В четверг российский министр финансов встречался в Лондоне с представителями банков, чтобы обсудить возможность нового выпуска государственных облигаций. Это означает, что Россия намеревается впервые с 1998 года вернуться на рынок внешних заимствований.
Российские планы должны вызвать серьезный интерес у инвесторов, так как Россия – крупнейший в мире экспортер энергоносителей – сейчас находится в намного лучшей форме с финансовой точки зрения, чем десять лет назад.
Даже после выпуска облигаций на сумму в 17,8 миллиардов долларов, который, вероятно, состоится в начале следующего года, объем золотовалютных резервов России, хранящихся в ее Центробанке и двух аккумулировавших нефтяные доходы резервных фондах, будет намного превышать ее совокупный внешний долг. Сейчас российские резервы составляют в общей сложности 432,8 миллиарда долларов.
По словам министра финансов Алексея Кудрина, несмотря на это России придется прибегнуть к внешним заимствованиям, чтобы программы экономического стимулирования не привели к бюджетному дефициту.
«Выход из этих программ займет несколько лет, и все это время у нас будет дефицитный бюджет, - заявил, как сообщает Bloomberg News, г-н Кудрин журналистам в Лондоне. – Этот дефицит мы будем покрывать за счет средств, привлеченных с рынков капиталов».
Г-н Кудрин впервые предложил вернуться к внешним заимствованиям (что выглядит в России сомнительной идеей с учетом ее прошлого болезненного опыта с долгами, приведшими в 1998 году к дефолту, который ударил по рынкам во всем мире) ранее в этом году, когда состояние российских финансов было весьма неустойчивым.
С тех пор картина заметно улучшилась, благодаря возросшим ценам на нефть и прогнозу экономического роста на 2010 год.
В итоге спреды российских облигаций к казначейским обязательствам Соединенных Штатов (то есть разница между требованиями покупателей в том и другом случае, вызванная дополнительным риском) в этом году начали стремительно сужаться.
Спреды российского внешнего долга, составлявшие в начале года семь процентов, сократились до двух процентов, благодаря росту цен на энергоносители, снизившему вероятность нового дефолта.
«Они делают это вовремя – пока истощение нефтяных фондов не зашло слишком далеко», - прокомментировал по телефону инициативу правительства главный экономист московского филиала Deutsche Bank Ярослав Лисоволик.
«Объем фискальных резервов все еще довольно велик, и это должно сделать условия займа более благоприятными», - заявил г-н Лисоволик.
Сегодня российский государственный долг составляет в общей сложности 29 миллиардов долларов. Более насущной проблемой является банковский и коммерческий долг – на 1 октября, по данным Центробанка, 441 миллиард долларов.
Предостережения г-на Кудрина по поводу бюджетного дефицита и агрессивная поддержка им выпуска новых облигаций соответствуют политике, предусматривающей систематическую недооценку бюджетных поступлений от налогов и пошлин на вывоз нефти, которую Россия в последнее время ведет в финансовой сфере.
В итоге, страна заканчивает год с бюджетными излишками, которые можно направить на досрочную выплату долгов, считает главный экономист банка «Уралсиб» Владимир Тихомиров.
Именно эта техника помогла администрации экс-президента Владимира Путина добиться первых успехов еще до роста цен на нефть, позволив расплатиться с внешним долгом. После выплаты советских долгов, превышавших 100 миллиардов долларов, за Россией остается лишь небольшая часть ее прежней задолженности. Сейчас большая часть внешнего долга России приходится на долю ценных бумаг на сумму в 17,9 миллиардов долларов, выпущенных с 1992 по 1998 год.
