Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ
Авторитетный американский экономист Нуриэль Рубини выступил с серией статей в изданиях Les Echos и Project Syndicate, в которых он пишет о неизбежности краха западной (а возможно и мировой) экономики в результате наложения многих критических факторов. Хотя Рубини известен в профессиональных кругах как "пророк апокалипсиса" (Mr. Doom), на этот раз его аргументы признаны достаточно серьезными, и их невозможно списать на простой "алармизм".
Рубини пишет: "Мировая экономика шатается, ей угрожает беспрецедентное наложение кризисов – экономического, финансового и долгового, а также взрывной рост дефицитов, закредитованности и задолженности, накопленных за последние десятилетия". В частном секторе "долговой монстр" душит бюджет домохозяйств (в форме ипотечных кредитов, разнообразных платежных карт, кредитов на покупку автомобиля, финансирования учебы и потребления). В долгах (банковских и прочих) увязли производственный сектор, частные компании, а также финансовые институты. В государственном секторе долговая нагрузка давит на центральную администрацию, региональные и местные органы власти. На них висят долги по всем статьям расходов – от пенсионного обеспечения до здравоохранения. И этот долговой прессинг нарастает по мере старения населения на Западе.
Если принять к рассмотрению только официально признанную задолженность, то цифры выйдут астрономические. В мировом масштабе суммарный долг частного и государственного секторов по отношению к ВВП увеличился с 1999 по 2021 годы с 200% до 350%. В наиболее развитых странах, таких как США, этот показатель составляет 420%, в Китае – 330%. Для США этот показатель хуже, чем в период Великой депрессии и после Второй мировой войны.
Рубини отмечает, что в принципе кредиты могут способствовать экономическому росту, если заемщики инвестируют деньги в оборудование, инфраструктуру или жилой фонд, то есть в те отрасли, где доходность превышает стоимость займа. Но на практике основные кредиты уходят на финансирование "неоправданных" расходов и потребление, что в перспективе ведет к банкротству.
Есть разнообразные примеры непродуманного вложения кредитных средств, в том числе в различные "пузыри". Такого рода задолженности накапливаются десятилетиями, и в странах Запада это имеет свое объяснение. Либеральная кредитная политика позволила семьям со скромным достатком поддерживать потребление на уровне, превышающем их доходы – за счет накопления долгов. Правоцентристские правительства последовательно понижали налоги, при этом не сокращая расходы, а левоцентристские правительства щедро вкладывались в социальные программы, финансируя их за счет повышения налогов. Такая кредитно-денежная политика, предполагающая увеличение долгов, проводилась при попустительстве центральных банков и привела к росту задолженности как в государственном, так и частном секторе.
Взрывной рост задолженности привел к тому, что должники, в том числе домохозяйства, предприятия, банки, администрации и целые страны, оказались неплатежеспособными "зомби", которых удерживает от полного банкротства лишь низкая процентная ставка банковского кредита. В ходе мирового финансового кризиса 2008 года и эпидемии COVID-19 всех этих "долговых зомби" спасли лишь экстренные меры господдержки, политика "количественного смягчения" и накачка экономики общественными деньгами.
Однако сегодня ситуация резко изменилась на фоне беспрецедентного роста инфляции. Центробанки вынуждены поднимать базовую процентную ставку, чтобы затормозить инфляцию и удержать стабильность рынка. В результате "долговые зомби" всех уровней оказались под воздействием тройного шока: возросла стоимость обслуживания их долгов, упал уровень их доходов и обесценились их активы.
Тем временем мировая экономика несет колоссальные убытки из-за наложения многочисленных негативных факторов, которые замедляют экономический рост и увеличивают стоимость производства. К ним, в частности, относятся: нарушение спроса и предложения, а также логистических цепочек в результате пандемии COVID-19, сырьевой и энергетический шок, вызванный военным конфликтом на Украине, а также катастрофические последствия политики "нулевой терпимости" к коронавирусу в Китае. Также играют свою негативную роль климатические изменения и не всегда удачные попытки развивать "зеленую экономику" за счет традиционных отраслей.
Нуриэль Рубини видит лишь небольшие шансы на выход из сложившейся ситуации. В отличие от финансового кризиса 2008 года и эпидемии COVID-19 простая накачка экономики деньгами невозможна: это равносильно тушению огня бензином и спровоцирует финансовый кризис невиданного масштаба. Это означает, что "посадка" будет чрезвычайно жесткой и сопровождаться глубокой рецессией. По мере того, как "пузыри" будут лопаться, обслуживание долгов станет неподъемным, а реальные доходы рухнут с поправкой на инфляцию, крах станет всеобъемлющим и охватит домохозяйства, предприятия, банки и государства.
Естественно, развитые страны, которые осуществляют займы в национальной валюте, попытаются с помощью инфляции снизить реальную стоимость своих номинальных долгов, носящих фиксированный и долгосрочный характер. При этом государства постараются избежать повышения налогов или сокращения бюджетных расходов. По их мнению, печатание денег центробанками станет самым удобным решением в такой ситуации. Однако, и тут Рубини цитирует Авраама Линкольна: невозможно все время дурачить всех. "Мать всех кризисов" наступает, и ее вряд ли удастся остановить.
