18 октября 2002 года. Вопрос, который стоит перед Россией в момент, когда она начинает самую важную с момента отпуска цен экономическую реформу, заключается в том, как не позволить компромиссам подорвать процесс реформ и тем самым дискредитировать государство, которое эти реформы проводит. Это такой баланс, который никогда вполне не удавался Борису Ельцину, предшественнику нынешнего президента России Владимира Путина.
На прошлой неделе Государственная Дума Российской Федерации одобрила в первом чтении поддержанный правительством пакет законов, необходимых для реструктуризации и приватизации энергетического сектора России. Здесь РАО "Единые энергетические системы (ЕЭС) России" выступает одновременно в роли больного и хирурга. Сам план реформирования имеет некоторые недостатки, и, скорее всего, когда министры, олигархи, региональные воротилы и прочие лица попытаются оказать влияние на окончательный пакет законов, нас ожидают новые компромиссы. Но самый большой вопрос, нависший над реформой энергетического сектора, заключается в том, можно ли доверять претворение реформы в жизнь ее главному архитектору, Анатолию Чубайсу.
Г-н Чубайс является председателем правления РАО "ЕЭС России", которое контролирует национальную электрическую сеть и имеет свою долю акций в региональных компаниях, производящих, распределяющих и поставляющих электричество и тепло населению и коммерческим клиентам. Г-н Чубайс подвергается нападкам со стороны высшего экономического советника Кремля Андрея Илларионова и миноритарных акционеров.
Самое серьезное обвинение против него связано с тем, что РАО "ЕЭС России" якобы распродает предприятия по производству электроэнергии в своих дочерних компаниях, не дожидаясь, когда будет создан рынок, который позволит должным образом оценить их капитализацию, и не давая миноритарным акционерам возможности получить пропорциональную долю акций.
Вполне возможно, что вскоре произойдет открытое столкновение между г-ном Чубайсом и миноритарными акционерами. Крупнейший российский инвестиционный фонд "Hermitage Capital Management", возглавляемый исполнительным директором Уильямом Броудером (William Browder), к настоящему времени набрал достаточно голосов (10%), чтобы созвать чрезвычайное собрание акционеров. Цель г-на Броудера: сместить с поста г-на Чубайса и помешать правлению РАО "ЕЭС России" распродавать авуары.
Недовольство миноритарных акционеров - явление в России довольно частое. Но в данном случае, скорее всего, за ними стоит правительство, которое стремится к прозрачности и корпоративному управлению и хочет реформировать энергетику. У правительства имеется около 53% акций РАО "ЕЭС России", тогда как зарубежные акционеры - в их числе такие известные имена, как "Fidelity", "Barings", "Capital International", "JP Morgan" и "Merrill Lynch" - имеют 25-30% акций. Вопрос приватизации РАО "ЕЭС России" стал более насущным в связи с тем, что Всемирная Торговая Организация (ВТО) сделала либерализацию одним из условий приема в свои члены России.
Никто не недооценивает масштабов стоящего вызова. РАО "ЕЭС России" является крупнейшей в мире энергетической компанией. Этот гигант является сердцем России, производя 71% электроэнергии в стране. Однако это сердце остро нуждается в пятикратном шунтировании. В России энергетический сектор остается чрезмерно раздутой по штатам и колоссально неэффективной монополией, которая, по некоторым оценкам, в следующем десятилетии нуждается в инвестировании порядка 30 млрд. долл. США.
На розничном и оптовом рынках нет никакой конкуренции, а низкие тарифы, навязанные правительством, способствуют увеличению потребления электроэнергии. Тарифы для населения, субсидируемые промышленными потребителями, составляют всего 9,4% средней величины тарифа OECD (Organization for Economic Co-operation and Development - Организация экономического сотрудничества и развития - прим. пер.).
В соответствии с рассчитанным на 10 лет амбициозным планом реформы, предприятия РАО "ЕЭС России" по производству, распределению и поставкам электроэнергии будут вычленены из сети линий электропередачи, которая останется под контролем государства. Начиная с 2004 года, будет реформирована структура тарифов, а на конечной стадии реформы предприятия по производству электроэнергии и прочие авуары будут приватизированы с целью привлечения иностранных стратегических инвесторов, которые пока мало что делают, не считая того, что ведут разведку чрезмерно зарегулированного и чреватого рисками рынка.
Таким образом, правительство оказывается легкой добычей для промышленных олигархов. Металлургическая, химическая и нефтяная индустрии России надеются по дешевке скупить предприятия по производству электроэнергии, чтобы оставить свои расходы на электроэнергию на нынешнем низком уровне. В России, к примеру, оплата электроэнергии составляет всего 12% себестоимости производства алюминия, тогда как в остальном мире этот показатель вдвое, по меньшей мере, выше.
По разным оценкам, суммарные ежегодные субсидии российской промышленности на электроэнергию составляют от 3 до 6 млрд. долл. США. Многие региональные губернаторы получают выгоду от контроля над местными предприятиями по производству электроэнергии и противятся увеличению тарифов в своих регионах. В задачу г-на Чубайса, таким образом, войдет управление этой громадной реструктуризацией, которая отразится на всей экономике России.
Было время, когда назначение г-на Чубайса на влиятельный пост вынуждало российский рынок сплачиваться, и когда одного его присутствия в помещении было достаточно, чтобы заставить чиновников Международного Валютного Фонда (МВФ) подписывать чеки на миллиарды долларов. Даже после спорной приватизации по схеме "займы - за акции", в ходе которой крупные банки России на аукционах, которые они сами организовали и которые они выиграли, за гроши прихватили самые лакомые куски государственной собственности, он сохранял доверие западных инвесторов и заимодателей. Действительно, ведь это иностранные акционеры активно лоббировали за то, чтобы в апреле 1998 года г-н Чубайс стал председателем правления РАО "ЕЭС России".
Однако сегодня складывается впечатление, что г-н Чубайс идет против интересов миноритарных акционеров. РАО "ЕЭС России" дало согласие на то, чтобы алюминиевый гигант "RusAl" ("Русский Алюминий" - прим. пер.) дал 10 млн. долл. США взаймы дышащей на ладан Богучанской электростанции. В обмен РАО "ЕЭС России" пообещало ему долю акций этой электростанции, расположенной в Красноярском крае. Это вызвало возмущение миноритарных вкладчиков, и тогда правление РАО "ЕЭС России" было вынуждено объявить о моратории на данную сделку.
Год назад компания "Ростовэнерго", дочернее предприятие РАО "ЕЭС России", продала компании "Энергоперспектива" 100% своих акций Шахтинской электростанции. Президент "Ростовэнерго" и глава Южного региона РАО "ЕЭС России" Евгений Ситников, как выяснилось, является также и председателем правления компании "Энергоперспектива", которая приобрела вышеупомянутую электростанцию за смешную цену. Кроме того, возглавляемая г-ном Ситниковым "Энергоперспектива" приобрела 27% акций построенной с использованием передовых технологий Шахтинской теплоэлектроцентрали, опять-таки, как сообщается, за мизерную цену, которую обещала уплатить из будущих прибылей.
Миноритарные вкладчики утверждают, что сделки такого рода осуществляются в нарушение российского законодательства, а также постановления правительства по вопросу реформы энергетического сектора, которое предусматривает пропорциональное распределение среди акционеров авуаров дочерних компаний.
В другой предложенной сделке московский инвестиционный банк "Renaissance Capital" должен организовать тендер на продажу электростанций компании "Кузбассэнерго", в которой самому банку принадлежат 30% акций. По условиям этого тендера, покупатель получит право расплатиться акциями "Кузбассэнерго", а "Renaissance Capital" получил бы право предложить более высокую цену после того, как все ставки будут сделаны. И в данном случае миноритарные акционеры жалуются, что их интересами пренебрегают.
Российское правительство в основном предпочитает хранить молчание, но либеральный политик Григорий Явлинский, являющийся лидером движения "Яблоко" в Государственной Думе Российской Федерации, открыто критикует политику РАО "ЕЭС России". В телефонном интервью он сказал: "Все делается в черной коробке; никто не знает, кому эти лакомые куски достанутся, а процедуры абсолютно непрозрачны. Это значит, что мы все еще находимся в ельцинской эре".
Эта далекая от завершения история имеет и кое-какие положительные результаты: г-н Чубайс признал, что права миноритарных вкладчиков не всегда должным образом учитывались, и обещал в ходе каждого этапа реорганизации РАО "ЕЭС России" пропорционально распределять все авуары. Покаяние возымело действие. С 25 сентября, когда г-н Чубайс обнародовал свои обещания, цена акций РАО "ЕЭС России" выросла на 17% (в то время как индекс RTS фондовой биржи поднялся на 4,4%).
Однако г-н Броудер на это не купился. "Чубайс так сильно напугал рынки своими планами продажи авуаров, что, когда появилась хотя бы маленькая вероятность, что их осуществление будет отложено, рынки вздохнули с облегчением. Тот, кто верит в то, что продажи будут приостановлены, просто наивный человек", - заявил он.
Кое-кто находит эти обещания более успокоительными. Вот что говорит г-н Кристофер Гранвиль (Christopher Granville) из "United Financial Group" в Москве: "Конечный политический интерес Путина заключается в том, чтобы гарантировать народу тепло и свет. Но, если лучшие электрические производственные мощности будут отданы в руки олигархов, он этого не добьется".
Г-н Чубайс также выигрывает очки среди некоторой части акционеров благодаря тому, чего ему удалось добиться за время работы в РАО "ЕЭС России". В 1998 году 20% платы за электроэнергию поступало в форме бартера, что привело к потере 3,2 млрд. долл. США. Г-н Чубайс уволил множество менеджеров по всей организации и обрушился на тех, кто не выполнял своих обязательств.
В прошлом году 100% платы за электроэнергию (включая возврат долгов) поступило наличными, а РАО "ЕЭС России" выплатило государству налоги в сумме 1,4 млрд. долл. США, в то же время повысив инвестиции на развитие отрасли. Однако это никак не снижает озабоченности акционеров в связи с вопросом, кому, в конечном итоге, достанутся предприятия по производству электроэнергии.
Г-н Явлинский заявляет, что, по его мнению, г-ну Путину хорошо известны проблемы, угрожающие сорвать реформу, которая является стержнем его экономической политики. Президент как-то сказал, что проблема с г-ном Чубайсом в том, что доверие к нему подорвано. Но, если не доверяют г-ну Чубайсу, тогда возникает еще более серьезный вопрос, а является ли само российское правительство заслуживающим доверия гарантом.
Лет десять назад г-н Чубайс не уставал говорить, что его целью является сделать процесс реформ необратимым; создать капиталистов, которые сделают возможным существование капитализма. "Одно дело - сделать приватизацию в России необратимой, но совсем другое дело - отобрать уже приватизированные предприятия у их владельцев и отдать их кому-то другому", - говорит Джим Нейл (Jim Nail), давно анализирующий ситуацию в России.
Г-н Чубайс уже заслужил себе почетное место в трансформации постсоветской России. Жюри присяжных еще не вернулось с вердиктом, переживут ли реформу РАО "ЕЭС России" те реформистские достоинства, которые заслужили г-ну Чубайсу одобрение на Западе и доверие последовательных российских президентов.
