Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ
США делают ставку на стейблкоины в попытке укрепить пошатнувшееся глобальное доминирования доллара, пишет Handelsblatt. Европа пытается сократить отставание и готовит собственные цифровые активы на фоне стремительной токенизации финансового рынка.
Астрид Дернер (Astrid Dörner)
Канны. Статистика, которую Эрнесто Ольмедо привел в своем выступлении, выглядит не слишком обнадеживающе: "Всего 20% мировых платежных потоков проходят в евро. Однако доля стейблкоинов, привязанных к евро, — меньше 1%", — жалуется руководитель по стратегии консорциума Qivalis, который ставит своей целью сократить этот разрыв.
Стейблкоины — это цифровые токены, курс которых один к одному привязан к валюте. Как правило, они обеспечены банковскими депозитами и краткосрочными государственными облигациями. Они работают на публичных блокчейнах, таким образом соединяя устойчивость государственных денег со скоростью криптоинфраструктуры: переводы можно осуществлять за рубеж, мгновенно, круглосуточно и обычно с гораздо меньшими тратами, чем в классической банковской системе.
Именно поэтому стейблкоины все чаще называют ключевым элементом новой платежной инфраструктуры, а также базой для токенизации акций, облигаций и паев фондов, которую сейчас готовят на Уолл-стрит.
В подавляющем большинстве случаев валютным якорем выступает доллар: более 99% рынка стейблкоинов, который уже оценивается примерно в 300 миллиардов долларов, приходится на долларовые стейблкоины. Все остальное, по словам Ольмедо, "незначительная погрешность". В конце марта на крупной криптоконференции он как раз агитировал за рост числа стейблкоинов, номинированных в евро.
Консорциум Qivalis, объединение 12 европейских банков, намерен во второй половине года выпустить на рынок такой стейблкоин. Цель заключается в том, чтобы снизить "зависимость от власти США". "Мы, конечно, ничего не имеем против США, — уточняет Ольмедо, — но мы хотим видеть сильную Европу". А для этого, по его словам, нужен и более широкий выбор стейблкоинов.
Эта проблема удивительно часто поднималась на европейских криптоконференциях этой весной. Министр финансов Франции Ролан Лескюр в апреле также выступал за увеличение доли стейблкоинов, привязанных к евро. Текущая доля рынка "неудовлетворительна", заявил он на Парижской неделе блокчейна (Paris Blockchain Week).
Европа подвержена американскому доминированию
Европа осознала: стейблкоины вот-вот станут центральным инструментом на международных финансовых рынках — и здесь континент снова подвержен американскому влиянию. "Стейблкоины стали новейшим проявлением геополитической конкуренции", — говорится в отчете аналитического центра Atlantic Council.
Долгое время стейблкоины оставались в основном инструментом криптотрейдеров: на ночь можно было разместить средства в стабильном токене, не выводя деньги из криптофинансовой системы сложными операциями. Но ситуация давно изменилось. В прошлом году президент США Дональд Трамп запустил целый ряд инициатив, направленных на укрепление позиций стейблкоинов. Американское правительство рассчитывает выиграть от этого сразу несколькими способами.
Во-первых, это масштабная инициатива по токенизации, возглавляемая Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). При назначенном Трампом руководителе Поле Аткинсе в SEC "наступила новая эра", в которой регулятор будет продвигать новые технологии и обеспечит все ключевые механизмы, — так сам Аткинс в декабре в эфире американского делового канала Fox Business описал задачи на 2026 год. Аткинс планирует продвигать "цифровые активы и токенизацию рынков", причем довольно быстро. "Так будет работать мир. Возможно, уже через пару лет, а не десять".
Уолл-стрит к этому готова. Управляющие активами, операторы бирж и банки вкладывают миллиарды, чтобы перевести часть инфраструктуры финансовых рынков на блокчейн-технологии. Их цель — значительно ускорить торговые операции и расчетные процессы, повысить эффективность и высвободить капитал, который сегодня на несколько дней "замораживается" в качестве обеспечения для многодневных расчетных циклов. Ларри Финк, глава крупнейшей в мире компании по управлению активами BlackRock, еще прошлой осенью с энтузиазмом говорил, что финансовая индустрия находится "на пороге токенизации всех активов".
Многим европейским участникам рынка смысл этого сигнала понятен: американцы тем самым закрепляют свое лидерство в цифровой финансовой системе. Они строят инфраструктуру, задают стандарты, и остальному миру остается только приспосабливаться.
Таким образом, для банков, брокеров и управляющих активами стейблкоин становится центральным элементом новой рыночной инфраструктуры. Эффективная торговля токенизированными ценными бумагами и их расчеты возможны только в том случае, если необходимые средства также доступны в цифровом виде на том же блокчейне.
Объемы транзакций со стейблкоинами в 2025 году достигли рекордного уровня. Так, общий объем операций с этими токенами вырос на 72% — до 33 триллионов долларов, следует из данных аналитической компании Artemis.
Рынок возглавил USDC, цифровой доллар, разработанный компанией Circle: по нему прошли транзакции на 18,3 триллиона долларов. На долю USDT, стейблкоина компании Tether, пришлось 13,3 триллиона долларов. По оценке Bloomberg Intelligence, к 2030 году общий объем платежных потоков через стейблкоины может вырасти до 56 триллионов долларов. Семья Трампа владеет долей в криптокомпании World Liberty Financial, которая также выпускает стейблкоин.
Бум стейблкоинов, с другой стороны, приводит к тому, что доллар усиливает позиции в мировой финансовой системе, а спрос на казначейские облигации США растет — в момент, когда интерес инвесторов к таким бумагам снизился. В конечном итоге, американским компаниям-эмитентам стейблкоинов необходимо инвестировать доллары, полученные от своих клиентов, в краткосрочные казначейские облигации и аналогичные ликвидные ценные бумаги.
Крупнейший эмитент стейблкоинов компания Tether уже входит в число крупнейших держателей краткосрочных казначейских облигаций США в мире — она превосходит по этому показателю многие страны, следует из данных Bloomberg.
Международный валютный фонд (МВФ), Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк международных расчетов (БМР) уже давно предупреждают о рисках, возникающих в том случае, когда все больше эмитентов стейблкоинов становятся покупателями гособлигаций. Особенно опасной ситуация может стать в случае массового спроса на стейблкоины, когда пользователи одновременно захотят конвертировать их обратно в доллары в больших масштабах.
У администрации США, тем временем, другие приоритеты. Стейблкоины помогут "сохранить доминирование доллара как резервной валюты", заявил министр финансов Скотт Бессент в апреле на слушаниях в Конгрессе. Он убежден, что роль стейблкоинов в цифровых платежах будет только расти. А значит, вывод, по его словам, очевиден: "США — мировой технологический лидер, и мы также должны быть лидером в сфере платежей".
