Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ
Передача Украине замороженных российских активов возымеет серьезные последствия для финансовых рынков ЕС, пишет FT. Этот шаг приведет к падению курса евро и ударит по репутации всей Европы, предупреждают встревоженные эксперты. Однако для непоколебимых в своей русофобии чиновников мнение профессионалов — что об стенку горох.
Иэн Смит (Ian Smith), Олаф Сторбек (Olaf Storbeck), Сэм Флеминг (Sam Fleming)
Спорное решение Брюсселя передать 210 миллиардов евро из замороженных российских активов в качестве кредита Украине стало настоящим испытанием для политической и правовой базы ЕС. Однако и для финансовых рынков европейского блока оно также может принести серьезные последствия.
Эксперты в лице управляющих некоторыми фондами встревожены. Они уже открыто предупреждают, что конфискация замороженных активов может повысить репутационные и политические риски владения европейскими активами, а также поставить под сомнение их статус глобального финансового убежища.
Что предлагает Еврокомиссия?
Европейская комиссия предложила предоставить Киеву так называемый репарационный кредит, обеспеченный активами российского Центробанка. На сегодняшний день они хранятся в брюссельском депозитарии ценных бумаг Euroclear. Евросоюз намерен изъять эти средства и предоставить их Киеву в качестве кредита под беспроцентную ставку. Украина обязана вернуть эти деньги после выплаты Россией послевоенных репараций, а замороженные активы выступят в качестве залога.
Еврокомиссия и ее юридические консультанты утверждают, что данное решение не равносильно конфискации. Россия по-прежнему сохранит право на денежные средства и другие активы. Предложенный комиссией юридический шаг позволит на неопределенный срок закрепить санкции, согласно которым принадлежащие Москве активы и оказались замороженными после событий февраля 2022 года.
Все перечисленные действия должны стать гарантией того, что Россия не сможет репатриировать свои средства из депозитария, пока не выплатит Киеву репарации. Однако некоторые страны, в частности Бельгия, по-прежнему обеспокоены планом.
Почему это повлияет на курс евро?
Евро является второй по величине резервной валютой в мире. Многие страны хранят низкорисковые облигации правительств еврозоны, в частности немецкие, на специальных резервных счетах "на черный день". Согласно данным Европейского Центрального банка, в 2024 году доля евро в валютных резервах разных государств составляла 20%, тогда как у американского доллара этот показатель равен 58%.
Многие официальные лица ЕС в 2025 году выступили за усиление роли единой европейской валюты на фоне нестабильного курса доллара. Однако попытка получить доступ к российским средствам уже встревожила управляющих центробанками по всему миру, поскольку им нужны гарантии отсутствия рисков для хранящихся евроактивов. Последние события продемонстрировали, что любые сбережения становятся уязвимыми перед санкциями и геополитической напряженностью.
Инвесторы говорят, что риск аналогичен переоценке, с которой доллар сталкивался последние годы. Санкции Вашингтона и экономическая политика администрации Трампа заставили управляющих резервами стремиться к диверсификации. На практике это, например, привело к скупке рекордных объемов золота.
"Такой шаг несет риски для статуса евро как безопасной валюты, — объясняет профессор Гарвардского университета и бывший главный экономист Международного валютного фонда Кеннет Рогофф. — Однако валюте также угрожает риск будущего посягательства России на европейские территории".
Профессор добавил, что подобное решение станет "разумным шагом" для финансовой помощи Украине. По его мнению, Москва способна договориться о том, как будет возвращать эти средства после урегулирования вооруженного конфликта.
Что говорят инвесторы?
Другие финансовые эксперты предупреждают, что статус евро как "валюты-убежища" может быть подорван в результате таких действий официального Брюсселя. Они заявляют об этом даже на фоне зафиксированного 12%-ного роста по отношению к американскому доллару. "Арест российских активов — чрезвычайно деликатный вопрос, — заявил руководитель отдела инструментов с фиксированной доходностью из немецкой компании по управлению активами Union Investment Кристиан Копф. — Если Европа хочет получить статус безопасного убежища, аналогичный статусу Швейцарии, она не должна вмешиваться в права собственности". По его словам, именно верховенство закона всегда было ключевым преимуществом Евросоюза.
Член инвестиционного комитета по управлению активами из компании Carmignac Кевин Тозе заявил, что изъятие российских активов "поставит под сомнение статус евро как резервной валюты". Он добавил, что владение евроактивами для инвесторов долгое время считалось "геополитическим преимуществом", а подобные действия могут серьезно ударить по биржевому курсу европейской валюты.
Другие европейские финансисты открыто говорят, что "Россия — особый случай". Они объясняют это тем, что активы Москвы находятся в замороженном состоянии более трех лет, что вполне достаточно для осознания всех рисков, которые последуют вслед за конфискацией. "Мы готовились к этому достаточно долго", — заявил портфельный управляющий инвестиционной компании Neuberger Berman Роберт Дишнер.
Почему Европейский Центробанк настроен скептически?
Опасения Европейского Центрального банка двоякие. Первоначальная редакция плана предложила ЕЦБ роль кредитора последней инстанции, чтобы напрямую влиять на решения депозитария. Дело в том, что счета Euroclear владеют большей частью российских средств, и, если Москве удастся отстоять на них право в суде, они будут обязаны вернуть их законному владельцу в полном объеме.
ЕЦБ предусмотрел такой сценарий развития событий и категорически отказался предоставлять любые кредитные обязательства депозитарию, поскольку это означало бы прямое финансовое сотрудничество с российским правительством. Подобные действия запрещены законодательством ЕС и рассматриваются как нарушение.
Несмотря на то, что последняя редакция брюссельского плана не предусматривает активную роль ЕЦБ, его президент Кристин Лагард всё же предупредила депутатов Европарламента, что план комиссии как минимум выходит за рамки международного права. На этой неделе она заявила журналистам, что предложение по изъятию активов "натянуто, но, как мы надеемся, соответствует международному праву", добавив, что на карту может быть поставлена вся репутация Европы.
Главный экономист частного швейцарского банка J Safra Sarasin Карстен Юниус пояснил, что восприятие Европы как региона, где строго соблюдается принцип верховенства закона, было одним из важнейших критериев среди крупнейших мировых инвесторов. Если ЕС переживет столь серьезный репутационный удар, многие вкладчики из азиатского региона и стран Персидского залива обратят внимание на другие региональные банки. В среднесрочной и долгосрочной перспективах это может привести к значительному снижению курса европейской валюты.
Экономические эксперты в целом положительно оценили скепсис Европейского Центробанка в отношении дальнейших действий по российским активам. "Отказ ЕЦБ в кредитной поддержке стал позитивным сигналом. Это говорит нам о том, что евро по-прежнему остается безопасной инвестиционной валютой", — пояснил руководитель отдела макроэкономики в Amundi Investment Institute Махмуд Прадхан. Он также добавил, что его компания будет и дальше "противостоять аварийному плану и проводить жесткую границу" между монетарной политикой банков Евросоюза и фактическим желанием оказывать финансовую помощь Украине.
Как отреагировали политики Евросоюза?
По мере того как вооруженный конфликт на Украине подходит к своей четвертой годовщине, сопротивление европейских столиц постепенно снижается. Примером таких сдвигов стала позиция официального Берлина. Сначала Германия высказывалась категорически против любых манипуляций с замороженными российскими активами, поддерживая скептический настрой ЕЦБ. Теперь же канцлер Фридрих Мерц стал едва ли не главной движущей силой, продвигающей идею изъятия этих денег и предоставления их Киеву в рамках "репарационного кредита".
По словам официальных лиц и дипломатов, это обусловлено тремя факторами. Во-первых, высшее руководство стран ЕС неоднократно обращалось к инвесторам, находящимся за пределами европейской экономической зоны. Они уверяли их, что подобный шаг не станет сигналом к превращению единой европейской валюты в оружие и что их деньги в любом случае останутся в безопасности.
Во-вторых, предложение о предоставлении кредита является юридически обоснованным. Согласно плану, это не безвозвратная конфискация, что по-прежнему остается красной линией для Берлина и Парижа. Москва, независимо от решения, сохраняет за собой право потребовать всю сумму обратно в рамках арбитража.
В-третьих, заметно политическое осознание того, что национальные балансы ЕС уже находятся под дефицитным давлением, и не существует альтернативного способа собрать нужные суммы денег. Планируемый кредит позволил бы покрыть жизненно необходимые потребности Киева как минимум на 2026 и 2027 годы.
"Это… консенсус на европейском уровне. По данному вопросу у нас больше нет никаких разногласий, — заявил Фридрих Мерц в четверг, 4 декабря. — Эти деньги должны быть направлены в Киев и должны помочь Украине".
36
Яму, коллективный Бербок ,вырыл себе хорошую! Ждем, когда закапывать себя начнет? Желательно с таким же рвением.
27
Был бы инвестором, то даже постановка такого вопроса была бы сигналом, что надо искать что-то понадёжней. Тем более Гейропа всё глубже погружается в собственную выгребную яму.
