Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ
Экономика России остывает, и инфляция снижается, пишет BNE IntelliNews. Звучат заявления о том, что началась рецессия — но эксперты на ПМЭФ объяснили, что происходит на самом деле.
Пожалуй, самое пристальное внимание на ежегодном Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ), который проходит в эти дни, привлек круглый стол с участием тяжеловесов из экономической команды Кремля. В этом году главный вопрос стоял так: вошла ли российская экономика в рецессию или просто остывает?
Модератором дискуссии снова стал язвительный Андрей Макаров, глава бюджетного комитета Государственной Думы, а среди участников оказались глава Центробанка Эльвира Набиуллина, министр финансов Антон Силуанов и министр экономики Максим Решетников. Экономический советник президента Владимира Путина Максим Орешкин, замруководителя его администрации и в прошлом завсегдатай этих дискуссий, в этом году отсутствует.
Обсуждение выдалось оживленным. Еще прошлым летом стало ясно, что в этом году экономика замедлится. Центральный банк России (ЦБ РФ) еще в начале августа опубликовал пессимистический среднесрочный макроэкономический прогноз, где говорилось, что в первой половине года рост резко замедлится.
И действительно: не в силах обуздать огромные военные расходы Кремля, Набиуллина вместе с Министерством финансов попытались искусственно охладить экономику, перейдя на нетрадиционные и неденежные методы для сокращения расходов в попытке сбить упрямую инфляцию.
И это сработало. Быть может, даже слишком. Экономика замедляется, а инфляция снижается — однако после того, как ОПЕК решила увеличить добычу в апреле, чтобы наказать Казахстан, который постоянно нарушает согласованную квоту на добычу, цены на нефть рухнули до минимума в 58 долларов за баррель, сократив экспортные доходы России на треть. В то же время процентные ставки остаются очень высокими даже после символического снижения на 100 базисных пунктов до 20% в прошлом месяце. В реальном выражении экономика России в первом квартале этого года сократилась, даже показав номинальный рост в 1,4%. Похоже, что с замедлением Набиуллина перегнула палку.
“По текущим ощущениям бизнеса и по индикаторам мы в общем уже, мне кажется, на грани перехода в рецессию, — сообщил министр экономики Решетников делегатам в Санкт-Петербурге в ходе бурного обмена мнениями с другими официальными лицами. — По цифрам у нас охлаждение. Но у нас все наши цифры — это зеркало заднего вида”.
В интервью всего за несколько дней до этого Орешкин заявил, что текущая модель роста России себя исчерпала и требует дальнейших инвестиций и реформ, чтобы вернуться к росту. Макаров воспользовался возможностью и спросил участников дискуссии, что же тогда будет дальше.
Набиуллина высказалась оптимистичнее. Экономика может замедляться больше, чем ожидалось, но план работает, поскольку после почти двух лет безуспешных попыток инфляция начала падать — причем быстрее, чем ожидалось. Со своеобычной осторожностью она объяснила: “Вот экономика спроса у нас росла, а экономика предложения отставала, оттуда перегрев и инфляция, это достаточно просто”.
Еженедельный расчет годовой инфляции в России по данным Росстата замедлился с более чем 10% до 9,6% по состоянию на 16 июня после падения с 9,73% 9 июня и 9,88% в конце мая. Однако ее уровень по-прежнему держится значительно выше целевого показателя ЦБ РФ в 4%.
Бюджет на 2025 год предполагает инфляцию на уровне 7,6%, но Решетников сказал, что в августе прогноз будет пересмотрен в сторону понижения.
Среди принятых мер нужно отметить, что щедрая программа льготной ипотеки была прекращена в июле прошлого года, а гарантированные кредиты государственным предприятиям были сокращены. Кроме того, за первую половину года россияне впервые погасили больше потребительских кредитов, чем взяли, — после того, как ЦБ РФ ввел дополнительные макроограничения консервативного толка на потребительские кредиты. Среди побочных эффектов этих мер — встряска на рынке недвижимости (при том, что строительство — один из трех основных экономических катализаторов российской экономики).
“Прогноз инфляции — это расчет, подкрепленный нашей решимостью достичь цели", — сказала Набиуллина. “Конечно, это расчет, расчет, подкрепленный нашей решимостью добиваться снижения инфляции к цели. Кто-то это может называть упертостью Центрального банка, меня. Мы добивались и будем добиваться снижения инфляции к цели в 4%”, — сказала она.
Набиуллина подчеркнула, что снижение инфляции имеет решающее значение как для населения, так и для бизнеса, поскольку при высокой инфляции обесцениваются доходы и сбережения. “Низкая инфляция — это основа роста реальных доходов населения”, — заключила она.
Силуанов также высказался оптимистично, предположив, что, хотя текущее замедление оказалось резче, чем предполагалось, экономика начнет восстанавливаться во второй половине этого года — дадут о себе знать падение инфляции и более низкие процентные ставки.
“У нас сейчас похолодание. Но после любого холода всегда наступает лето”, — заявил Силуанов на сессии ПМЭФ.
Силуанов не раз доказывал свою проницательность как прогнозист. В 2023 году, после того как Запад ввел двойные нефтяные санкции, российская экономика испытала серьезный шок: только за январь дефицит бюджета вырос до 1,7% ВВП. Аналитики предсказывали серьезное замедление и скачок дефицита к концу года вплоть до 12% ВВП — при консенсусе ближе к 3-4%. Однако Силуанов придерживался официального прогноза в 2% ВВП, утверждая, что глубокое изучение бюджета и прогнозируемого притока доходов подсказывает, что все не так плохо, как может показаться. В итоге бюджет закончил год с дефицитом в 1,9% ВВП.
Инфляцию наконец-то удалось сбить, но Набиуллина ушла от ответа на прямой вопрос, когда ЦБ РФ сможет снова начать снижать ставки. Она сказала, что будет снижать ключевую ставку “по мере замедления инфляции” и оптимистично высказалась о перспективах еще одного снижения, не приведя при этом никакой конкретики.
“Мы будем снижать ставку по мере снижения инфляции. Она сейчас замедляется, замедляется даже быстрее наших ожиданий, и будут снижаться инфляционные ожидания, это должно происходить”, — сказала Набиуллина.
Тем не менее, для российского бизнеса год будет болезненным. По данным источников IntelliNews в Москве, все крупные компании страдают от заоблачных процентных ставок, а обслуживание долга съедает прибыль.
“Ни у кого нет наличных, — посетовал недавно один из членов совета директоров крупного концерна. — Каждый лишний рубль съедают выплаты по долгам. Все отменяют любые второстепенные инвестиционные проекты, а у некоторых олигархов заканчивается наличность”.
Пока что Кремлю еще не приходилось бросать предприятиям спасательный круг или списывать долги, но, с другой стороны, он и не повышал налоги — а это один из вариантов покрытия бюджетного дефицита.
Минфин пока что замыкает круг с помощью других ресурсов. В частности, он задействует внутренний рынок облигаций, ликвидность которого составляет около 20 миллиардов рублей за счет банковского сектора, а также новые выпуски облигаций федерального займа Министерства финансов России на сумму 2,7 триллиона рублей (35 миллиарда долларов), или 56% годового плана долговых обязательств.
И это недешевые обязательства. Минфин выплачивает высокие доходы в 15,2% по шестилетним облигациям и 15,5% по одиннадцатилетним долговым обязательствам благодаря высоким основным процентным ставкам.
Он также планирует снова задействовать Фонд национального благосостояния, израсходовав в этом году чуть менее 500 миллиардов рублей для финансирования дефицита. На самом деле это относительно скромная сумма, поскольку Силуанов хочет сохранить как можно больше наличных в фонде на случай непредвиденных ситуаций. Ликвидная часть фонда сократилась с примерно 8,8 триллиона рублей до начала спецоперации до всего лишь 2,8 триллиона рублей сегодня, тогда как общий прогноз дефицита бюджета в этом году составляет чуть менее 3,9 триллиона рублей.
Что дальше?
Итак, каковы же перспективы на этот год? В своем последнем макроэкономическом докладе ЦБ РФ предрек замедление роста в 2025 и 2026 годах, при этом реальный рост ВВП прогнозируется на уровне 0,5–1,5% в 2025 году и 1,0–2,0% в 2026 году, а инфляция, как ожидается, составит около 5,3% в 2025 году.
Силуанов усердно трудится над упрощением налогового кодекса и сокращением расходов, чтобы сделать бюджет максимально экономным.
“Самое главное — мы должны сейчас делать упор на свой технологический суверенитет, что и делали последние годы. И это дает свой результат, потому что какие-то компании уходят, какие-то появляются. И, значит, наша модель сейчас работает, — заявил Силуанов. — Действительно, в этом году у нас плановое охлаждение, но все будет зависеть от наших действий. Модель, которая сложилась, целеполагание, совершенно верное. Модель-то в целом жизнеспособна”.
Решетников предложил постепенный подход и политику малых шагов. Он призвал решать застарелые системные проблемы “без революций”, отметив застой в производительности труда, который остается серьезной проблемой, а также непринятые законопроекты о банкротстве и экономике цифровых платформ.
Призыв Орешкина к новому технологическому и организационному скачку в общих чертах поддержал Силуанов, заговорив о достижении “технологического суверенитета”, — но не привел при этом никакой конкретики.
Бизнес недоволен политикой Набиуллиной и хочет, чтобы Центробанк снизил ставки — пусть даже за счет повышенной инфляции. Вице-премьер Александр Новак подытожил царящие настроения, заявив на деловом завтраке “Сбербанка” в рамках Петербургского международного экономического форума, что текущие показатели указывают на необходимость снижения ключевой ставки Центробанка и отказа от политики охлаждения. По его словам, необходимо переходить от управляемого охлаждения, наоборот, к нагреву экономики. “Для этого нужно не упустить момент, когда это нужно сделать”, — отметил Новак.
Однако, что характерно, в ходе дискуссии эксперты обошли стороной главный и самый наболевший вопрос: огромное бремя растущих военных расходов, которое никуда не денется.
22
Со своеобычной осторожностью она объяснила: “Вот экономика спроса у нас росла, а экономика предложения отставала, оттуда перегрев и инфляция, это достаточно просто” /// Просто, то оно просто. Но хотелось бы задать вопрос Эльвире Сахипзадовне, не будучи финансистом. Ну если у нас ранее экономика предложения отставала, т.е. объем товаров и услуг не успевал за объемом денежной массы, то после того как вы повысили ключевую ставку ЦБ РФ до заоблачных высот, кредиты для производителей товаров и услуг стали недоступными, откуда появится увеличение предложения, т.е. дополнительное производство товаров и услуг??? Послушаешь некоторых политиков, не пропагандистов и популистов, и слышишь, в той отрасли сокращение производства на 25%, на таком-то крупнейшем заводе сокращение(!) производства на 30%, на другом заводе в отпуск ушли... А в Кремле не считаю вообще странной ситуацию, когда по сути одна женщина, глава Центрального банка РФ, который не подчиняется напрямую ни Президенту, ни Правительству, ни парламенту РФ, который не является органом государственной власти и не входит в структуру ни законодательной, ни судебной, ни исполнительной власти РФ, может одним росчерком пера либо "охладить", либо "перегреть" экономику такой огромной страны, как Россия? Не странно ли, что целый федеральный министр экономического развития Правительства РФ Максим Решетников заискивающе просит главу ЦБ РФ Эльвиру Набиуллину не доходить до крайностей в принятии решений по управлению инфляцией и хоть немного любви к экономике России?
12
"... все крупные компании страдают от заоблачных процентных ставок, а обслуживание долга съедает прибыль." - надо полагать доедают хрен с селёдкой и спят на гвоздях? Уж не те ли кУмпании присосавшиеся к ресурсам и распилившие наследие великой Империи! Ничего, надо иногда дать организму отдохнуть от "чревоугодия".
