Американский Центробанк рассматривает катастрофический сценарий, который должен реализоваться после переизбрания Дональда Трампа.
В конце концов, произойдет рецессия. Причем будет сделано все, чтобы это случилось в 2021 году… после переизбрания Дональда Трампа, чей срок истекает 20 января 2021 года. Для максимальных результатов на промежуточных выборах в ноябре 2018 года и для подготовки к кампании 2020 года Дональду Трампу совершенно необходимо, чтобы экономика (и биржа) «держались». В этом заключается основа его экономической, налоговой, финансовой и социальной стратегии, валютной стороной которой занимается глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл (Jerome Powell).
Теории заговора? Вымысел? Кошмар? В любом случае это наилучшая база для того, чтобы представить себе, что будет дальше.
Сегодня все прекрасно. Джером Пауэлл не скупится на дифирамбы американской экономике, которая демонстрирует устойчивый рост. В этом году он составит 2,8%, но затем несколько пойдет на спад: 2,4% в 2019 году и 2% в 2020 году. Все это отвечает двум задачам ФРС: обеспечение полной занятости (безработица составит 3,8% в этом году и снизится до рекордных 3,6% в следующем) и заданного показателя инфляции (2,1% на потребительские товары, помимо продовольствия и энергоносителей).
Причем дело идет в гору уже довольно давно. По данным Национального управления экономических исследований, американская экономика вышла из рецессии еще в июне 2009 года. 97 месяцев роста — это четвертый по продолжительности показатель за историю США и, в частности, за период после Второй мировой (ранее циклы были короче). Абсолютный рекорд составляет 128 месяцев. Таким образом, если экономика «продержится» до второй присяги Трампа, вместе с ним (благодаря ему?) она продемонстрирует второй по длительности период роста за всю историю: 115 месяцев!
Таким образом, если краткосрочные ставки станут равны долгосрочным («плоский» характер кривой), очередное повышение краткосрочных ставок перевернет все с ног на голову. Рынки ощутят, что экономика затормаживается, а у инвесторов возникнет беспокойство. На конец 2020 года прогнозы рисуют картину экономики «в хорошей форме» и «настолько готовых, насколько возможно» финансов. Готово ли это все рухнуть?
Все будет зависеть от развития ситуации в мире. А значит, не только от ноябрьских выборов, но и от отношений США с Китаем, расследования Мюллера о российском вмешательстве в американские выборы, здоровья Дональда Трампа, окружающих его скандалов и напряженности (в том числе в семье), личности кандидата от демократов… Будущее становится все более неопределенным и опасным.
Поэтому Джером Пауэлл будет стремиться удержать ситуацию. Как? С помощью поднятия ставок и периодических заявлений. Ставки придется поднимать, поскольку политика Трампа по снижению налогов увеличивает доходы и, следовательно, инфляцию, а также дефицит внешней торговли в связи с ростом внутреннего спроса. Увеличение таможенных пошлин тоже повлечет за собой поднятие цен. Наконец, Пауэллу нужно будет чаще говорить, чтобы успокоить рынки.
К тому же ФРС больше не покупает облигации и продает уже имеющиеся, несмотря на то, что американское казначейство планирует только наращивать их выпуск с увеличением дефицита бюджета. С чем же связана эта продажа? С Китаем? Конечно, нет! Отчасти это делается по экономическим соображениям (в связи с замедлением роста), а отчасти — как предупреждение для рынков и Дональда Трампа. ФРС же будет вынуждена поднять краткосрочные ставки и успокоить ситуацию.
Поэтому Джером Пауэлл пойдет на снижение лишь при ухудшении ситуации и после переизбрания Трампа. Ведь оно будет непосредственной причиной их повышения. Но потом мандат Дональда подойдет к концу, и потребуется чинить всю систему.
