Вы слышали об этом много всякого и разного, но кризис евро быстро усугубляется, а не идет на спад, хотя были некоторые жалкие попытки превратить последние данные по ВВП в признак того, что Европа отошла от края пропасти. В значительной мере это вызвано тем, что проблемы европейской валюты носят в большей степени политический, а не экономический характер. Это вполне соответствует валюте, само существование которое является классическим примером того, как политические расчеты попирают экономические. Но и экономические проблемы тоже усиливаются. Таким образом, прозвучавшие недавно «хорошие новости» об ускорении экономического роста в Германии до отнюдь не потрясающего показателя в 0,5% это на самом деле новости плохие, ибо они лишь обостряют все те недостатки и дефекты, которые изначально стали причиной кризиса.
Почему? Почему экономический рост Германии на фоне продолжающейся рецессии на периферии это плохая новость? На то есть две общие причины: экономика и политика. Во-первых, что касается экономики, то продолжение роста в Германии усилит кризис облигаций. Германия большая и достаточно богатая страна, и ее скромный рост в прошлом квартале буквально предотвратил сползание в техническую рецессию всей еврозоны. Но в то время как Германия продолжает идти вперед, многие другие страны, такие как Португалия, Испания и Италия, чье совокупное население больше, чем в Германии, погрязли в рецессии и мерах жесткой экономии.
Стабильно развивающаяся Германия со здоровыми в целом государственными финансами способна брать очень дешевые займы, потому что рынки уверены в ее способности вернуть то, что она должна (страны с растущей экономикой и обоснованными надеждами на дальнейший экономический рост обычно имеют возможность брать взаймы под очень умеренные проценты). Сегодня доходность немецких облигаций рекордно низка. Это объясняется не только тем, что ее экономические перспективы внушают доверие и уважение, но и тем, что немецкие облигации считаются на сегодня, пожалуй, единственными поистине безопасными и надежными ценными бумагами в Европе. Это явление носит название «бегство к качеству», и оно очень похоже на то, что произошло с американскими облигациями в разгар финансового кризиса 2008-2009 годов. Испания же в настоящее время флиртует с показателями доходности по облигациям свыше 6,5%. Это совершенно невыносимый показатель, и обычно для обеспечения такого процента требуется некая финансовая помощь извне. Разрыв между показателями доходности испанских и немецких облигаций достиг рекордного за все время значения. Это вызвано тем, что рынки совершенно точно понимают: у Испании исключительно слабые перспективы роста, и она будет жить в условиях калечащего ее режима строгой экономии.
Таким образом, экономический рост Германии помогает усиливать порочный цикл обратной связи, когда доходность облигаций у стабильно развивающейся Германии снижается, а доходность облигаций у переживающей устойчивый спад периферии еврозоны все растет и растет. Бесконечно это продолжаться не может. В определенный момент такие страны как Испания и Италия просто не смогут обслуживать свои долги. Но то обстоятельство, что доходность немецких облигаций ниже, чем раньше, а у испанских облигаций она рекордно выросла, наглядно свидетельствует о том, что сегодня час расплаты в греческом стиле гораздо ближе, чем несколько месяцев назад.
Еще большую тревогу вызывают политические проблемы, возникающие из-за роста Германии на фоне продолжающегося спада на периферии. Представьте, как будет выглядеть еврозона в глазах чужака, не знающего европейской истории, в глазах пришельца, чей корабль только что приземлился на нашей планете. Взглянув на экономические условия еврозоны, этот пришелец почти наверняка сделает вывод, что евро, а также прилагаемые к этой валюте институты, такие как Европейский центробанк, это просто хитрая уловка, предназначенная для обогащения немцев за счет всех остальных. Ее суть в монетарной политике, которая слишком неряшлива и расхлябана для немецких условий, а также в европейской валюте, которая искусственно ослабила валюту Германии, сделав ее экспорт конкурентоспособным. Вместе с тем, эта же монетарная политика была слишком жесткой для всех остальных стран, а евро искусственно укрепил их валюты, сделав экспорт этих государств неконкурентоспособным на мировом рынке. Немцы от этого все время выигрывали, а все остальные все время проигрывали.
Тогда этот пришелец обязательно спросит: а почему же существует такая странная система, идущая на пользу одной только Германии? Почему периферийные страны просто не отказались от нее или не выторговали более выгодную для своих потребностей и интересов сделку? И это будет вопрос на миллион долларов: почему политическое руководство Испании, Италии и Португалии так подобострастно и послушно откликается на требования немцев? Точного ответа на этот вопрос у меня нет; такая ситуация просто выходит за пределы моего понимания. Но я знаю одно, что совершенно понятно и очевидно всем остальным. Если Серьезные и Авторитетные политические партии истэблишмента будут поддерживать политику, ведущую к масштабной нищете и бедствиям, которая будет восприниматься как немецкая по своему происхождению, то избиратели отдадут предпочтение партиям несерьезным, неавторитетным, и к истэблишменту не относящимся. Взгляните на последние выборы в Греции, где важный блок в парламенте создали фашисты. Да, фашисты. В 2012 году.
Политические системы сразу и вдруг не меняются. Поэтому, если политический истэблишмент целой страны решит поддержать какую-то политику (в данном случае, политику жесткой экономии), то эта политика будет действовать довольно длительное время. Политический истэблишмент это штука богатая и сильная. А когда он един и сплочен, он обладает возможностью добиваться своего, причем добиваться, полностью игнорируя общественное мнение. Но опасность заключается в том, что со временем может рухнут вся система, что избиратели, возмущенные и разочарованные перед лицом массовой безработицы и бесконечной диеты из мер строгой экономии, вышвырнут не просто какую-то одну партию истэблишмента, но и весь истэблишмент в целом. В Греции меня сегодня уже ничто не может удивить. Но за ее пределами мы пока, слава Богу, не дошли до той точки, где серьезная политическая нестабильность кажется неизбежной. Однако мы все ближе и ближе к этой точке, и похоже, наше движение в этом направлении ускоряется. Испания сегодня содрогается в конвульсиях полномасштабной экономической депрессии, конца которой не видно. Сколько еще испанское правительство сможет проводить политику, которая нравится немцам и Европейскому центробанку, но ведет к обнищанию его собственных граждан? Год? Два года? Чем дольше она будет продолжаться, тем более драматичным окажется обратный удар, тем больше вероятность прихода к власти на волне народного недовольства какого-нибудь психа, который раньше сидел на задворках политики.
Кризис евро это полный и всесторонний провал, какой только можно себе представить. Провал руководства, провал политики, провал институтов власти. Мы сидим в этой неразберихе уже несколько лет, и сегодня как никогда далеки от решения возникших проблем. Если все будет продолжаться так, как оно идет сейчас, то лет через 20 Германия будет одним гигантским заводом «Мерседес Бенц», блестящим образцом современности и эффективности. А Испания, Италия и Португалия превратятся в пост-апокалиптическую пустыню, где воют гиены и нет даже подобия общественного порядка. Различные серьезные комментаторы ждут и надеются, что Ангела Меркель или ее преемник на посту канцлера все же «проснется» и быстро займется наведением порядка. Я долгое время соглашался с такой точкой зрения, но час настал и прошел, а еврозона по-прежнему приближается к краю пропасти.
Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ
Кризис евро быстро усугубляется, а не идет на спад, хотя были некоторые жалкие попытки превратить последние данные по ВВП в признак того, что Европа отошла от края пропасти. В значительной мере это вызвано тем, что проблемы европейской валюты носят в большей степени политический, а не экономический характер.
