19 февраля 2003 года. Когда российская электрическая монополия будет поделена, кому достанутся самые лакомые куски? В этой связи некоторые западные акционеры подняли удивительно эффективный шум. Готовится очередное перераспределение индустриальных богатств России. После приватизационного беспредела 1990-х годов, когда Борис Ельцин бесстрастно наблюдал за тем, как инсайдеры растаскивают лучшие нефтяные и металлические компании страны, сегодня настала очередь РАО "Единая энергетическая система (ЕЭС) России".
РАО "ЕЭС России", в котором 52% принадлежит государству и, возможно, 20% - иностранным портфельным инвесторам, является крупнейшей в мире электрической системой. С учетом предприятий его дочерних компаний, в которых оно имеет свою долю акций, РАО "ЕЭС России" контролирует 156 ГВт электрических мощностей, почти столько же, сколько имеют Германия и Великобритания вместе взятые. Сегодня эту империю делят.
В центре этой продолжающейся вот уже 3 года свары стоит 47-летний Анатолий Чубайс, архитектор страдавшего множеством недостатков перехода России к рыночной экономике в 1990-х годах. Четко выражающий свои мысли, энергичный и прагматичный г-н Чубайс в свое время считался "золотым мальчиком" нарождающегося в России рынка. Однако дни, когда западные инвестиционные банки спешили вкладывать деньги в проекты, которые он продвигал, а западные политики и репортеры средств массовой информации (СМИ) повторяли, как попугаи, его мнения, давно миновали. В 1998 году, после краха денежной системы России, г-на Чубайса уволили с должности первого заместителя премьер-министра.
Но он занял пост, где сосредоточена чрезвычайная власть. Как генеральный директор РАО "ЕЭС России" в Москве г-н Чубайс входит в состав советов директоров многих крупных российских электростанций и линий электропередачи. Следуя западным прецедентам, г-н Чубайс стремится отделить мощности по производству электрической энергии от распределения электричества и тепла (побочного продукта производства электрической энергии в городах). "Энергетический сектор является последним пережитком социалистической экономики, - говорит г-н Чубайс репортеру журнала "Forbes". - Здесь все еще сохраняются старомодные производства и контролируемые правительством тарифы. Я пытаюсь создать нормальные условия для развития рыночных отношений в этом секторе".
Эти слова согревают сердце любому капиталисту. Но всякому, кто думает, что г-н Чубайс просто сторонник свободного рынка, следовало бы прислушаться к миноритарным вкладчикам РАО "ЕЭС России", которые жалуются, что реформа г-на Чубайса может выродиться в очередную серию коррупционных сделок инсайдеров. Страхи, что они лишатся линий электропередачи, вынудили инвесторов снизить рыночную капитализацию РАО "ЕЭС России" до 5 млрд. долл. США. Добавьте сюда долг, вычтите наличность и разделите все это на производственные мощности (включая только долевую часть мощностей дочерних предприятий) - и рынок заявляет, что 1 Вт мощностей РАО "ЕЭС России" стоит 6 американских центов. Для сравнения, в корпорации "Elexon" эта цифра равна 1,12 долл. США.
Первым планом г-на Чубайса, который был представлен вкладчикам в марте 2000 года, предусматривалось сохранить за РАО "ЕЭС России" контроль над национальной сетью линий электропередачи, но разделить остальные авуары этого общества между сотнями мелких компаний и продавать их поштучно. Вкладчики подняли страшный шум.
"Это была чистая схема ограбления, - говорит Александр Бранис (Alexander Branis), член совета директоров РАО "ЕЭС России" и директор шведской группы управления фондами "Prosperity Capital Management". - Вместе с другими миноритарными акционерами мы написали письмо президенту Путину, выразив нашу озабоченность, что авуары РАО 'ЕЭС России' будут разграблены".
Г-н Путин создал комиссию для изучения данного вопроса. Комиссия выдвинула план, напоминавший тот, в соответствии с которым в 1984 году была разделена американская корпорация AT&T. Предлагалось разбить РАО "ЕЭС России" на 30 компаний (вместо многих сотен), в каждой из которых должны были получить свою долю акций вкладчики РАО "ЕЭС России".
Однако г-н Чубайс не стал ждать, когда этот план реструктуризации вступит в силу, и начал переговоры о продаже отдельных частей РАО "ЕЭС России". Российские олигархи, почуяв запах крови, начали приобретать блокирующие пакеты акций (25% плюс одна акция) в трети, по меньшей мере, региональных дочерних предприятий РАО "ЕЭС России"; они, кроме того, скупали и понизившиеся в цене акции головной корпорации. Вполне очевидно, что они собирались обменять эти акции на электростанции или иные авуары.
Это именно такие сделки, в которых так поднаторел г-н Чубайс. В истекшем году он обещал могущественному мэру Москвы Юрию Лужкову возможность для города взять под контроль московскую систему производства и распределения электрической и тепловой энергии.
Нефтяному гиганту, компании "Юкос", был обещан в будущем контроль над электрическими мощностями томской региональной электростанции. "Русскому алюминию" удалось убедить г-на Чубайса выделить ему долю в незавершенной строительством Богучанской гидроэлектрической станции (ГЭС) в Сибири (стоимость замены которой обошлась бы в 1 млрд. долл. США) в обмен на выдачу этому предприятию займа в 10 млн. долл. США.
В Ростовской области компания, с которой был связан один из высших менеджеров РАО "ЕЭС России", купила электростанцию на природном газе, не вложив в это дело ни копейки наличных и пообещав уплатить 2,5 млн. долл. США в предстоящие 4 года.
Летом прошлого года миноритарные акционеры РАО "ЕЭС России" прознали об этих переговорах. При поддержке правительства они приняли резолюцию, что любая сделка стоимостью более 500000 долл. США должна быть одобрена советом директоров. Впоследствии совет директоров заблокировал сделки с компаниями "Юкос" и "Русский алюминий".
А между тем г-н Чубайс имеет планы раздела крупнейших базисных предприятий между десятью конкурирующими между собой компаниями по производству электрической энергии. Поначалу он предлагал передать управление этими компаниями внешним фирмам - включая и итальянскую "Enel" - позволить этим фирмам покупать акции тех компаний, которыми они станут управлять. У акционеров РАО "ЕЭС России" это вызвало болезненные воспоминания о печально знаменитой в России в 1995-1997 годах схеме "займы за акции", с помощью которой олигархи, получившие право в течение 1 года управлять принадлежавшими государству нефтедобывающими компаниями во время целой серии подстроенных аукционов, сумели сделать так, что эти компании стали непривлекательными для внешних инвесторов, а затем сами их купили за бесценок.
Давление со стороны акционеров вынудило г-на Чубайса отказаться от идеи предоставления таких прав внешним управляющим, но он по-прежнему хочет, чтобы эти внешние управляющие появились на предприятиях. "Внешняя управляющая фирма просто служит дополнительным буфером между акционерами и действующими предприятиями, - говорит г-н Бранис. - Это ослабляет контроль акционеров за авуарами компании".
Другим яблоком раздора является вопрос о темпах реформирования РАО "ЕЭС России". Андрей Илларионов, главный экономический советник президента Путина, доказывает, что прекращение регулирования оптового рынка электричества должно сопровождаться прекращением регулирования розничного рынка электричества, а также и отменой контроля за тарифами на природный газ и за рентой в муниципальных жилых домах.
"Чубайс слишком торопится, - говорит г-н Илларионов. - Он не хочет ждать, когда будет готов пакет других реформ".
Почему такая спешка?
"Я не вижу оснований терять время, - парирует эти доводы сам г-н Чубайс. - Я всегда предпочитал решительные действия, где только возможно. Я отказываюсь ждать, когда кто-то еще станет принимать за меня решения".
В отличие от некоторых других политиков ельцинской эпохи, г-н Чубайс не набил собственные карманы в ходе первой волны "дикой" приватизации и не делает этого сегодня. Жалующиеся акционеры РАО "ЕЭС России" могут обвинять его лишь в том, что он пытается заработать политические очки, которые укрепят его позиции на парламентских выборах позднее в текущем году и на президентских выборах в 2008 году.
"Это - один из путей "подмазать колеса" и обзавестись большой группой людей, которые тебе многим обязаны", - говорит Уильям Броудер (William Browder), генеральный директор московского инвестиционного фонда "Hermitage Capital", являющегося акционером РАО "ЕЭС России".
Правительство сейчас работает над более детальным и прозрачным планом, в котором предусматривается более постепенная либерализация электрического сектора. Все еще возможно, что дела пойдут не так, как нужно, и российские олигархи прихватят авуары РАО "ЕЭС России". Но сам по себе факт, что миноритарным акционерам РАО "ЕЭС России" пока что удается блокировать более рискованные предложения г-на Чубайса - и тот факт, что администрация Путина так решительно их поддерживает - свидетельствует о том, как сильно изменилась эта страна с ельцинских времен. Даже в Москве у акционеров имеются кое-какие права.
