Мрачный прогноз роста российской экономики свидетельствует о том, что в ближайшие месяцы страну ждет очередная волна продажи рублей, считают экономисты.
Ранее в этом году многие хвалили российский Центробанк за то, что он смог остановить резкое падение рубля, в результате чего теперь и валюта, и экономика страны наслаждаются периодом относительной стабильности.
Однако ситуация в налоговой и кредитной сферах продолжает ухудшаться, и это означает что Россию может ждать новое ослабление валюты.
'Мы не ожидаем, что валюта начнет падать прямо сейчас. Вероятнее всего, это произойдет к концу года, и процесс будет происходить постепенно', - считает стратегический аналитик лондонской Barclays Capital Елена Лукоянова (Elena Loukoianova).
'В ближайшие месяцы дополнительные трудности ждут реальную экономику, в особенности, начиная с середины третьего квартала', - полагает она.
Большую часть прошлого года курс рубля к условной бивалютной корзине из доллара и евро держался на уровне примерно 30 рублей, пока падение цен на нефть и политические не спровоцировали бегство капиталов, объем которого составил около 200 миллиардов долларов.
Когда инвесторы начали уходить, российская валюта упала, достигнув в январе этого года нижней планки в 41 рубль за бивалютную корзину.
Однако в связи с тем, что изрядную часть российских долгов предстояло выплачивать во все дорожающей иностранной валюты, Центробанк вмешался, закачав резервы в рубль. В результате в апреле его курс к корзине поднялся до 37 рублей.
Отток средств замедляется
Власти никогда не утверждали, что проблем у рубля больше не будет, однако отток средств явно замедлился. Спекулятивные фонды сочли невыгодным продавать рубли, которые стало слишком дорого занимать, и прекратили делать ставку на иностранную валюту, ослабляя рубль, в результате чего в последние недели он держался твердо
'Центробанк смог успешно защитить валюту', - отметили в своем недавнем докладе аналитики Bank of America-Merrill Lynch. Хотя в ближайшие месяцы широкое наступление доллара может ослабить рубль, 'риск дальнейшей девальвации рубля по отношению к корзине полностью исчез', - пишут они. Банк предвидит в следующем году умеренное сокращение российской экономики на 2,1 %, за которым должно последовать быстрое восстановление.
Однако эта уверенность может оказаться ложной. Г-жа Лукоянова и ее коллега по Barclays Capital Эдуардо Леви-Еяти (Eduardo Levy-Yeyati), недавно вернувшиеся из поездки в Россию, считают, что рубль может упасть еще на 15 процентов.
Проблема в том, что, хотя Центробанк и смог добиться временной валютной стабильности, экономические условия для бизнеса и простых людей остаются в России тяжелыми.
Экономика может сократиться
Официально Россия утверждает, что ее экономика, вероятно, сократится в 2009 году на 2,2 процента, хотя министр экономического развития недавно признала, что прогноз Международного валютного фонда, предсказывающий 6-процентное сокращение, может оказаться ближе к истине.
Barclays Capital полагает, что в этом году экономика сократится еще сильнее - на 7 процентов. По мнению г-жи Лукояновой, страну ожидают ослабление внутреннего спроса, рост безработицы и невыплат по корпоративным долгам, трудности в банковском секторе. Кроме того, в этом году может произойти ряд 'разрушительных и заразных банкротств',- замечает она.
Вдобавок, так как Центробанк перевел многие корпоративные займы из долларов обратно в рубли, исчезло 'главное препятствие для быстрого обесценивания', - добавляет г-жа Лукоянова.
Все это указывает на то, что отток иностранного капитала может начаться вновь, возможно, при некотором противодействии Центробанка.
В конце апреля плохие прогнозы уже заставили Центробанк снизить учетную ставку впервые за два года. Она была сокращена на половину процентного пункта и теперь составляет 12,5 процентов.
Новые данные, опубликованные во вторник, показывают, что инфляция замедляется быстрее, чем предсказывали большинство экономистов. Это повышает возможность дальнейшего снижения учетной ставки в ближайшие месяцы. UniCredit ожидает, что до конца года она сократится на 200 базисных пунктов.
Если сокращение ставки не поможет подстегнуть спрос, можно ожидать, что Центробанк сменит политику и начнет помогать ослаблению рубля.
'Власть в этом году будет искать другие рычаги обеспечения роста, и вероятно, в их числе будет ослабление валюты или переход к плавающему курсу', - предполагает главный аналитик развивающихся рынков Европы Royal Bank of Scotland Тим Эш (Tim Ash).
____________________________________________________________
Годы изобилия прошли, Россия возвращается на землю ("The International Herald Tribune", США)
Путин и кризис ("День", Украина)
