Они были любимцами инвесторов на протяжении целых десяти лет – Бразилия, Россия, Индия и Китай, страны БРИК, как их когда-то окрестил главный экономист банка Goldman Sachs Джим О‘Нил, которому удалось «раскрутить» звучный акроним и убедить инвесторов со всего мира вкладываться в экономики развивающихся стран. Главный стратег Goldman Sachs был убежден, что странам БРИК вполне по силам однажды изменить глобальный экономический порядок. Потому что их потенциал роста огромен. Потому что их население огромно. Потому что их запасы полезных ископаемых огромны. То обстоятельство, что четыре гиганта находились на совершенно разном политическом и экономическом уровне развития, представлялось тогда вторичным.
Сейчас многочисленные менеджеры инвестиционных фондов, инвесторы, аналитики, да и сам изобретатель БРИК О‘Нил, скорее всего, изменили свое мнение по этому поводу. В последнее время появились новые акронимы для обозначения потенциальных чемпионов мировой экономики, например, MIST (Мексика, Индонезия, Южная Корея, Турция).
Бразилия: промышленность теряет силу
Шестая экономика мира страдает от недостаточной конкурентоспособности национальных производителей. А ведь когда-то рост экономики превышал семь процентов в год.
Читайте также: Инвесторы выводят средства из фондов акций РФ
Сразу две печальные новости настигли недавно избалованную успехами бразильскую экономику. По данным национального статистического ведомства, шестая экономика мира в прошедшем году выросла на жалкие 2,7 % – и это после 7,5 % в 2010 году. А в январе и вовсе был зафиксирован спад на 2,1 %, по сравнению с декабрем. Это худший результат со времен кризиса 2008 года.
Промышленность, между тем, серьезно тормозит бразильскую конъюнктуру. Ведь с учетом катастрофического начала нового года, национальная экономика стагнирует уже на протяжении двух с лишним лет. Если этот тренд сохранится, а шансы на возобновление роста в первом квартале довольно малы, то спад промышленного производства впервые за долгое время затянется на четыре квартала подряд, опасаются эксперты Banco Itau. Правительство уже на протяжении долгого времени старается с помощью налоговых льгот для некоторых отраслей (например, для потребительского сектора) и повышенных импортных пошлин (например, на легковые автомобили) бороться с этим.
Время БРИК прошло?
А что же будет со странами БРИК? Главный специалист банка Morgan Stanley по развивающимся рынкам Ручир Шарма недавно написал в своей статье для американского журнала Foreign Affairs, что десятилетие стран БРИК - позади. Что утверждения, будто этим странам по силам когда-нибудь сравняться по силе с ведущими развитыми странами – это миф. И, наконец, что Россию и вовсе включили в этот список только потому, что аббревиатура БРИК просто была бы не настолько звучной без литеры Р.
Развитие ситуации на фондовых рынках этих стран отчасти подтверждает мнение Шармы.
Также по теме: И снова страны БРИКС
Баланс стран БРИК не вызывает особого оптимизма: индекс MSCI World, отражающий ситуацию на всемирном фондовом рынке, в прошедшем году обогнал аналогичный индекс стран БРИК и по-прежнему опережает его. Нельзя не заметить также, что открытые инвестиционные фонды, по данным агентства Bloomberg, вывели с рынков БРИК средства в размере 1,65 миллиарда долларов. Эта тенденция, по всей видимости, сохранится также в 2013 году. Объемы торгов на фондовых рынках стран БРИК опустились, таким образом, до своего трехлетнего минимума.
«Мы не рассматриваем эти страны как однородную группу», - говорит Патрик Пастольнигг, менеджер фонда Raiffeisen Capital Management, ответственный за страны Латинской Америки. Пастольнигг и его коллеги управляют средствами в размере 250 миллионов евро.
Наиболее безрадостная картина наблюдается в Бразилии, а также в России, которую серьезно подкосил кризис в еврозоне.
Бразильские банки определяют фондовый индекс
20 место: Мексика
Индекс мексиканской биржи IPC вырос с 2009 года более чем вдвое. Мексика относится к наиболее успешным развивающимся странам, пользующимся большой популярностью среди инвесторов. Изобретатель аббревиатуры БРИК Джим О'Нил уже придумал новый акроним: MIST (Мексика, Индонезия, Южная Корея, Турция). Однако согласно различным показателям, акции мексиканских предприятий нельзя назвать выгодным вложением.
Читайте также: Иностранные инвестиции и их динамика
Дивидендная прибыль (2012): 0,9 %
Cash Flow (2013): 10,3
Коэффициент цена/прибыль (2013): 17,6
Коэффициент Price/Book (2012): 2,9
Эффективность роста:
3 месяца: + 5 %
6 месяцев: + 12 %
Примечание: чем выше дивидендная прибыль, тем лучше. По всем остальным параметрам – наоборот. Источник: DZ Bank
Бразильский фондовый индекс Bovespa зависит, в первую очередь, от положения нефтяного гиганта Petrobras и горнодобывающего концерна Vale, а также от трех крупнейших банков (Bradesco, Itau и Banco do Brasil). Они определяют положение дел на бирже – на их долю приходятся 36 %. Кроме того, ситуация на фондовом рынке сильно зависит от Китая, который является крупнейшим потребителем бразильских углеводородов. Еще одна серьезная проблема связана с политикой президента Дилмы Русеф, правительство которой усилило давление на банки с целью снижения маржинальности и комиссионных вознаграждений, а также на операторов мобильной связи с тем, чтобы те расширили свои сети.
Также по теме: На смену БРИК приходит МИСТ?
Ставка на «малышей»
«В Бразилии интерес представляет второй и третий эшелон»
По словам Пастольнигга, из 140 акций, входящих в бразильские индексы Bovespa MidLarge Cap и Bovespa Small Cap, в прошлом году 79 выросли в цене на 20 %. У некоторых рост достиг 50 %. Особенно процветают предприятия потребительского сектора.
Еще лучше дела идут в Индии. Фондовый индекс Sensex достиг 19 780 пунктов, что является наивысшим уровнем с сентября 2011 года. За минувшие 52 недели индекс прибавил около 24 %, чему в значительной мере способствовали реформы правительства Манмохана Сингха. Так, например, иностранные ритейлеры получили доступ к гигантскому индийскому рынку, а частные инвесторы имеют возможность вкладывать средства на индийском фондовом рынке. «Однако индийский рынок до недавнего времени был серьезно недооценен, потому что начало реформ постоянно переносилось, и в 2011 году фондовый рынок был откровенно слаб», - говорит Юрген Майер, ведущий менеджер по развивающимся рынкам управляющей компании Raiffeisen Capital Management. «Ситуация в Индии на 2013 год выглядит многообещающе. Реформы запущены, инфляция снижается, а у центробанка по-прежнему остается достаточно пространства для маневра, чтобы снизить фондовый индекс», - отмечает эксперт.
В начале нового года ожил китайский фондовый рынок, сказал Майер далее. Прежде всего, дела идут в гору у акций, входящих в индекс гонконгской биржи Hang Seng. Индекс Shanghai Composite прибавил, в свою очередь, за последние 52 недели 5,2 % и достиг 2276 пунктов. Это, впрочем, существенно ниже максимума прошлого года. Международный валютный фонд (МВФ) ожидает, что китайский рынок в 2013 году прибавит 8,2 %, что несколько превысит прошлогодний рост. «Меры по стимулированию экономики, предпринятые правительством, приносят первые результаты», - говорит Майер. Вместе с тем, прибыльность китайских предприятий, по его словам, оставляет желать лучшего: «Капитал используется недостаточно эффективно, что отчасти связано с вмешательством государства». Это одна из причин, по которым Майер уже давно ищет новые рынки для инвестиций. Гораздо больше оптимизма менеджер испытывает в этом году в отношении Филиппин и Таиланда. В обеих странах рынки активно растут, что дает повод рассчитывать на повышение потребительского спроса. Однако акроним для них пока еще не придумали.
