Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ
Союзники дают Киеву слишком мало денег, пишет The Economist. Вынуждая Украину обратиться за займами в МВФ, они способствуют обременению страны долгами, вместо того чтобы самим предоставить ей финансовую помощь, например, в виде грантов, считает автор статьи.
Худшим результатом было бы обременение страны долгами, пока она все еще находится в состоянии конфликта.
Конфликт разрывает экономику Украины. В прошлом году ВВП страны упал на 30%; раздувающийся дефицит бюджета вынудил центральный банк печатать миллиарды гривен и девальвировать валюту. 21 марта МВФ объявил, что Украина получит седьмую по величине помощь за всю 79-летнюю историю фонда. Киеву выделят 15,6 миллиардов долларов в течение следующих четырех лет в рамках чрезвычайной программы, которая может быть одобрена советом директоров МВФ (в котором есть место России) на следующей неделе.
Хотя для фонда это огромная сумма, для Украины ее все равно недостаточно. По оценкам Киева, для продолжения финансирования конфликта в этом году ему потребуется на 39,5 миллиардов больше, чем он рассчитывает получить от налогов и помощи, что эквивалентно 9% ВВП. Ожидается, что МФВ выделит в этом году не более пяти миллиардов долларов. Остальное, по его словам, должно поступить от Всемирного банка, а также от Америки и Европы. С начала боевых действий такие спонсоры выделили не менее 34 миллиардов долларов в виде грантов и кредитов под низкие проценты. Есть надежда, что участие фонда, включающее стресс-тест экономики Украины и ее долгов, побудит их предоставить больше.
Даже если Украина соберет достаточно средств, чтобы заполнить пробел, остается вопрос погашения кредита. Заимствования у Международного валютного фонда обходятся дороже, чем у других спонсоров. Как страна со средним уровнем дохода Украина должна выплачивать базовую процентную ставку в размере 3,5%. Каждый раз, когда она получает средства, фонд взимает еще полпроцента за административные расходы. Кроме того, поскольку Киев берет так много кредитов, он должен платить надбавки. Это платежи, призванные отбить у стран желание запрашивать у фонда больше, чем им требуется. К тому времени, когда Украина получит весь пакет, надбавки, вероятно, увеличатся еще на три процентных пункта к ее счетам по процентам. В целом, правительство Украины может получить ставку в 7,5-8%.
Надбавки — это еще не все. Все кредиты МВФ сопровождаются экономическими предписаниями. На бумаге они должны способствовать росту и фискальной дисциплине, помогая стране-заемщику погасить свои долги. Фонд изо всех сил пытается адаптировать свои насущные рекомендации к экономике, которая находится в состоянии конфликта. Некоторые из его предложений могут оказаться полезными. После прошлогодней стычки с правительством по поводу печатания денег центральный банк будет рад требованию фонда прекратить это делать. Другие реформы, такие как обязательство возобновить работу внутренних долговых рынков, достойны восхищения, хотя их и трудно реализовать, пока падают бомбы. Но самые существенные реформы МВФ обычно связаны с ограничением расходов, — что просто невозможно, пока Украина находится в конфликте. Пока что фонд заявил, что планирует рекомендовать фискальные реформы, но детали остались туманными. Учитывая, что он известен своей "твердой рукой", любые ошибки на Украине могут оказаться катастрофическими.
Хотя эти риски теоретически должны быть учтены в стресс-тестах МВФ, перспективный анализ фонда легко вывести из равновесия. Предсказать будущее любой разрушающейся экономики непросто. Определить, как будет выглядеть экономика Украины в состоянии конфликта через год, не говоря уже о конце четырех лет, которые охватывает программа, еще сложнее. На данный момент фонд имеет четырехпроцентный диапазон ожиданий роста ВВП в 2023 году — от -3% до 1%. Если судьба Украины окажется на нижней границе этого диапазона или ниже, можно опасаться, что фонд сильно переоценит возможности по погашению долга. Было бы ужасно искалечить страну долгами, в то время как она все еще ведет боевые действия или только начинает восстанавливаться.
"Экономическая поддержка Украине необходима, но риск на себя должны были взять ее союзники, а не МВФ, — утверждает Марк Мэллок Браун из фонда "Открытое общество", — и сделать это с помощью грантов, а не позволять Украине наращивать долги". Некоторым МВФ навевает воспоминания о последнем масштабном кредитовании в Европе: спасении Греции, Ирландии и Португалии после кризиса еврозоны. Как Франция и Германия сделали слишком мало тогда, так и союзники Киева делают слишком мало сегодня. Украина понесет издержки.
