Инвесторы, похоже, так и не смогли прийти к единому мнению в отношении России. Инвесторы, вкладывающие деньги в облигации, не прочь присвоить стране инвестиционный рейтинг повыше. С другой стороны инвесторы, специализирующиеся на торговле акциями, не готовы выкладывать крупные суммы за акции российских компаний. Более того, на других восточноевропейских фондовых рынках российские акции продаются с 40-процентной скидкой.
Отсутствие единодушия среди инвесторов нетрудно объяснить. Инвесторы, заинтересованные в покупке российских облигаций, зависят главным образом от макроэкономики страны, и здесь все свидетельствует о полном благополучии. Доходы от нефтяных поставок растут как на дрожжах, и российское правительство стало подумывать над тем, чтобы досрочно погасить свою задолженность перед Международным валютным фондом (МВФ). Специалисты по акциям, напротив, подвержены влиянию со стороны микроэкономического климата, и здесь что ни новость, то неприятный сюрприз. Корпоративное управление по-прежнему остается на очень низком уровне, предвзятое отношение к иностранным инвесторам, похоже, достигло своего пика, а мытарства печально известной нефтяной компании 'ЮКОС' лишний раз свидетельствуют о главенствующем положении, которое хочет занимать Кремль в процессе управления экономикой в стране.
Эта чудовищная 'советизация' может иметь печальные последствия для акций, но только не для облигаций. И в самом деле, контроль государства над денежными потоками таких гигантов как 'ЮКОС' и 'Газпром' должен только укрепить кредитоспособность России. В конце концов, Советский Союз хоть и был ужасным примером бездарного управления экономикой, но всегда выполнял свои финансовые обязательства.
