Помощь президенту в победе на выборах вовсе не обязательно должна ставить под сомнение независимость Центробанка — во всяком случае не в России.
Монетарная политика подстраивается под общую политическую линию властей накануне самого важного испытания Владимира Путина после его возвращения в президентское кресло в 2012 году. Заявив о том, что они взяли под свой контроль борьбу с инфляцией, которую большинство россиян боятся больше, чем преступности, проблем со здоровьем и религиозных конфликтов, Путин и его соратники стремятся укрепить свои позиции в преддверии парламентских выборов, назначенных на сентябрь.
Это означает, что Центробанку России дан зеленый свет на продолжение «умеренно жесткой» политики, которая проявилась в единственном снижении ставок за последний год на фоне рецессии и направлена на снижении темпов инфляции до 4% в 2017 году. Согласно опросу Bloomberg, годовая инфляция поднялась в июне до 7,4%, хотя до этого три месяца держалась на уровне 7,3%. Между тем Банк России по-прежнему рассчитывает на снижение инфляции до 5% — это в три раза меньше по сравнению с пиковым уровнем 2015 года. Показатели инфляции могут быть опубликованы уже во вторник.
«Задача Центробанка в ходе этого выборного цикла заключается в том, чтобы „предъявить“ президенту победу над инфляцией, — считает Андреас Швабе (Andreas Schwabe), экономист Raiffeisen Bank International AG в Вене. — С политической точки зрения приверженность Центробанка более жесткой линии кажется разумной».
![Президент России В.Путин провел экспертное совещание по экономическим вопросам Президент России В.Путин провел экспертное совещание по экономическим вопросам](https://cdnn1.inosmi.ru/img/23514/54/235145421_0:0:3208:2045_600x0_80_0_0_3a4c952a80cdeb1825bce729ff32eaa5.jpg)
Центробанк не станет смягчать политику после начала избирательной кампании, как утверждают почти две трети участников другого опроса. На заседании 29 июля Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 10,5% после ее снижения на 50 базисных пунктов в июне — так считают 10 из 14-ти экономистов, опрошенных изданием Bloomberg.
В июне представители Центробанка говорили о том, что они «рассмотрят возможность» дальнейшего смягчения, если темпы инфляции будут соответствовать прогнозам и основываться на оценках рисков роста цен. Как показывает рынок форвардных рублевых контрактов, трейдеры ожидают снижения ставок заимствования на 59 базисных пунктов в ближайшие три месяца.
«Центробанк совсем не обязательно будет смягчать курс просто из-за политики или политической неопределенности, — говорит экономист Berenberg Bank в Гамбурге Вольф-Фабиан Хунгерланд (Wolf-Fabian Hungerland). — Вероятнее всего, в ближайшие два года в России вряд ли произойдут масштабные политические изменения. И Центробанк это знает».
Миссия «выполнима»
Хотя уровень поддержки правящей партии «Единая Россия» упал до самой низкой отметки в этом году, Путин считает, что в среднесрочной перспективе достижение целевых показателей инфляции возможно. В истории современной России ежегодный индекс цен был ниже 4% в течение всего шести месяцев в 2012 году, когда власти отказались поднимать тарифы на коммунальные услуги.
Хотя темпы роста цен достигли минимума с апреля 2014 года, инфляционные ожидания остаются высокими. Доля россиян, считающих инфляцию самой серьезной проблемой, стоящей перед Россией, составила 11% в апреле и мае — это в два раза больше, чем в марте, согласно опросу, проведенному государственной социологической службой ВЦИОМ.
Хотя уровень поддержки правящей партии и президента постепенно снижается, «Единая Россия» до сих пор опережает своего ближайшего противника на 20 процентных пунктов, а рейтинг одобрения Путина составляет 80%. Тем не менее, учитывая то, что миллионы людей оказываются за чертой бедности, а зарплаты не увеличиваются, властям рано или поздно придется смягчить фискальную политику. Центробанк уже выделил бюджет как источник рисков в своем прогнозе инфляции.
Перед прошлыми тремя национальными выборами Центробанк либо удерживал, либо повышал ключевую ставку. Следующие выборы президента должны состояться в 2018 году.
«Выборы 2018 года — это событие, которое может заставить Центробанк встать на более жесткий курс, — считает Олег Кузьмин, главный экономист „Ренессанс Капитал“ по России и СНГ. — Даже в рамках более жесткого бюджета могут возникнуть потенциальные дополнительные расходы, к примеру, на зарплаты в госсекторе, которые вызывают беспокойство в Центробанке».