В субботу будет сделан еще одни большой шаг вперед в политической и экономической интеграции Европы - десять стран, в большинстве своем бывших членов восточного блока, присоединятся к (Европейскому - пер.) Союзу. И их приход уже провозгласили главным инвестиционным событием последнего десятилетия. Британцы, на чьих сбережениях еще чувствуется печать понижения котировок лондонских акций, которое не прекращалось последние три года, предвкушают обещанные прибыли - такие, каких они не видели с начала 1990-х годов.
Фондовые менеджеры уже уверенно говорят о темпах экономического роста, благоприятных условиях налогообложения и низкой стоимости рабочей силы.
Квалифицированные рабочие из стран, которые в прошлом назывались Центральной Европой, получают в пять раз меньше денег за ту же работу, что их коллеги на Западе.
Поднимается волна прямых инвестиций из западных стран. Инвестиции зарубежных компаний составляют половину всего валового внутреннего продукта Чехии. Также толчок инвестициям дал благоприятный налоговый климат. В Польше юридические лица облагаются налогом в 18 процентов, а в граничащей с ней Германии этот же налог уже составляет 38 процентов.
Однако британцам, вкладывающим деньги в фондовые активы, будет трудно ставить хороший портфель в одном регионе. Уже сейчас акции, доступные на рынке Великобритании, включают серьезные пакеты российских бумаг, причем акции компаний с Московской фондовой биржи, как правило, составляют до половины портфелей.
И это понятно, если учесть, насколько тонка нить, по которой ходит рынок акций отдельных компаний в восточноевропейских странах. Показатели самой большой в регионе Московской фондовой биржи перевалили за 200 миллионов долларов, но это все равно меньше, чем совместная капитализация компаний BP и Vodafone только за октябрь месяц.
Выбор акций остается весьма ограниченным, даже если учитывать в списке Россию. Елена Шафтан, менеджер Фонда перспективных вложений в Европе (Emerging European Opportunities Fund) компании Jupiter, говорит, что здесь вкладываться можно всего в 150 компаний, в то время как в Западной Европе на рынке доступны акции тысяч предприятий.
Переброска восточноевропейских инвестиционных портфелей на Россию в прошлом проводилась из-за растущих цен на нефть.
Большинство компаний с московской биржи работают в энергетической отрасли, и неожиданно высокие цены на сырую нефть уже несколько лет вздувают рыночные показатели.
Тем не менее, Россия постепенно освобождается от нефтяной зависимости, и расширяется спектр компаний, приходящих на рынок. У нас, возможно, некоторые еще думают, что в России живут только такие страшно богатые люди, как владелец футбольного клуба 'Челси' Роман Абрамович, и другие, столь же жутко бедные, но, говорят, в стране появляется средний класс.
Эти успешные люди хотят потреблять столько же всего, сколько и жители Лондона, Франкфурта или Парижа. Сегодня 25 процентов людей имеют мобильные телефоны, а ведь всего несколько лет назад их было только 2 процента. Среди москвичей таких три четверти.
Реформы, проводимые при президенте Владимире Путине, который шесть недель назад был переизбран на второй срок, позволили многим компаниям перестроиться и принять англо-саксонскую модель ведения дел. Компании выплачивают дивиденды уже в твердой валюте, а не сахаром и автопокрышками.
Самый большой риск, на который идет тот, кто вкладывает сегодня деньги в Россию, связан с самим Путиным. Если по каким бы то ни было причинам с ним что-то случится, его реформы могут пойти вспять, а от иностранных инвесторов в стране и духу не останется. В настоящий момент у него нет явного преемника.
Что касается снижения рисков по портфелю, то приход на рынок новых стран не всегда заканчивается хорошо. Экономики Португалии и Греции обвалились очень скоро после того, как эти страны присоединились к ЕС. По словам госпожи Шафтен, в Польше, возможно, раздувается пузырь - там акции продаются по ценам, близким к цифрам Лондона и Нью-Йорка.
Те, на кого произвела впечатление эта статья, могут выбрать из растущего числа фондов. Кроме Jupiter, континентальные продукты (т.е. европейские, т.к. статья написана в Великобритании - пер.) предлагают Barings, JP Morgan Flemings и другие. Если кому больше нравятся инвестиционные тресты, Eastern European Trust под управлением компании Pictet имеет капитал в 115 миллионов фунтов и очень большой опыт операций в этом секторе.
