либерализации сопротивлялся, прежде всего, менеджмент "Газпрома". Поэтому на полную либерализацию сегодня можно пока не надеяться, поскольку российский парламент, ограничил участие иностранных инвесторов долей, не превышающей 20%. К тому же правительство хотело бы обеспечить и одновременно усилить свой контроль. А это в условиях переходного периода не позволит получать прибыль, прежде всего тем иностранцам, которые до сих пор приобретали акции, имеющие внутреннее хождение на черном рынке.
Перевод: Владимир Синица
