Похоже, что в этот последний перед ноябрьскими выборами месяц экономическая панорама Соединенных Штатов в значительной степени соответствует тому умеренному курсу, который предсказывало большинство экспертов. По-прежнему нет указаний на восстановление экономики, серьезное настолько, чтобы дать толчок существенному увеличению числа рабочих мест со значительной заработной платой.
Однако, не похоже, что добавочный процент годового роста ВВП снизится до 1%. Еще меньше указаний на затянувшийся спад в экономике. Прогнозы в отношении ЕС подобной удовлетворенности не вызывают, то же самое касается и прогнозов на 2005 год в отношении Японии и Южной Кореи. Исключение составляет лишь Китай и, возможно, Индия.
Среди прочих факторов, ограничивающих темпы роста мировой экономики, находятся и взлетевшая стоимость нефти, уже превысившая отметку 50 долларов за баррель. К счастью, призрак инфляции семидесятых годов, поразивший стабильность всей мировой экономики после четырехкратного повышения цен со стороны ОПЕК, сегодня нам, похоже, не грозит. А это означает, что в независимости от того, кто придет к власти - Буш или Керри - можно надеяться, что Федеральная резервная система во главе с Аленом Гринспеном (Alan Greenspan) не станет проводить настолько жесткую политику, что это сможет помешать нынешнему процессу восстановления экономики США. В сложившейся неясной геополитической ситуации испытываешь облегчение, осознавая, что можно рассчитывать на то, что американский паровоз по-прежнему сможет тащить экономику других стран.
В эти дни экономисты в целом настроены более консервативно, чем во время великой депрессии тридцатых годов. 'Новый курс' Рузвельта (Roosevelt) и 'Великое общество' Кеннеди (Kennedy) нашли свое место в учебниках истории. Но даже в этой ситуации опрос, проведенный лондонским журналом 'The Economist' среди 56 главных американских экономистов показал, что '7 из 10 (опрошенных) экономистов крайне критично настроены в отношении одной из основных составляющих экономической политики Буша: урезания налогов'.
Почему большинство (экономистов) настолько серьезно настроено против республиканского кандидата в президенты? Причина заключается в том, что налоговые перспективы Америки в отдаленном будущем выглядят катастрофично. Объясняется это тем, что краткосрочная безответственность приведет к двум неизбежным опасностям. Первая состоит в том, что простой арифметический подсчет указывает на невозможность выполнения обязательств по социальному страхованию и медицинскому обслуживанию после того, как налоговые льготы Буша нанесли серьезный удар по возможностям бюджета выделять субсидии. Во-вторых, избыточное потребительство и отсутствие сбережений привели к тому, что со времен Рейгана накопился серьезный дефицит платежного баланса, продолжающий разрастаться ускоренными темпами.
На настоящий момент Соединенные Штаты являются государством-должником, у которого собственности за границей меньше, чем у иностранцев в США. Следующее десятилетие еще больше усугубит ситуацию. До тех пор, пока счастливые иностранцы будут превращать свои торговые излишки в низкопроцентные американские ценные бумаги, этот квазипузырь может сохраняться. Но как только привлекательные возможности для инвестиций появятся в других странах и иностранный капитал устанет поддерживать такое количество наших платежных обязательств, по доллару будет нанесен небывалый удар.
Что может продлить этот период, когда зарубежным инвесторам привлекательно хранить свои накопления в американских ценных бумагах? Вряд ли, например, центральный банк Японии станет выпускать столько йен, чтобы их было достаточно для покупки многих миллионов долларов в низкопроцентных векселях Казначейства США.
Если бы меня пригласили финансовым советником, я обратился бы к центральным европейским банкам с вопросом: почему бы вам ни приобрести большой пакет обыкновенных американских акций с индексом S&P? История экономики показывает, что вместо ничтожных 1-2%, в долгосрочной перспективе вы сможете получать на 5-6% выше среднего показателя инфляции США. Таким образом можно гарантировать свою часть внешнего долга США вплоть до 2020 года или даже больше. Любое хорошее и длительное предпринимательское решение должно гарантировать обоим участникам получение рациональной выгоды. Выгодные сделки оказываются более крепкими. Покупка векселей и облигаций Казначейства США центральными банками других стран станет невыгодной сделкой для их экономии, вкладывающей в эти бумаги свои торговые излишки.
Пол Самуэльсон - американский экономист, лауреат Нобелевской премии.
